Infrastructure d'actifs de l'écosystème Solana : analyse du modèle commercial et des perspectives de développement de Metaplex

1. Introduction

Dans le cadre du cycle actuel de marché haussier des cryptomonnaies, le développement de l'écosystème Solana est particulièrement remarquable. Des indicateurs clés tels que le nombre d'adresses actives et les revenus des frais de transaction affichent une croissance significative :

• Nombre d'adresses actives : la part de marché de Solana est passée de 3,48 % à 56,83 %, soit une augmentation de 1533 % par rapport à l'année précédente.
• Revenus des frais de transaction : la part de Solana est passée de 0,62 % à 28,92 %, soit une augmentation de 4564 %.

La frénésie des jetons Meme est le principal moteur de la croissance rapide des indicateurs de l'écosystème Solana. En plus de Solana, des projets DEX comme Raydium en ont également bénéficié, avec une augmentation significative de l'activité de trading et des revenus des protocoles.

Cet article se concentrera sur un autre projet bénéficiant de l'engouement pour l'émission d'actifs Solana : Metaplex. L'article discutera des quatre aspects suivants :

1. Quelle est la position commerciale et le modèle économique de Metaplex, ont-ils un avantage concurrentiel ?
2. Les données commerciales et l'état de développement de Metaplex
3. Contexte de l'équipe de Metaplex et situation de financement, évaluation de l'équipe de projet
4. Le niveau d'évaluation actuel de Metaplex a-t-il une valeur d'investissement ?

2. Positionnement commercial et modèle économique de Metaplex

2.1 La matrice de produits de Metaplex

Metaplex est un système de création, de vente et de gestion d'actifs numériques basé sur la blockchain Solana et prenant en charge SVM. Il fournit aux développeurs, créateurs et entreprises des outils et des normes pour construire des applications décentralisées. Les types d'actifs pris en charge par Metaplex incluent les NFT, FT, RWA, actifs de jeu, actifs DePIN, etc.

Metaplex a récemment élargi ses activités dans le domaine de l'indexation de données et des services de disponibilité des données. À long terme, Metaplex devrait devenir l'un des projets d'infrastructure multi-domaines les plus importants de l'écosystème Solana.

Les principaux produits de Metaplex incluent:

• Core: nouvelle génération de standard NFT, adoptant un "design à compte unique"
• Bubblegum: un programme utilisé pour créer et gérer des NFT compressés
• Token Metadata : ajouter des données supplémentaires aux actifs sur Solana
• Candy Machine: programme couramment utilisé pour le minting et l'émission de NFT
• Fusion: Fonction de fusion NFT
• Hydra: solution de frappe NFT à grande échelle
• Aura: fournit des services d'indexation décentralisée et de disponibilité des données pour Solana et SVM

2.2 Le modèle commercial de Metaplex

Le modèle commercial de Metaplex consiste à facturer des services liés aux actifs sur la chaîne. Ses clients incluent les équipes de projets sur Solana, les petits projets et les utilisateurs individuels.

Les frais de Metaplex sont relativement bas. Par exemple, le coût de mint d'un NFT est seulement de 0,0015 SOL ; ajouter des métadonnées à un projet de mème ne coûte que 0,01 SOL. Ces coûts sont presque négligeables pour les utilisateurs.

Il est à noter que plus de 90 % des revenus du protocole Metaplex proviennent de la tokenisation fongible (Meme), et non des NFT. Cela représente un écart important par rapport à la perception générale.

2.3 La moats de Metaplex

La moat de Metaplex provient principalement des "coûts de conversion élevés" et de "l'établissement de normes" :

1. Après que les développeurs et les utilisateurs aient une forte dépendance aux outils Metaplex, le coût de passage à d'autres protocoles est élevé.
2. Le format d'actifs de Metaplex est devenu la norme dans l'écosystème Solana, les nouveaux projets choisiront en priorité Metaplex, qui offre une meilleure compatibilité.

Grâce à ces barrières, il n'y a actuellement pas de projets au sein de l'écosystème Solana pouvant rivaliser avec Metaplex, ce qui garantit sa forte rentabilité.

3. Données commerciales Metaplex : la correspondance produit-marché est pleinement validée

3.1 utilisateurs actifs mensuels

Au 30 novembre 2024, le nombre d'utilisateurs actifs mensuels de Metaplex s'élève à 844 966, un record historique, avec une augmentation de 253 % par rapport à l'année précédente.

3.2 Nombre d'actifs émis par le protocole

En novembre, le nombre total de types d'actifs émis a dépassé 1,44 million, atteignant un niveau record. Parmi eux, 94 % sont des jetons fongibles, tandis que seulement 6 % sont des NFT. Ce rapport en janvier 2024 était encore de 18,6 % contre 81,4 %.

3.3 revenus du protocole

Les revenus des contrats de novembre ont atteint 3,3 millions de dollars, établissant également un nouveau record historique.

Les revenus de Metaplex sont en croissance organique, sans subventions de jetons, ce qui valide pleinement l'adéquation du produit avec la demande du marché.

4. Contexte de l'équipe Metaplex et situation de financement

Stephen Hess, le fondateur de Metaplex, est l'un des premiers employés de Solana et a été responsable du développement des produits de Solana. Il a fondé Metaplex Studios en novembre 2021.

En janvier 2022, Metaplex a obtenu un investissement de 46 millions de dollars de la part d'institutions telles que Multicoin, Jump et Alameda, avec une valorisation d'environ 450 millions de dollars.

L'équipe compte actuellement environ 10 personnes, restant compacte et efficace.

En septembre 2024, The Block a révélé que des institutions telles que Pantera Capital et ParaFi Capital avaient acheté une grande quantité de jetons MPLX auprès de Wave Digital Assets, à un prix d'achat compris entre 0,2 et 0,25 dollars.

5. MPLX : Utilité des tokens et niveaux de valorisation

5.1 Informations de base sur le jeton

La quantité totale de MPLX est de 1 milliard, et le taux de circulation actuel est de 75,6 %.

5.2 utilité des jetons

MPLX est principalement utilisé pour le vote de gouvernance. À partir de juin 2024, Metaplex rachètera 10 000 SOL de MPLX chaque mois.

À l'avenir, MPLX deviendra un actif de staking pour le nœud Aura, partageant les revenus d'Aura.

5.3 évaluation du protocole

Comparé à Raydium, la capitalisation boursière de Metaplex est relativement plus élevée. Cependant, les positions commerciales des deux sont très différentes, cette comparaison n'est fournie qu'à titre de référence.

5.4 Facteurs de motivation potentiels et risques

Facteurs de stimulation:

• Un nouveau secteur actif émerge dans l'écosystème Solana
• Lancement sur une plus grande plateforme de trading pour obtenir une prime de liquidité
• Augmenter les frais de service

Risques:

• La vague des mèmes Solana s'est estompée
• Les projets avec des types d'actifs fixes ne peuvent pas générer de revenus durables.

Résumé

Metaplex est un protocole de base servant tous les types d'actifs de l'écosystème Solana et est un bénéficiaire direct de la tendance des mèmes. Pour les investisseurs optimistes sur l'écosystème Solana, Metaplex mérite une attention à long terme.