Les ventes au détail et les données économiques s'intensifient avant la décision cruciale de la Fed sur les taux.

J'ai regardé les marchés rallye hier avec TSLA en hausse de plus de 5 % et NVDA grimpant de près de 3 % tout en ne pouvant m'empêcher de me demander si cet optimisme pourrait être prématuré. Les nouvelles données économiques publiées ce matin brossent un tableau préoccupant qui pourrait refroidir la fête de réduction des taux que tout le monde planifie.

Les ventes au détail ont doublé les attentes en août, atteignant +0,6 % - revenant à la ligne de base que nous avons vue fin 2024 avant que les politiques de l'administration Trump ne créent une volatilité sur le marché. Même en excluant les ventes automobiles, nous voyons toujours des chiffres 30 points de base au-dessus des attentes. Le marché semble joyeusement indifférent, mais je reste sceptique.

Les prix à l'importation ont connu une hausse le mois dernier de +0,3 % contre une baisse prévue de -0,2 %. Cela marque le premier rapport consécutif positif depuis février. Pendant ce temps, les exportations ont atteint +0,3 %, avec une augmentation annuelle de 3,4 % - la plus élevée que nous ayons vue en 2025. Il faudrait remonter à 2022 pour des niveaux de prix à l'exportation plus élevés, malgré nos batailles tarifaires internationales en cours.

La réunion de la Fed qui commence aujourd'hui apporte son propre drame. Stephen Miran, qui a temporairement quitté son poste de Président du Conseil des conseillers économiques du Président pour rejoindre le FOMC, a précédemment soutenu que les taux sont 300 points de base trop élevés. Son vote poussera probablement pour une réduction beaucoup plus agressive que les 25 points de base que les marchés attendent de Powell.

La dernière réunion a vu des dissentements multiples pour la première fois en 30 ans, avec les gouverneurs Waller et Bowman votant pour des réductions. Pendant ce temps, Lisa Cook reste à son poste malgré les allégations de Trump concernant des irrégularités financières.

La spéculation autour d'une réduction de 50 points de base s'est en grande partie estompée, remplacée par des attentes de trois réductions d'ici la fin de l'année. Mais le ton de Powell lors de la conférence de presse de demain révélera s'il partage l'optimisme du marché - et les chiffres d'inflation plus élevés d'aujourd'hui pourraient le rendre plus prudent que les investisseurs ne l'espèrent.

Je ne peux m'empêcher de penser que nous nous préparons à une déception. Le marché semble ignorer ces signes d'avertissement, ivre de la promesse d'argent facile à venir. Mais que se passera-t-il si Powell ne tient pas ses promesses ?