ACT flash crash révélation

Ajustement des règles des contrats BN déclenche un flash crash des monnaies Meme telles qu'ACT : un "cauchemar du poisson d'avril" révélant une crise structurelle du marché crypto.
Le 1er avril, BN a annoncé qu’elle réduirait l’effet de levier du contrat et la limite de position des tokens à faible capitalisation tels que l’ACT (comme la limite supérieure des positions ACT de 4,5 millions à 3,5 millions de dollars), et après l’entrée en vigueur des règles à 18h30 le même jour, l’ACT a chuté de 55 % en 36 minutes, et les tokens tels que TST et DEXE ont chuté de 20 % à 50 % simultanément, et la liquidation du contrat de l’ensemble du réseau a dépassé 8,7 millions de dollars.
Le cœur de la controverse : le conflit entre le mécanisme de contrôle des risques et la réalité du marché
1. La liquidation forcée déclenche une spirale de mort
Après l'ajustement des règles, les utilisateurs qui n'ont pas volontairement réduit leur position ont été liquidés par le système au prix du marché, ce qui a entraîné une pression de vente concentrée et un effondrement des prix. L'évaporation de 75 % du volume des contrats ACT est difficile à expliquer par une "vente à découvert", et le marché suppose que la principale raison est que les teneurs de marché ont été contraints de sortir en raison d'un manque de marge.
2. Échec de la stratégie algorithmique des teneurs de marché
Wintermute a été interrogé pour avoir vendu des jetons après le krach, et ses fondateurs, tout en niant la manipulation du marché, ont admis l’arbitrage d’AMM. L’analyse souligne que les teneurs de marché s’appuient sur un effet de levier élevé pour maintenir la liquidité, et que l’ajustement des règles a un impact direct sur leurs modèles de profit, déclenchant une réaction en chaîne.
3. Les contradictions des données affaiblissent la crédibilité de l'explication
Parmi les tokens ajustés dans le même lot, MEW n’a pas baissé mais augmenté, tandis que DEXE qui ne figurait pas sur la liste s’est effondré ;
Le prix de plusieurs devises a chuté de manière précise à 18h30, dépassant largement la plage de fluctuations normales du marché.
Le défaut fatal de l'écosystème des Memes coins
1. Vulnérabilité de liquidité
Les jetons à faible capitalisation ont une profondeur faible, ce qui permet à de petites quantités de fonds de provoquer des secousses majeures. La chaîne de transmission de l'ajustement des règles → le retrait des teneurs de marché → l'épuisement de la liquidité → la vente panique révèle le paradoxe réel de "la vision décentralisée, le risque centralisé".
2. L’illusion d’un support de valeur éclate
Après un retrait de l'émotion du marché, les Meme coins sont extrêmement sensibles aux variations de liquidité. Cet événement confirme que leur prix est essentiellement dominé par des jeux de levier et des jeux de jetons, tout perturbation externe peut potentiellement provoquer un flash crash.
3. Déséquilibres dans la structure du pouvoir
Les échanges, les teneurs de marché et les baleines construisent des systèmes sophistiqués à travers des règles et des algorithmes, tandis que les petits investisseurs deviennent des cibles de transfert de risque. La "délégation de responsabilité" après un effondrement met en lumière la réalité brutale de l'inégalité des droits et des responsabilités au sein de l'écosystème.
Aperçu du secteur : reconstruire le système de défense contre les risques
1. La gestion des risques des échanges doit équilibrer la sécurité et la sensibilité du marché
Des mesures préventives doivent établir un mécanisme d'évaluation dynamique pour éviter qu'une "surprotection" ne déclenche une nouvelle crise. Les ajustements de paramètres doivent être préalablement avertis pour réduire l'impact des liquidations forcées.
2. L'algorithme des teneurs de marché doit être mis à niveau pour résister à la pression.
La stratégie à fort effet de levier doit intégrer un mécanisme de disjoncteur de marché extrême et développer un modèle adaptatif de gestion de la liquidité pour éviter qu’un point de défaillance unique ne provoque un effondrement systémique.
3. Il est urgent d’éduquer les investisseurs
Les investisseurs particuliers doivent reconnaître la nature à haut risque des jetons à faible capitalisation, éviter le surendettement et la concentration des positions, et être vigilants face aux risques invisibles liés aux changements de règles.
C’est un cas d’école du risque qu’il n’y ait pas de gagnants à un moment donné
Le flash crash n’a pas eu de « coupable » clair, mais il a mis en pièces la règle de survie la plus réelle du marché des crypto-monnaies : sur le champ de bataille de la liquidité, des algorithmes et de la nature humaine, les risques systémiques sont souvent déclenchés par les maillons les plus vulnérables. Lorsque le mécanisme de défense lui-même devient une source de volatilité, l’industrie doit de toute urgence passer d’une croissance brutale à un renforcement de la résilience. Pour les investisseurs particuliers, l’autoprotection est toujours la première compétence de survie dans le jeu institutionnel