Les créanciers d’FTX reçoivent leur premier paiement, le déblocage de millions de SOL suscite des inquiétudes sur le marché, le risque est-il exagéré ?

Le 18 février 2025, après un processus de liquidation de deux ans, le premier cycle d’indemnisation des créanciers de FTX a été officiellement lancé, marquant une étape critique dans cet événement de faillite. Cependant, l’attention du marché s’est déplacée vers une autre source potentielle de risque : les 11,2 millions de jetons SOL qui seront débloqués le 1er mars, d’une valeur totale d’environ 1,9 milliard de dollars. Bien que le mode de paiement actuel de règlement en monnaie fiduciaire soit relativement doux, la circulation potentielle de ce lot de jetons SOL a suscité des inquiétudes sur le marché, et l’écosystème crypto pourrait une fois de plus subir l’impact de la liquidation des actifs de FTX. S’agit-il d’une propagation excessive de la panique sur le marché, ou y a-t-il un risque réel qu’elle n’ait pas encore été pleinement prise en compte ?

! [Le premier cycle de remboursement de FTX est ouvert, et 11,2 millions de SOL sont sur le point d’être débloqués, provoquant une anxiété de vente sur le marché, un « loup » surestimé ? ](https ://img.gateio.im/social/moments-240594c173a0190ed53bb36485f16942019283746574839201

Les créanciers minoritaires obtiennent une indemnisation intégrale avec des intérêts

Selon les informations publiques, cette série d’indemnisations est ) pour les petits créanciers ayant des réclamations de 50 000 $ ou moins ( bénéficiaires initiaux. Selon le plan de restructuration, ces créanciers seront non seulement remboursés intégralement, mais bénéficieront également d’un taux d’intérêt annuel supplémentaire de 9 % et pourront éventuellement recevoir un paiement en monnaie fiduciaire équivalent à 119 % de la créance initiale.

Selon le créancier Sunil, environ 800 millions de dollars ont été versés jusqu’à présent, couvrant 162 000 comptes, soit 35 % des 460 000 comptes de réclamations éligibles estimés. Les créanciers dont les réclamations sont supérieures à 50 000 $ devront attendre après le 30 mai pour être payés.

Des rapports antérieurs indiquent que le plan de remboursement global de la première phase implique des fonds de 6,5 à 7 milliards de dollars, et que ce cycle de remboursement devrait se poursuivre jusqu’au 4 mars. Cependant, l’équipe de gestion des faillites n’a pas encore annoncé le montant total réel du premier cycle de remboursement.

D’un point de vue du mécanisme d’indemnisation, étant donné qu’il s’agit d’une forme de monnaie fiduciaire, ce processus lui-même pourrait ne pas causer de fortes fluctuations sur le marché des cryptomonnaies, et pourrait même apporter un certain flux de nouveaux fonds sur le marché.

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Près de 2 milliards de dollars de jetons SOL vont être débloqués

Les inquiétudes du marché concernant FTX proviennent principalement de la vente aux enchères de ses avoirs en crypto-actifs tels que Solana. Les documents financiers de 2023 montrent que les actifs totaux de FTX ne sont que de 4,77 milliards de dollars, soit une différence de 6,8 milliards de dollars par rapport aux 11,5 milliards de dollars estimés à l’époque. Alors que le marché des crypto-monnaies se redresse complètement en 2024, la valeur des actifs cryptographiques détenus par FTX a considérablement augmenté.

Parmi eux, Solana est devenu le plus grand contributeur à l’appréciation des actifs de FTX, et le jeton SOL a été multiplié par plus de 28 depuis décembre 2022. En tant que l’un des principaux investisseurs de Solana, FTX détient un grand nombre de jetons SOL verrouillés. Les données de surveillance montrent qu’au 17 février, FTX a vendu 41 millions de SOL par le biais de trois tours d’enchères, dont 11,2 millions seront débloqués le 1er mars.

Les jetons n’ont pas été vendus directement sur le marché secondaire, mais ont été vendus de gré à gré, avec des acheteurs comprenant Galaxy( pour 25,52 millions ) pour 64 dollars, Pantera et d’autres acheteurs ( pour 13,67 millions ) pour 95 dollars. Figure et d’autres acheteurs ( acheté 1,8 million de ) pour 102 $. Dans l’ensemble, ces jetons SOL ont généré 2,932 milliards de dollars de revenus pour FTX, ce qui en fait le plus gros revenu unique de la liquidation de ses actifs cryptographiques.

En ce qui concerne les jetons SOL qui sont sur le point d’être débloqués, ce lot de jetons a en fait été échangé par le biais de la vente aux enchères, et seule la livraison réelle sera réalisée après le déverrouillage. Bien que ces tokens entrent en circulation, et que le coût des acheteurs connus soit généralement inférieur au prix actuel du marché, il existe un risque de prise de bénéfices, mais cette partie du SOL qui sera débloquée ne représente que 2,3% de l’offre actuelle en circulation, et l’impact global est limité.

Autres avancées de la disposition des actifs

En mars 2024, FTX a annoncé la vente de ses actions et jetons investis dans Mysten Labs(Sui société de développement de réseau ) pour 95 millions de dollars. À la fin de 2024, les actifs avaient culminé à 4,6 milliards de dollars. Pour le marché, le rachat d’actions de Mysten Labs atténue la pression de vente potentielle sur les jetons SUI.

En plus de Solana et Sui, Aptos est également un projet de chaîne publique dans lequel FTX se concentre sur l’investissement. En 2022, FTX Ventures et Jump Crypto ont codirigé un tour de financement de 150 millions de dollars pour Aptos. Cependant, Aptos n’a pas encore annoncé la cession finale des actions de FTX. Les données de mars 2023 montrent que FTX détenait environ 5 millions de jetons APT à ce moment-là, d’une valeur d’environ 31,65 millions de dollars au prix du 19 février, mais aucun enregistrement de position APT n’a été trouvé dans l’adresse on-chain de FTX.

Au 19 février, les plus grandes participations parmi les adresses on-chain de FTX étaient des jetons FTT auto-émis, avec un total de 257 millions et une valeur d’environ 505 millions de dollars. Étant donné que la capitalisation boursière totale de FTT n’est que de 657 millions de dollars, une vente à grande échelle aura un impact brutal sur le prix. Bien que FTX ait demandé aux utilisateurs de renseigner le prix d’achat de FTT, le FTT est temporairement compté comme zéro dans le plan de compensation en monnaie fiduciaire, et le plan de compensation spécifique pour les détenteurs de FTT n’est pas encore clair.

! Le premier cycle de remboursement de FTX est ouvert, et 11,2 millions de SOL sont sur le point d’être débloqués, provoquant une anxiété de vente sur le marché, un « loup » surestimé ?

Selon des documents divulgués en 2023, FTX détenait également des actifs cryptographiques grand public tels que 1,42 million d’AVAX, 36 000 BTC, 154 000 ETH et 29,7 millions de XRP. Cependant, depuis le 19 février, ces actifs n’existent plus sur l’adresse de portefeuille publique de FTX, et il semble que la vente ait été finalisée dans le cadre du processus de liquidation. Actuellement, la valeur totale des avoirs en adresses on-chain de FTX est d’environ 1,269 milliard de dollars.

Avec le début du processus d’indemnisation, l’événement de faillite de FTX touche progressivement à sa fin. Après plus de deux ans de restructuration du marché, l’industrie des cryptomonnaies a formé un nouveau modèle, et l’impact de l’incident FTX devient progressivement de l’histoire ancienne. Les récentes inquiétudes concernant la volatilité du marché causées par la cession des actifs de FTX pourraient être davantage une panique excessive lors de la correction actuelle du marché, et l’impact réel pourrait être suramplifié par le marché.