Chine FX Aujourd'hui : Le Yuan reste en équilibre alors que les données CPI mettent à l'épreuve les efforts anti-déflation de Pékin

La monnaie offshore chinoise se maintient relativement stable mardi, avec un USD/CNH se négociant à 7,1134, en baisse légèrement de moins de 0,1 %, alors que les marchés attendent avec anxiété les chiffres de l'inflation de la Chine pour août prévus pour une publication tôt mercredi.

L'indice des prix à la consommation en Chine devrait glisser de 0,2 % en glissement annuel pour août, par rapport à la lecture stable de juillet, ce qui pourrait raviver les inquiétudes concernant la faiblesse de la demande intérieure dans la deuxième économie mondiale.

Les traders forex d'aujourd'hui considèrent ce rapport à venir comme un test crucial pour la crédibilité économique de Pékin. La Banque populaire de Chine a fixé son taux de référence USD/CNY à 7.1008, légèrement inférieur à celui de la veille, ce qui laisse entendre leur détermination à empêcher une nouvelle dépréciation de la monnaie.

Cet indicateur économique récent sera décisif pour façonner les attentes monétaires et évaluer l'efficacité du gouvernement dans la lutte contre la déflation persistante.

Analyse technique : La tendance baissière de l'USD/CNH persiste

La paire USD/CNH a maintenu une trajectoire clairement descendante depuis début 2024, malgré une brève tentative de reprise qui a poussé vers le pic de 7.4291 d'avril.

Ayant récemment atteint un nouveau plus bas depuis novembre 2024 à 7.1133, le prochain support crucial se situe à 7.1000 - un niveau de plancher historique qui coïncide avec la ligne de tendance baissière quotidienne.

Une rupture en dessous de cette zone pourrait accélérer le déclin de la paire vers le creux de septembre 2024 à 6.9713.

Si le support de 7.1000 tient, la monnaie pourrait remonter vers la moyenne mobile simple sur 100 jours actuellement positionnée à 7.1873.

La résilience économique face aux préoccupations inflationnistes

L'économie de la Chine a montré une résilience surprenante cette année, atteignant une croissance du PIB de 5,3 % au premier semestre, soutenue par la reprise de la consommation et les marchés d'exportation hors États-Unis.

Cependant, comme le note l'analyste de BNP Paribas Christine Peltier, “la lutte contre la déflation est loin d'être gagnée.”

Le ralentissement industriel de juillet ( est de 5,7 % en glissement annuel contre 6,6 % au H1) et l'investissement manufacturier en contraction ( est de -1,3 % en glissement annuel) signalent une dynamique en déclin.

Les pressions sur les prix continuent de s'affaiblir. Après la lecture stagnante de 0 % de l'IPC en juillet, les données d'août pourraient devenir négatives. Les prévisions consensuelles prévoient une baisse de 0,2 % d'une année sur l'autre, tandis que certaines entreprises locales comme China International Capital Corp anticipent une baisse encore plus forte de 0,4 %, citant des effets de base élevés et de faibles prix alimentaires.

Les perspectives de l'indice des prix à la production restent également préoccupantes, avec une désinflation industrielle continue reflétant une demande stagnante et une baisse des coûts des matières premières.

Le dilemme économique de Pékin

Les décideurs chinois font face à un dilemme croissant. Ils ont intensifié les efforts de “lutte contre l'involution” - des mesures ciblant la surcapacité de production, les pratiques concurrentielles et le soutien des prix dans les secteurs clés.

Pourtant, ces politiques risquent de saper l'emploi à court terme, en particulier dans les secteurs à faible productivité ou lourdement endettés.

Les analystes de BNP Paribas estiment que “le succès de cette stratégie dépend de la capacité du gouvernement à soutenir durablement la demande intérieure.”

Les initiatives actuelles semblent insuffisantes. Malgré les subventions aux consommateurs, les allocations pour enfants et les réductions de taux ciblées, les dépenses des ménages restent faibles, avec une croissance des ventes au détail ralentissant à 3,7 % en juillet, contre plus de 5 % au premier semestre.

Rapport d'Inflation à Fort Enjeux

Le chiffre de l'inflation chinoise de mercredi représente plus qu'un simple point de données - c'est un test décisif pour la crédibilité de la politique économique de Pékin.

La confirmation d'une rechute déflationniste pourrait contraindre les autorités à prendre des mesures plus fortes par le biais d'un assouplissement monétaire ou d'un nouveau stimulus fiscal.

En ce qui concerne le Yuan, à l'exception de surprises inflationnistes positives ou de changements de politique inattendus, il pourrait continuer à se renforcer contre le dollar à court terme.