Le 5 juin 2025, Circle, l’émetteur du stablecoin USDC, a été coté à la Bourse de New York (symbole boursier : CRCL). Du prix de l’introduction en bourse de 31 dollars, le cours de l’action a grimpé à 83,23 dollars le premier jour, soit une augmentation de 168 %, et la valeur marchande de la société a rapidement dépassé le seuil des 18 milliards de dollars. Ce qui a encore plus choqué le marché, c’est qu’au cours des 10 jours suivants, le cours de l’action de Circle a continué de grimper, atteignant un sommet de 165 $ le 16 juin, soit une augmentation de près de 390 % par rapport au prix d’émission. Ce phénomène marque non seulement une étape importante dans le développement de l’industrie des actifs numériques, mais démontre également la reconnaissance et l’acceptation des solutions financières blockchain par le marché financier traditionnel.

En tant qu’émetteur du deuxième plus grand stablecoin au monde, le modèle économique et le positionnement de Circle sont assez distinctifs. L’activité principale de la société tourne autour du stablecoin USDC, qui maintient une relation d’ancrage de 1:1 avec le dollar américain, et a actuellement une circulation de 60,1 milliards de dollars, ce qui représente 29 % du marché mondial des stablecoins. L’USDC fournit un support d’infrastructure numérique clé pour le trading de crypto-monnaies, les paiements transfrontaliers et les (DeFi) de finance décentralisée.

Le modèle de profit de Circle est simple et efficace : une fois que les utilisateurs ont déposé des dollars américains, l’entreprise investit les fonds dans des bons du Trésor américain à court terme et gagne un revenu en gagnant des différentiels de taux d’intérêt. Au cours de l’exercice 2024, Circle a généré 1,676 milliard de dollars de revenus, dont 99 % provenaient des intérêts sur les réserves, ce qui en fait l’un des plus grands bénéficiaires de l’environnement de taux d’intérêt élevés pour les bons du Trésor américain.

Circle est également à l’avant-garde de l’industrie en matière de conformité réglementaire. En tant que première société de stablecoins à entrer en bourse avec succès, Circle adhère à une structure de réserve transparente, composée uniquement de bons du Trésor américain et de liquidités. La société a reçu un soutien politique de la loi GENIUS aux États-Unis et répond aux exigences pertinentes de l’ordonnance sur les stablecoins de la région administrative spéciale de Hong Kong, démontrant ainsi sa force de conformité mondiale.

L’enthousiasme du marché des capitaux pour Circle découle d’un certain nombre de facteurs. Tout d’abord, la capitalisation boursière mondiale des stablecoins a dépassé les 250 milliards de dollars, et la taille de ses transactions dépasse même celle de Visa et Mastercard combinées. En outre, avec le développement de la tendance (RWA) de la tokenisation des actifs physiques, l’importance des stablecoins en tant que dollar on-chain est devenue de plus en plus importante.