Qu'est-ce qu'une IPO ? Concepts essentiels avant d'investir dans des offres publiques

Offre publique initiale (IPO) désigne le processus par lequel une entreprise propose ses actions au grand public pour la première fois. Grâce à ce processus, les entreprises lèvent des capitaux tandis que les investisseurs obtiennent des opportunités d'investir dans le potentiel de croissance d'une entreprise. Une IPO marque la dernière étape avant qu'une entreprise ne soit cotée en bourse, après quoi ses actions se négocient librement sur le marché ouvert. Les IPO sont généralement recherchées par des startups ou des entreprises de taille moyenne cherchant un financement supplémentaire pour la recherche et le développement, l'expansion du marché, le remboursement de dettes ou des acquisitions.

Les offres publiques suscitent chaque année un intérêt intense sur les marchés boursiers. Au-delà de simplement offrir des opportunités d'investissement, les IPO représentent des tournants cruciaux dans la trajectoire de croissance d'une entreprise et sa stratégie de marché. Elles offrent aux investisseurs un potentiel de rendements élevés mais comportent également des risques importants, nécessitant une réflexion attentive de la part des investisseurs novices.

Qu'est-ce qu'une IPO ?

Définition et concepts de base

Une IPO, ou Offre publique initiale, est le processus par lequel une entreprise privée se transforme en entreprise publique en vendant ses actions au grand public pour la première fois. Cela sert de mécanisme majeur pour les entreprises afin de lever des capitaux substantiels et de renforcer leur position sur le marché. Par exemple, une startup non cotée peut utiliser les fonds de l'IPO pour investir dans la R&D ou s'étendre sur les marchés mondiaux.

Comment fonctionnent les IPO

Le processus d'Offre publique initiale implique généralement six étapes :

1. Planification de la liste

Les entreprises déterminent le montant du capital à lever, le nombre d'actions à émettre et le moment de la liste. Les IPO peuvent financer la R&D, l'expansion des affaires, le remboursement de la dette et d'autres objectifs. La décision finale dépend des conditions actuelles du marché et de la situation financière de l'entreprise.

2. Sélection des souscripteurs

Les entreprises choisissent des banques d'investissement mondiales comme Goldman Sachs ou Morgan Stanley, ou des sociétés de valeurs mobilières nationales majeures comme souscripteurs. Ces institutions évaluent la valeur de l'entreprise, déterminent les prix d'offre, gèrent le marketing des IPO et attirent les investisseurs institutionnels.

3. Divulgation et fixation des prix

Les entreprises soumettent des demandes de révision préliminaire aux bourses et des déclarations de divulgation aux régulateurs financiers. Elles révèlent ensuite des états financiers, des modèles commerciaux et des facteurs de risque aux investisseurs, en réalisant un book building avec des investisseurs institutionnels pour déterminer le prix de l'offre.

4. Abonnement et allocation

Les investisseurs particuliers et institutionnels font une demande d'actions, avec une allocation déterminée par des ratios de compétition. Une forte compétition peut rendre difficile la réception des quantités souhaitées, certaines actions étant attribuées par des systèmes de loterie.

5. Début de la liste et de la négociation

Le trading officiel commence sur l'échange, avec des prix le premier jour pouvant potentiellement augmenter ou diminuer en fonction des attentes du marché. Bien que les prix puissent augmenter de manière significative par rapport au prix d'offre, ils peuvent également décliner si les conditions du marché se détériorent.

6. Mouvements de prix après la liste

Après la liste, les prix des actions fluctuent à long terme en fonction de la performance de l'entreprise, des perspectives du secteur et du sentiment du marché. Les décisions de vente des actionnaires existants impactent également les mouvements de prix. Bien que les IPO offrent des opportunités de croissance et d'investissement, elles nécessitent une attention particulière à la volatilité du marché.

Pourquoi les investisseurs se concentrent-ils sur les IPO ?

Motivations des entreprises pour entrer en bourse

La raison principale pour laquelle les entreprises choisissent les IPO est le levée de capitaux. Grâce à une IPO, les entreprises sécurisent de nouveaux fonds pour la R&D, l'expansion de la production, le marketing, le remboursement de dettes et diverses activités commerciales. Par exemple, Coupang a levé environ 4 trillions de wons grâce à son IPO de 2021, élargissant considérablement ses systèmes logistiques et de livraison, renforçant son avantage concurrentiel et établissant une base pour la croissance à long terme.

Les IPO renforcent également la crédibilité des entreprises. Les entreprises publiques doivent divulguer régulièrement des informations financières de manière transparente, établissant ainsi une confiance avec les investisseurs et les clients. Cela aide les entreprises à renforcer leur position sur le marché mondial et à poursuivre de plus grandes opportunités de croissance.

De plus, les IPO offrent des opportunités de sortie pour les premiers investisseurs et les cadres. Les sociétés de capital-risque et les fonds de capital-investissement peuvent vendre leurs participations sur le marché pour récupérer des investissements. Les fondateurs de startups et les employés peuvent également exercer des options d'achat d'actions pour réaliser des bénéfices substantiels.

Les IPO servent d'outils stratégiques pour attirer et retenir les talents. Les entreprises cotées peuvent offrir des options d'achat d'actions, rendant l'acquisition de talents et la rétention des employés à long terme plus favorables. De nombreuses entreprises technologiques utilisent les IPO pour tirer parti des options d'actions afin de sécuriser continuellement d'excellents talents.

Opportunités IPOs Offre aux Investisseurs

Les IPO offrent aux investisseurs de nouvelles opportunités d'investissement. Les prix des actions peuvent être relativement sous-évalués lors de la liste initiale, offrant aux premiers investisseurs un potentiel de rendements significatifs grâce à des hausses de prix ultérieures. Les IPO permettent également aux investisseurs d'entrer dans de nouvelles industries ou marchés. Par exemple, la première cotation de Tesla a offert des opportunités d'investissement dans l'industrie des véhicules électriques, qui ont ensuite donné lieu à d'énormes bénéfices.

De plus, les IPOs divulguent de manière transparente les conditions financières et les détails de gestion des entreprises, permettant aux investisseurs d'évaluer plus précisément la valeur des entreprises. Cela aide les investisseurs à juger du potentiel de croissance et à développer des stratégies d'investissement à long terme. Palantir, par exemple, a reçu des évaluations positives après son IPO en raison de son modèle de revenus stable et de la demande croissante pour l'IA et les données massives.

Les IPO augmentent également la liquidité des actions non cotées. Lorsque les actions deviennent négociables sur les marchés publics grâce aux introductions en bourse, les investisseurs généraux ont accès à une plus grande variété d'entreprises. Les entreprises cotées peuvent également établir des structures de paiement de dividendes, celles générant des flux de trésorerie stables fournissant des dividendes réguliers aux investisseurs à long terme. Apple et Microsoft, par exemple, renforcent la confiance des investisseurs grâce à des politiques de dividendes cohérentes.

Avantages et inconvénients des IPO : Perspective d'un investisseur

Histoires de succès : Augmentations de prix post-IPO et croissance à long terme

• Airbnb - Offre publique initiale 2020

Malgré la pandémie de COVID-19, Airbnb a attiré un fort intérêt des investisseurs et a été coté à 68 $. Clôturant à $146 le premier jour avec une augmentation de 115 % (, il a ensuite dépassé ) alors que l'industrie du voyage se redressait.

• Tesla - Offre publique initiale 2010

Tesla a été listé à $220 en 2010 et a continuellement augmenté en valeur parallèlement à la croissance du marché des véhicules électriques. Actuellement $17 au 2024(, son prix reste autour de ) même en tenant compte des divisions d'actions, offrant aux premiers investisseurs plus de 350x de retours.

• Alibaba - Offre publique initiale de 2014

Le leader chinois du commerce électronique, Alibaba, a été coté sur le NYSE en 2014, augmentant de 37 % par rapport à son prix d'offre de $400 à $68 le premier jour. Sa capitalisation boursière a ensuite dépassé $93 milliards avec une croissance continue du marché, atteignant un succès à long terme.

$200 Cas d'échec : Effondrements de prix post-IPO et luttes

• WeWork - Échec de l'IPO de 2019

WeWork a poursuivi une IPO en 2019 avec une évaluation dépassant ### milliards, mais n'a pas réussi à gagner la confiance des investisseurs en raison de dépenses excessives et de problèmes de gestion interne. Elle a finalement retiré ses plans de cotation et est entrée en bourse par le biais d'une fusion avec une autre entreprise. Malgré la restructuration, des problèmes de gestion persistants ont conduit à une déclaration de faillite en 2023.

• Roblox - Offre publique initiale 2021

Roblox a été listé à $47 en 2021, atteignant initialement 77 $. Cependant, une concurrence croissante et de mauvaises performances ont ensuite entraîné une chute de son prix de plus de 50 % en dessous du prix d'offre.

• K-Bank - Échec de l'IPO 2024

K-Bank visait une introduction en bourse sur le KOSPI en 2024, mais a fait face à un faible intérêt des investisseurs institutionnels et à des préoccupations de surévaluation, l'obligeant à envisager un prix en dessous de l'extrémité inférieure de sa fourchette cible. Il a finalement reporté son introduction en bourse sans finaliser de prix d'offre, avec des perspectives incertaines pour de futures tentatives d'IPO.

Principaux marchés IPO et conditions d'investissement

Les investissements en IPO ont des caractéristiques uniques selon le marché, avec des stratégies et des approches variant en fonction des contextes économiques, des environnements réglementaires et des compositions des investisseurs. Examinons les caractéristiques et les conditions d'investissement des principaux marchés d'IPO en Corée, aux États-Unis et à Hong Kong.

$45 1. Marché IPO coréen

Le marché des IPO en Corée connaît une croissance rapide, attirant l'attention des investisseurs avec des entreprises innovantes dans les secteurs de la fintech, de la biotechnologie et d'autres secteurs faisant leur introduction en bourse. Les politiques de soutien aux startups du gouvernement et l'expansion des investissements en capital-risque favorisent l'activité des IPO, tandis qu'une liquidité accrue sur le marché KOSDAQ agit comme un facteur positif.

Cependant, le marché coréen peut présenter des barrières à l'entrée pour les investisseurs étrangers. Les procédures d'investissement peuvent être complexes, et une imposition sur les revenus de dividendes s'applique, ce qui rend important pour les investisseurs étrangers d'analyser attentivement les réglementations locales et les tendances du marché.

2. Marché IPO aux États-Unis

Les États-Unis ont le marché IPO le plus actif au monde, avec le NASDAQ et le NYSE établis comme principales plateformes de liste pour les entreprises mondiales. Les entreprises de technologie et de biotechnologie sont particulièrement actives dans les introductions en bourse, avec de grands licornes comme Starlink et Stripe prévues pour devenir publiques.

Le marché des IPO aux États-Unis offre une forte liquidité mais présente une volatilité significative et une concurrence intense. De plus, les réglementations strictes de la SEC et les exigences de divulgation peuvent peser sur les entreprises et les investisseurs, nécessitant une analyse approfondie des conditions financières des entreprises et des perspectives du secteur.

3. Marché IPO de Hong Kong

Hong Kong sert de plaque tournante financière clé pour les cotations à l'étranger des entreprises chinoises, avec des IPO actives de grandes entreprises comme Alibaba. La forte liquidité et un environnement de marché ouvert pour les investisseurs internationaux sont considérés comme des atouts de la bourse de Hong Kong.

Cependant, les changements de politique du gouvernement chinois et les risques géopolitiques agissent comme des variables majeures. Les réglementations sur les données, les incertitudes politiques et d'autres facteurs peuvent impacter le marché global, tandis que la faible diversité de l'industrie crée un risque de concentration. Lors de l'investissement sur le marché IPO de Hong Kong, une étude minutieuse des changements de politique chinois et des risques économiques est nécessaire.

Stratégies d'investissement réussies en Offre publique initiale

Les investissements en IPO offrent un potentiel de rendement élevé mais comportent également des risques substantiels. Les investisseurs peuvent augmenter leurs chances de succès grâce à une préparation et une analyse approfondies. Voici les facteurs clés à considérer et les stratégies réussies pour les investissements en IPO.

1. État financier de l'entreprise

Il est crucial d'analyser soigneusement la condition financière des entreprises lors des IPO, en se concentrant particulièrement sur la rentabilité, les ratios d'endettement et les flux de trésorerie. Les entreprises financièrement stables avec un fort potentiel de croissance sont plus susceptibles d'atteindre des augmentations de prix continues après les IPO. Par exemple, Apple avait une solide structure financière et une gamme de produits innovants lors de son IPO en 1980, ce qui a conduit à une croissance soutenue par la suite. Microsoft a également maintenu une croissance constante basée sur une rentabilité stable et une domination sur le marché lors de son introduction en bourse en 1986. Ces cas démontrent comment des fondations financières solides contribuent au succès à long terme des entreprises après les IPO.

2. Perspectives de l'industrie

Les perspectives de l'industrie d'une entreprise sont également des facteurs d'évaluation importants. Les entreprises des secteurs avec un fort potentiel de croissance ### par exemple, l'IA, l'informatique en nuage, la biotechnologie ( sont plus susceptibles d'atteindre une croissance soutenue après des IPO. En revanche, les entreprises dans des industries avec une faible croissance ou une concurrence intense risquent des baisses de prix après être devenues publiques. Par exemple, le commerce de détail traditionnel ) les grands magasins, les centres commerciaux hors ligne ( et les télécommunications filaires sont en train de se réduire progressivement en raison de la croissance du commerce en ligne et des communications sans fil, et les entreprises de ces secteurs peuvent faire face à une stagnation de la croissance après des IPO. Par conséquent, il est essentiel d'analyser le potentiel de croissance de l'industrie et le paysage concurrentiel, avec des recommandations pour utiliser des rapports de recherche sur les valeurs mobilières ou des données d'études de marché.

3. Capacité de gestion

La capacité de l'équipe de direction d'une entreprise est un autre facteur d'évaluation crucial. L'expérience, le leadership et les performances passées des dirigeants ont un impact significatif sur la croissance future de l'entreprise. Particulièrement pour les startups ou les nouvelles entreprises, la capacité de gestion peut déterminer le succès ou l'échec, nécessitant un examen minutieux. Les méthodes d'examen comprennent l'analyse des prospectus de l'entreprise, des CV des dirigeants et des profils LinkedIn, de la couverture médiatique et des performances de la direction dans les entreprises précédentes.

) Réduction des risques grâce à la planification financière et à la diversification

Les investissements en IPO impliquent une forte volatilité et une incertitude, ce qui oblige les investisseurs à gérer efficacement les risques par le biais de la planification financière et de la diversification.

1. Planification financière

Il est important de limiter les fonds d'investissement IPO à une partie du portefeuille d'investissement global. Bien que les IPO puissent générer des rendements élevés, elles peuvent également entraîner des pertes importantes. Par conséquent, les investisseurs doivent planifier les fonds d'investissement IPO à l'avance et investir dans des plages où ils peuvent se permettre des pertes.

2. Diversification

Plutôt que d'investir excessivement dans une seule IPO, répartir les investissements sur plusieurs IPO réduit efficacement le risque. Par exemple, diversifier entre les IPO des secteurs technologique, de la santé, financier et d'autres secteurs minimise les pertes dues à des ralentissements spécifiques à un secteur. La diversification améliore également la stabilité globale du portefeuille.

3. Considérations sur l'environnement du marché

Les conditions économiques et le sentiment d'investissement dans les marchés où se déroulent les IPO sont également des considérations importantes. Par exemple, les actions de croissance sont susceptibles de décliner durant les périodes de hausse des taux d'intérêt, nécessitant une analyse de marché soigneuse lors de l'investissement dans des IPO. Lorsque le sentiment des investisseurs est positif, les prix des IPO sont susceptibles de monter en flèche, mais les prix risquent de décliner dans des situations opposées.

Conclusion

Les investissements en IPO offrent des opportunités significatives tant pour les entreprises que pour les investisseurs, mais s'accompagnent d'une forte volatilité et de risques. Les entreprises peuvent sécuriser un élan de croissance grâce à une levée de fonds à grande échelle, tandis que les investisseurs peuvent s'attendre à des rendements élevés grâce à des augmentations de prix initiales et à un potentiel de croissance à long terme. Cependant, les IPO présentent une volatilité des prix à court terme substantielle et un risque de déclin en fonction des conditions financières de l'entreprise ou des situations de marché.

Les investisseurs devraient donc analyser en profondeur les conditions financières des entreprises en IPO, les perspectives sectorielles et les capacités de gestion, en minimisant le risque grâce à la diversification et aux stratégies de gestion financière. De plus, étant donné que les marchés IPO évoluent différemment en fonction des facteurs économiques et politiques en Corée, aux États-Unis, à Hong Kong et dans d'autres pays, un examen attentif des environnements de marché et des changements réglementaires est important.

Les investissements en IPO offrent des rendements attendus élevés tout en comportant des risques considérables, nécessitant des approches prudentes. Il est important de consulter des professionnels de l'investissement ou des experts financiers, et il est souhaitable de développer des stratégies alignées sur les objectifs d'investissement personnels et les niveaux de tolérance au risque. Avec des informations et des stratégies appropriées, les investissements en IPO peuvent devenir des opportunités à long terme prometteuses.