World Wide Technology acquiert Softchoice pour 1,3 milliard de dollars : Une bonne affaire ou un sauvetage ?

Dans un mouvement qui suscite des interrogations dans l'ensemble du secteur technologique, la société privée World Wide Technology acquiert la société canadienne de cloud computing Softchoice Corp. dans un accord entièrement en espèces d'une valeur de 1,3 milliard de dollars. En tant qu'observateur de cette situation, je ne peux m'empêcher de me demander si cela représente une opération de sauvetage stratégique plutôt qu'une acquisition optimiste.

L'accord valorise Softchoice à 24,50 C$ par action avec des frais de résiliation élevés de C$49 millions. Bien que Softchoice, basé à Toronto, compte plus de 2 000 employés spécialisés dans l'informatique en nuage, ses performances sur le marché racontent une histoire préoccupante.

Depuis son introduction en bourse en mai 2021 à C$20 par action, Softchoice a connu une brève période de lune de miel, atteignant un pic à C$40 par action quelques mois plus tard. Puis la réalité a frappé durement. L'action a chuté de 65 % pour atteindre environ 14,50 C$, révélant de graves faiblesses sous-jacentes dans le modèle économique ou le positionnement sur le marché de l'entreprise. Seules les nouvelles d'acquisition ont réussi à faire grimper les actions de 13 %, alignant ainsi le prix avec l'offre de rachat.

La déclaration du PDG de World Wide Technology, Jim Kavanaugh, selon laquelle son entreprise a été un “acteur transformateur” dans l'informatique depuis plus de 30 ans, ressemble à un discours d'entreprise standard. Ce qu'il ne souligne pas, c'est que cette acquisition pourrait représenter une opportunité d'absorber un concurrent en difficulté à un prix qui, bien qu'au-dessus des niveaux de négociation récents, reste bien en dessous du pic historique de Softchoice.

Wall Street semble ambivalent au sujet de l'accord. Quatre analystes ont réparti leurs recommandations de manière égale entre Acheter et Conserver, aucun n'ayant eu le courage de donner une note Vendre malgré l'historique troublé de l'entreprise. Leur objectif de prix moyen suggère en réalité un léger risque à la baisse par rapport aux niveaux actuels.

La radiation prévue de la Bourse de Toronto une fois que l'accord sera conclu au cours du premier semestre de cette année permettra de retirer Softchoice de l'examen public, permettant à son intégration—ou peut-être à son démantèlement—de se poursuivre à huis clos. Pour les investisseurs qui ont vu la valeur de leurs avoirs diminuer, cet accord pourrait représenter moins un triomphe qu'une acceptation réticente de la réalité.