Quand arrive la saison des alts ? Discussion sur les facteurs de latence et les perspectives du marché

Les investisseurs en actifs cryptographiques attendent toujours l’arrivée de la “saison des alts”, espérant témoigner d’une forte hausse des prix des alts. Cependant, malgré les attentes haussières du marché et une brève hausse, la saison des alts tarde toujours à venir. Le Bitcoin continue de dominer le marché, laissant de nombreux partisans des alts se demander : pourquoi la saison des alts est-elle retardée ? Va-t-elle encore arriver ?

La domination du Bitcoin et l’adoption institutionnelle

Le Bitcoin représente environ 60 % de la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies entre 2024 et 2025, un niveau jamais vu depuis le marché haussier de 2017. Cette domination reflète la préférence du marché pour le Bitcoin, principalement due à sa stabilité et à son adoption massive par les institutions.

Les ETF Bitcoin approuvés à la fin de 2023 et au début de 2024 ont attiré un afflux massif de fonds vers le BTC, en faisant un actif refuge sur le marché des cryptomonnaies. Les grandes institutions privilégient Bitcoin et ignorent les alts. De plus, l’événement de réduction de moitié du Bitcoin en 2024 renforce le récit de sa rareté, attirant davantage de fonds qui pourraient affluer vers des altcoins plus risqués.

Comme l’a souligné un analyste, “les alts commencent généralement à augmenter après que le Bitcoin ait terminé sa montée parabolique”. Étant donné que le BTC continue de battre des records, les investisseurs n’ont pas de raison suffisante de se tourner vers les alts.

Impact des vents contraires macroéconomiques

Contrairement au marché haussier de 2020-2021 (propulsé par des taux d’intérêt proches de zéro et un assouplissement quantitatif), la période de 2024-2025 sera marquée par un resserrement quantitatif et des taux d’intérêt élevés. Cet environnement macroéconomique a un impact défavorable sur l’arrivée de la saison des alts :

1. Le resserrement quantitatif a asséché la liquidité des marchés financiers et réduit l’appétit pour le risque. En tant qu’actifs spéculatifs, les alts dépendent d’un excès de capitaux, et le manque de liquidité a entraîné leur stagnation.

2. Bien que des rumeurs de marché puissent indiquer une politique monétaire accommodante, une baisse des taux d’intérêt semble encore loin. Avant que le coût du crédit ne baisse, les investisseurs institutionnels et particuliers ne sont pas disposés à prendre des risques sur les alts.

Ce contexte macroéconomique contraste fortement avec l’afflux de liquidité des saisons des alts précédentes, lorsque les jetons Meme et DeFi avaient connu de fortes hausses.

Alts en surapprovisionnement

Le marché des cryptomonnaies compte actuellement plus de 15 000 alts, mais la liquidité ne suit pas. De nouveaux projets continuent d’être lancés, tandis que le capital total est dispersé, ce qui entraîne une dilution des rendements potentiels :

• Plus de jetons se disputent la même liquidité, même les projets prometteurs ont du mal à obtenir de l’attention.
• Le capital-risque dans les projets crypto est passé de 29,4 milliards de dollars en 2022 à 7,1 milliards de dollars en 2024, le financement du développement des alts est gravement insuffisant.

Cette surabondance de l’offre a créé un marché saturé, où seuls les jetons présentant une utilité exceptionnelle ou une viralité peuvent se démarquer, ce qui est très éloigné de l’engouement pour les ICO de 2017 ou de la frénésie des NFT de 2021.

Diminution de la participation des petits investisseurs

Les saisons des alts sont généralement motivées par le FOMO (peur de manquer) des petits investisseurs. Cependant, la participation des petits investisseurs en 2025 est nettement réduite par rapport aux cycles précédents :

• Les indicateurs de suivi des activités sur les réseaux sociaux liés aux cryptomonnaies montrent que le marché manque de l’enthousiasme qu’il y avait pour certains jetons populaires en 2021.
• Les investisseurs particuliers touchés par l’effondrement du marché en 2022 sont désormais plus enclin à privilégier le Bitcoin plutôt que les alts.

Sans l’enthousiasme des petits investisseurs, les alts manquent de la motivation pour déclencher une hausse continue.

L’impact de l’incertitude réglementaire

La clarté réglementaire est essentielle pour les alts, en particulier pour ceux qui pourraient être classés comme des jetons de valeur mobilière. Bien que certaines positions politiques aient suscité un optimisme, les progrès restent cependant lents :

• Les ETF pour certains altcoins majeurs restent bloqués dans des difficultés réglementaires. Les analystes estiment qu’ils ont une forte probabilité d’approbation, mais le calendrier n’est pas clair.
• La réglementation floue des protocoles de finance décentralisée (DeFi) et des stablecoins freine l’innovation, dissuadant les fonds institutionnels.

L’incertitude continuera d’exister tant que les régulateurs n’auront pas approuvé les ETFs d’alts ou établi des règles claires.

Mode historique et attente patiente

Le marché des cryptomonnaies est cyclique, la saison des alts se produit généralement pendant la dernière année du cycle de quatre ans du Bitcoin. Bien que 2025 soit considéré comme la prochaine saison des alts, la latence n’est pas sans précédent :

• Les saisons des alts de 2017 et 2021 se sont produites après que le Bitcoin a atteint des sommets historiques et est entré en consolidation. Si le BTC se stabilise au-dessus de 100 000 $, des capitaux pourraient finalement affluer vers les alts.
• La mauvaise performance d’Ethereum par rapport à Bitcoin indique que la saison des alts n’a pas encore commencé. Historiquement, Ethereum a généralement conduit la hausse des alts, mais son ratio par rapport au BTC reste proche de ses niveaux les plus bas depuis des années.

Conclusion

Les alts n’ont pas disparu, ils attendent simplement des conditions appropriées. La domination du Bitcoin, les pressions macroéconomiques et les obstacles réglementaires ont temporairement réprimé l’enthousiasme pour les alts. Cependant, l’histoire montre qu’une fois que le BTC entre dans une période stable, que la liquidité revient, les alts auront leur moment.

Actuellement, il est judicieux d’investir patiemment et sélectivement dans des projets ayant de solides fondamentaux. Comme le dit un proverbe du monde de la cryptographie : “Le temps passé sur le marché vaut mieux que d’essayer de chronométrer le marché.”

Restez attentif, agissez avec prudence et surveillez de près la domination du Bitcoin. L’arrivée de la saison des alts n’est qu’une question de temps, et non pas de savoir si cela va se produire.