La SEC approuve le GDLC de Grayscale : premier ETP crypto multi-actifs et perspectives pour plus de 100 ETF

La SEC a approuvé la conversion du Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC) en un ETP négocié sur NYSE Arca. Cela marque la création du premier ETP multi-actifs américain avec une exposition à cinq cryptos : Bitcoin, Éther, XRP, Solana et Cardano, et simultanément, des normes de cotation génériques sont adoptées qui simplifieront l'approbation des futurs produits, accélérant le lancement de nouveaux ETF. Dans ce contexte, le cadre réglementaire américain progresse et peut influencer le timing et les opérations des émetteurs.

Selon les données collectées par notre équipe surveillant les dépôts de la SEC, les communications officielles et les principaux flux de marché, le processus de conversion d'un véhicule OTC en ETP montre une plus grande standardisation des critères requis. Les analystes du secteur avec lesquels nous consultons observent que la nouvelle configuration des critères de liste contribue à créer un pipeline de produits plus large, soutenant la prévision de plus de 100 nouveaux ETF cryptographiques au cours des 12 prochains mois.

Ce qui a été approuvé : ETP GDLC et caractéristiques clés

L'autorité réglementaire américaine a autorisé la transformation du véhicule de gré à gré en un produit négocié en bourse. Grayscale, dirigé par le PDG Peter Mintzberg (, devenu PDG le 15 août 2024), a annoncé la nouvelle sur X, définissant GDLC comme le premier ETP multi-crypto listé aux États-Unis. Cela dit, la conversion représente également un test opérationnel pour la mise en œuvre des nouveaux critères de liste.

Le Grayscale Digital Large Cap Fund $GDLC vient d'être approuvé pour le trading avec les Normes de Liste Génériques. L'équipe Grayscale travaille rapidement pour apporter le *PREMIER* multi #crypto asset ETP to market with Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana, and Cardano#BTC #ETH $XRP $SOL…

— Peter Mintzberg (@PeterMintzberg) 17 septembre 2025

Nom : Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC)

Composition : Bitcoin (BTC), Éther (ETH), XRP, Solana (SOL) et Cardano (ADA)

NAV par action : 57,7 $ ( au 17 septembre 2025)

AUM : plus de 915 millions de $

Plateforme : NYSE Arca

Date de l'annonce : 17 septembre 2025

L'ETP offre une exposition diversifiée à un panier d'actifs numériques de grande capitalisation. Le rééquilibrage du fonds suivra la méthodologie choisie par le gestionnaire, avec des poids et d'autres indicateurs opérationnels mis à jour sur le site officiel de Grayscale. Il convient de noter que certains détails, tels que le ratio des frais et les pourcentages exacts liés aux jetons, seront divulgués dans le prospectus mis à jour.

Normes de liste de crypto-monnaies : Quelles sont les modifications avec les nouvelles règles

L'approbation de GDLC coïncide avec l'adoption accélérée des normes de listing génériques pour les ETP crypto. En pratique, les échanges pourront lister des produits qui répondent à des exigences prédéfinies sans avoir à demander un examen de chaque instrument individuel, réduisant ainsi les frictions procédurales et raccourcissant le délai de lancement sur le marché. En effet, c'est un mécanisme qui vise à standardiser les étapes les plus récurrentes.

Cette simplification génère une plus grande certitude réglementaire et a un impact positif sur les coûts pour les investisseurs, favorisant une expansion plus rapide de l'offre. Cependant, l'application concrète dépendra de la capacité des émetteurs à respecter des paramètres clairs en matière de transparence, de liquidité et de surveillance du marché.

Effet domino : vers des dizaines de nouveaux ETF dans les mois à venir

Avec l'application des nouvelles normes, les émetteurs pourront présenter des produits similaires sur plusieurs actifs numériques. Selon l'analyste de Bloomberg Eric Balchunas, plus de 100 ETF crypto pourraient être lancés dans les 12 prochains mois, élargissant l'offre sur des actifs déjà présents dans le panier GDLC et incluant d'autres jetons liquides. Dans ce contexte, la concurrence sur le coût et la réplication pourrait s'intensifier rapidement.

Pourquoi l'approbation de la SEC accélère les listings

Les nouvelles normes réduisent la nécessité de dépôts individuels ( conformément à la règle 19b-4) pour chaque nouvel ETP, permettant un processus réglementaire plus rapide. L'agilité accrue dans l'approbation est particulièrement pertinente pour les instruments basés sur des actifs numériques avec des marchés sous-jacents suffisamment matures et soumis à une surveillance adéquate.

En parallèle, l'expérience acquise avec les ETF basés sur des contrats à terme pour Bitcoin et Éther – qui a défini des protocoles opérationnels en termes de garde, de tarification et de surveillance du marché – a contribué à réduire l'incertitude, augmentant l'intérêt des émetteurs.

Contexte et histoire : Du ralentissement estival au feu vert

En juillet 2025, la SEC avait reporté la décision sur la conversion de GDLC pour une analyse plus approfondie. Le tournant est survenu le 17 septembre 2025, lorsque l'autorisation a été accordée pour le listing sur un marché réglementé, transformant définitivement le véhicule d'OTC en ETP. Cela dit, le processus a suivi les étapes typiques d'une transition d'un marché secondaire non réglementé à un listing formel.

GDLC en tant qu'ETP multi-crypto : les détails opérationnels

Type : ETP multi-actifs axé sur les actifs numériques de grande capitalisation

Objectif : offrir une exposition diversifiée aux cinq principaux jetons

Méthodologie : gestion de panier et rééquilibrage tels que définis dans le prospectus du fonds

Information : NAV, AUM et composition mis à jour périodiquement sur le site Web du gestionnaire

Données utiles et points à vérifier

Taux de dépenses : valeur indiquée dans le prospectus officiel

Poids des jetons : pourcentages mis à jour lors du dernier rééquilibrage

Créateur de marché et spread : détails spécifiques qui seront communiqués lors du lancement sur NYSE Arca

Quels changements pour les investisseurs

Accès simplifié : capacité d'obtenir une exposition à un panier multi-crypto entier via un seul instrument coté

Concurrence sur les coûts : l'arrivée de nouveaux émetteurs pourrait entraîner une réduction des frais et des spreads.

Efficacité opérationnelle : le listing sur un marché réglementé implique des mécanismes de création/rédemption qui améliorent la liquidité ; consultez notre glossaire pour les mécanismes de création/rédemption.

Risques : les investisseurs doivent tenir compte de la volatilité inhérente des actifs numériques et des éventuelles divergences par rapport à la valeur liquidative (NAV)

Étapes et règles à venir

Listing : en attente de la publication du calendrier de début de négociation sur NYSE Arca

Documentation : mise à jour du prospectus et de la feuille de conditions, avec des détails sur les frais, les poids et le rééquilibrage

Pipeline : nouvelles dépôts pour des ETP/ETF crypto supplémentaires qui utiliseront des normes génériques

Surveillance : vérification continue de la liquidité, des volumes et de la qualité de la découverte des prix

Actif de focus : quelles cryptos sont incluses

GDLC offre une exposition intégrée à Bitcoin, Éther, XRP, Solana et Cardano. La composition du fonds peut varier suite à la réévaluation fournie par la méthodologie adoptée. En effet, la nature dynamique du panier est une partie intégrante de l'approche indexée du produit.

Implications du marché

L'introduction du premier ETP multi-crypto aux États-Unis renforce la légitimation des actifs numériques dans l'allocation d'actifs traditionnels.

La nouvelle classe d'actifs et la concurrence entre les émetteurs pourraient déclencher une phase d'innovation, tant dans la gestion des paniers de jetons que dans les stratégies de couverture des risques.

Cependant, la qualité de la mise en œuvre technique et des contrôles de marché restera centrale pour la stabilité de l'ensemble du segment.