Une action de Warren Buffett à saisir en septembre

Points Clés

• La baisse des taux d'intérêt prévue par la Fed la semaine prochaine pourrait stimuler certaines actions
• American Express prospère à la fois dans des environnements à taux élevé et dans des environnements économiques solides.
• L'accent mis par l'entreprise sur les clients jeunes et aisés porte ses fruits
• Buffett apprécie AXP pour sa marque mondiale et son modèle commercial efficace en capital.

Septembre est arrivé, et la Réserve fédérale semble prête à abaisser les taux d'intérêt de référence lors de sa prochaine réunion. De nombreuses actions—particulièrement celles sensibles aux taux d'intérêt—grimpe déjà en prévision.

En tant que banque et réseau de cartes de crédit, American Express (NYSE : AXP) réagit de manière significative aux variations de taux. Après un impressionnant gain de 58 % l'année dernière, sa performance cette année n'a fait que suivre le rythme de l'indice S&P 500. Si les taux baissent comme prévu, AXP pourrait retrouver son élan de surperformance.

Plus que de simples cartes de crédit

Bien que connue pour ses cartes premium, American Express a considérablement évolué. Son modèle en boucle fermée combine la banque avec son réseau de cartes, chaque segment apportant une valeur distincte.

AXP cible les clients haut de gamme qui apprécient ses programmes de récompenses offrant des avantages de voyage, des points et des réductions dans des établissements de luxe. La société perçoit des frais annuels substantiels pour ces privilèges, une source de revenus essentielle. Sa division bancaire se concentre sur les petites entreprises, offrant une expérience plus personnalisée que celle des grandes institutions.

En fournissant des crédits directement aux titulaires de cartes, AXP n'a pas besoin de banques partenaires. Cette structure l'aide à performer à travers les cycles économiques. Des taux d'intérêt plus élevés augmentent son revenu net d'intérêts, tandis que l'expansion économique stimule les dépenses des clients. Même pendant les ralentissements, AXP fait preuve de résilience puisque sa clientèle aisée conserve son pouvoir d'achat et que ces frais annuels continuent d'affluer, peu importe.

Trajectoire de Croissance Forte

Ce modèle commercial a obtenu des résultats impressionnants au deuxième trimestre 2025. Les revenus ont augmenté de 9 % par rapport à l'année précédente ( hors impact des devises ) malgré des vents contraires économiques, tandis que le bénéfice par action ajusté a bondi de 17 %. Les frais de carte ont explosé de 20 %, représentant près de 14 % des revenus totaux.

Le trimestre a enregistré des dépenses record des titulaires de carte et une forte demande pour les produits premium. AXP renouvelle régulièrement ses offres pour rester pertinent, avec une “mise à niveau majeure” de ses cartes platinum américaines prévue pour l'automne. Si cela coïncide avec une liquidité accrue grâce à des taux d'intérêt plus bas, la croissance pourrait s'accélérer de manière significative.

L'effort de l'entreprise pour attirer les clients plus jeunes porte ses fruits de manière significative. Alors que les dépenses globales des titulaires de carte ont augmenté de 7 % d'une année sur l'autre au deuxième trimestre, les dépenses de la génération Z ont explosé de 39 %, avec une augmentation de 10 % des dépenses des millennials. La génération X représente toujours la plus grande catégorie de dépenses à 36 %, mais la croissance plus forte parmi les jeunes démographies suggère un avenir prometteur.

Pourquoi Buffett l'aime

Warren Buffett a à plusieurs reprises loué la puissante marque mondiale d'American Express et son modèle commercial efficace en capital. Il apprécie particulièrement les entreprises qui retournent de la valeur aux actionnaires par le biais de dividendes et de rachats d'actions. Bien que le rendement en dividendes actuel d'AXP de 0,9 % ne soit pas spectaculaire, ses paiements sont constants, la direction les maintenant ou les augmentant régulièrement. L'entreprise a également racheté 1,4 milliard de dollars d'actions au dernier trimestre.

AXP incarne la philosophie d'investissement de Buffett, et il la cite souvent comme le grand business par excellence.

Si septembre apporte la baisse de taux attendue, l'action American Express pourrait connaître des gains immédiats. Plus important encore, le stimulus économique qui en résulte devrait renforcer ses fondamentaux commerciaux sous-jacents pour les trimestres à venir.

J'ai observé cette action de près pendant des années, et bien que certains puissent s'inquiéter des niveaux d'endettement des consommateurs, l'accent mis par AXP sur les clients premium offre un coussin contre les préoccupations économiques plus larges. Leur stratégie de ciblage des jeunes dépensiers aisés semble particulièrement astucieuse sur le marché actuel.