Aave: Finance décentralisée et économie off-chain des piliers centraux

Le prêt sur la chaîne est l’un des domaines importants de l’industrie de la cryptographie, et Aave, en tant que leader de ce marché, possède un puissant avantage concurrentiel et une forte fidélité des utilisateurs. Bien que la valeur d’Aave soit actuellement sous-estimée, elle possède un énorme potentiel de croissance, ce qui n’a pas encore été pleinement reconnu par le marché.

Aave a été lancé en janvier 2020 sur le réseau principal d’Ethereum et fonctionne depuis maintenant 5 ans. Actuellement, Aave est le plus grand protocole de prêt, avec un total de prêts actifs atteignant 7,5 milliards de dollars, soit plus de 5 fois celui du deuxième.

Les indicateurs du protocole continuent de croître, dépassant le précédent sommet de période.

Aave est l’un des rares protocoles de Finance décentralisée à avoir dépassé les niveaux du marché haussier de 2021. Ses revenus trimestriels ont dépassé le pic de marché haussier du quatrième trimestre 2021. Il est à noter que même pendant la période de correction du marché de novembre 2022 à octobre 2023, les revenus d’Aave ont continué à croître. Avec le redressement du marché au cours des premier et deuxième trimestres de 2024, l’élan de croissance d’Aave reste fort, avec un taux de croissance séquentiel atteignant 50-60%.

Depuis le début de l’année, grâce à l’augmentation des dépôts et à la hausse des prix des actifs sous-jacents, la valeur totale des actifs verrouillés (TVL) d’Aave a presque doublé, revenant à 51 % de son pic de cycle en 2021. Cela montre qu’Aave a une résilience plus forte par rapport à d’autres protocoles de Finance décentralisée.

Une performance bénéficiaire solide reflète une forte adéquation entre le produit et le marché

Les revenus d’Aave ont atteint un pic au dernier cycle, coïncidant avec le fait que plusieurs plateformes de contrats intelligents ont massivement distribué des incitations en tokens pour attirer les utilisateurs et la liquidité. Cela a entraîné un capital spéculatif et des niveaux d’effet de levier non durables, amplifiant les chiffres de revenus de la plupart des protocoles.

Aujourd’hui, les incitations par les jetons de la chaîne principale sont épuisées, et les incitations par les jetons d’Aave ont également chuté à un niveau négligeable. Cela indique que la croissance récente des indicateurs est organique et durable, principalement alimentée par un réchauffement des activités spéculatives sur le marché, ce qui a fait grimper les taux de prêts et d’emprunts actifs.

Même pendant les périodes de réduction des activités spéculatives, Aave a montré sa capacité à stimuler la croissance des fondamentaux. Alors que le marché mondial des actifs risqués connaît une forte baisse, les revenus d’Aave restent solides, grâce à sa capacité à percevoir des frais de liquidation lors du processus de remboursement des prêts. Cela prouve qu’Aave possède la capacité de résister aux fluctuations du marché dans différents environnements de garantie et multichaînes.

Une reprise fondamentale robuste, le ratio prix/ventes d’Aave reste au niveau le plus bas depuis trois ans.

Malgré une récente reprise forte des indicateurs, le ratio C/B d’Aave n’est que de 17 fois, au niveau le plus bas depuis 3 ans, bien en dessous de la médiane de 62 fois sur la même période.

Aave devrait renforcer sa position de leader dans le domaine de la Finance décentralisée.

L’avantage concurrentiel d’Aave se manifeste principalement dans quatre domaines :

1. Les enregistrements de gestion de la sécurité des protocoles sont bons : Aave n’a jamais connu d’incidents de sécurité majeurs au niveau des contrats intelligents, ce qui est le principal critère de choix des utilisateurs lors de la sélection d’une plateforme de prêt.

2. Effet de réseau bilatéral : Le prêt DeFi est un marché bilatéral typique, où les déposants et les emprunteurs s’encouragent mutuellement à croître, créant un cercle vertueux.

3. Gestion efficace du DAO : Aave met en œuvre un modèle de gestion basé sur le DAO, impliquant des divulgations d’informations complètes et des discussions communautaires. Sa communauté DAO rassemble des participants institutionnels diversifiés.

4. Positionnement de l’écosystème multi-chaînes : Aave est déployé sur presque toutes les chaînes compatibles EVM principales et maintient une position de leader sur la plupart des chaînes. La prochaine version V4 renforcera encore son avantage en matière de liquidité inter-chaînes.

Réformer l’économie des tokens pour favoriser l’accumulation de valeur

L’Initiative Aave Chan (ACI) a récemment proposé une réforme de l’économie des jetons AAVE, visant à introduire un mécanisme de partage des revenus et à renforcer l’utilité des jetons. Les principales transformations comprennent :

1. Éliminer le risque de réduction d’AAVE dans le module de sécurité.
2. Introduction d’un nouveau module de sécurité Umbrella, remplaçant stkAAVE et stkABPT par stk aToken.
3. Lancement du jeton “anti-GHO” pour renforcer la cohérence des intérêts entre les stakers AAVE et les emprunteurs de GHO.
4. Mettre en œuvre un plan de destruction et de distribution, en redistribuant les revenus excédentaires des contrats aux stakers de jetons.

Ces réformes profiteront à la fois aux utilisateurs de la plateforme et aux détenteurs d’AAVE, augmentant la demande pour AAVE.

Perspectives de croissance d’Aave

Aave a plusieurs moteurs de croissance pour l’avenir :

1. Aave v4 : va révolutionner l’expérience d’interaction en Finance décentralisée, permettant un accès à la liquidité sans couture entre chaînes, tout en intégrant l’abstraction de compte et les comptes intelligents.

2. Étendre davantage de chaînes et de catégories d’actifs : Aave a voté pour le déploiement sur zkSync et envisage d’entrer sur des réseaux non EVM comme Aptos.

3. En corrélation positive avec la croissance des actifs BTC et ETH : Avec le lancement des ETF Bitcoin et Ethereum, on s’attend à attirer davantage de capitaux dans le marché des actifs numériques.

4. Bénéficiant de la croissance de l’offre de stablecoins : le cycle de baisse des taux d’intérêt des banques centrales mondiales pourrait inciter les capitaux à se déplacer du secteur financier traditionnel vers le domaine de la Finance décentralisée, stimulant les activités de prêt de stablecoins.

Résumé

Aave, en tant que leader du domaine du prêt décentralisé, a des perspectives de croissance optimistes pour l’avenir. Son puissant effet de réseau, sa remarquable liquidité des jetons et sa combinabilité contribueront à consolider et à élargir sa position dominante sur le marché. La mise à jour imminente de l’économie des jetons renforcera encore la sécurité du protocole et sa capacité à capturer de la valeur.

Actuellement, le marché sous-évalue généralement les protocoles de Finance décentralisée, et ce décalage entre l’évaluation et les fondamentaux ne devrait pas durer longtemps. AAVE offre aux investisseurs des opportunités d’investissement attrayantes ajustées au risque.