Aujourd'hui, les États-Unis ont complètement commencé un cycle de baisse des taux d'intérêt. La Chine va-t-elle suivre ? Quel impact cela aura-t-il sur les marchés financiers ?

Sur la base de l'annonce de la Réserve fédérale le 17 septembre 2025 concernant une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base à 4,00 % - 4,25 %, et en tenant compte de l'environnement économique actuel et de l'espace politique en Chine, l'analyse est la suivante :

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I. Possibilités et formes du suivi de la politique monétaire chinoise
1. Suivre le rythme : principalement un assouplissement structurel, la probabilité d'une baisse générale des taux d'intérêt est faible.
- La baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale a atténué la pression sur le taux de change du yuan (l'indice du dollar a chuté à 96,22, atteignant un nouveau plus bas depuis février 2022), offrant un espace de relâchement limité à la banque centrale chinoise.
- Il est plus probable que le pays libère des liquidités par des outils tels que des réductions ciblées du taux de réserves obligatoires et la reconduction excessive des MLF, plutôt que par une baisse directe des taux d'intérêt. Yang Delong de Qianhai Kaiyuan Fund a souligné : "L'espace de baisse des taux d'intérêt de notre banque centrale est limité, mais il reste une certaine marge de manœuvre pour un assouplissement."

2. Considérations politiques clés : reprise de la demande intérieure et équilibre de l'inflation
- Le principal conflit auquel la Chine est confrontée actuellement est la faiblesse de la demande intérieure. Si les données économiques du quatrième trimestre ne répondent pas aux attentes, cela pourrait déclencher un renforcement des politiques.
- Il est nécessaire de rester vigilant quant à la transmission de l'inflation importée (comme les fluctuations des prix de l'énergie et des matières premières) sur l'IPC national, ce qui pourrait limiter un assouplissement significatif.

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II. L'impact spécifique sur le marché financier
(1) Marché boursier : Opportunités structurelles marquées
- Directions bénéficiaires des actions A :
- Secteur de croissance technologique (semi-conducteurs/pouvoir de calcul AI, voitures électriques) : le retour des capitaux étrangers combiné à l'assouplissement de la liquidité mondiale confère une plus grande flexibilité aux secteurs sensibles aux taux d'intérêt. Il convient de prêter une attention particulière à Zhongke Shuguang (603019), Contemporary Amperex Technology Co. (300750), etc.
- Leaders en finance et consommation : les sociétés de courtage (comme CITIC Securities) et les actions de consommation à ROE élevé (Moutai) pourraient bénéficier d'un investissement accru des capitaux étrangers.
- Les actions de Hong Kong sont plus flexibles : l'indice technologique Hang Seng et les actions des entreprises chinoises cotées (composantes de l'indice Golden Dragon) pourraient rebondir en premier en raison de la sous-évaluation et des attentes d'appréciation du yuan.

(2) Taux de change et marché obligataire : retour des capitaux étrangers accéléré
- La dynamique d'appréciation du renminbi s'intensifie : la faiblesse du dollar atténue la pression sur les sorties de capitaux, le renminbi offshore a déjà franchi 7,09.
- Amélioration de la valeur de l'allocation obligataire : la réduction de l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États-Unis attire les investissements étrangers dans les obligations en yuan, les obligations d'État et les obligations financières politiques en bénéficient de manière significative.

(3) Marché des marchandises : la tendance de différenciation se poursuit
- Renforcement de l'attribut refuge de l'or : Les données historiques montrent qu'après une baisse des taux d'intérêt, la probabilité que l'or augmente au cours des 10 jours de négociation suivants atteint 83 %, mais il faut se méfier des prises de bénéfices à court terme.
- Pression sur le pétrole brut : les attentes de ralentissement de la demande mondiale pourraient compenser la prime de risque géopolitique, maintenant ainsi la volatilité dans la plage.

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Trois, avertissement sur les risques et recommandations d'opération
1. Indicateurs clés de suivi :
- Flux de fonds nord : un flux net d'entrée de plus de 5 milliards de yuans en un jour peut confirmer la tendance à l'augmentation des investissements étrangers.
- Signaux politiques nationaux : Attention aux opérations MLF de septembre-octobre et aux déclarations de la réunion du Bureau politique.
2. Points de risque potentiels :
- Si la Réserve fédérale émet des signaux hawkish (comme atténuer les baisses de taux futures), cela pourrait étouffer l'appétit pour le risque.
- Les risques immobiliers nationaux et les problèmes de dette locale, s'ils s'aggravent, pourraient annuler les effets de l'assouplissement.

> Résumé : La baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale crée des opportunités de phase pour les actifs chinois, mais la durabilité des A-shares nécessite une résonance entre les politiques et les bénéfices. Il est conseillé de privilégier une allocation dans la combinaison suivante : croissance technologique (semi-conducteurs/IA) + finance (courtiers) + ressources (or), tout en ajustant dynamiquement les positions.

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