Taiwan Semiconductor : Un acteur clé de la révolution de l'IA

Points clés

• Les capacités de fabrication avancées de TSMC le positionnent pour une croissance substantielle dans le développement de l'infrastructure de l'IA
• L'entreprise est prête à bénéficier des avancées dans les véhicules autonomes, la robotique et l'informatique quantique
• Malgré son rôle crucial dans l'essor de l'IA, l'action de TSMC reste attirante en termes de valorisation.

Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) peut ne pas générer les mêmes gros titres que les concepteurs de puces AI, mais son rôle dans la révolution de l'intelligence artificielle est indispensable. En tant que premier fabricant de semi-conducteurs au monde, l'expertise de TSMC dans la fabrication de puces avancées à grande échelle est un facteur clé de la construction continue de l'infrastructure AI.

Prouesse de Fabrication Inégalée

TSMC s'est établi comme la force dominante sur le marché mondial des fonderies. Alors que des concurrents comme Intel et Samsung ont eu du mal avec les rendements de production et la rentabilité de leurs activités de fonderie, TSMC a constamment démontré sa capacité à réduire les tailles de nœuds et à offrir des rendements élevés à grande échelle. Cet avantage technologique est évident dans la répartition des revenus de TSMC :

• Près de 75 % des revenus proviennent de puces fabriquées sur des nœuds de 7 nm ou plus petits
• Le nœud 3 nm représente à lui seul environ 25 % des revenus
• Le développement de la technologie 2nm est déjà en cours

Cette maîtrise des nœuds avancés est cruciale pour produire les puces haute performance et écoénergétiques requises pour les applications d'IA.

Pouvoir de tarification et expansion de la marge

La position de marché de TSMC s'est traduite par un pouvoir de tarification significatif. L'entreprise a constamment augmenté ses prix pour ses services, avec des rapports indiquant une augmentation prévue de 10 % pour l'année à venir. Cette force de tarification, associée à des gains d'efficacité opérationnelle, a entraîné une expansion substantielle des marges :

• La marge brute est passée de 46,4 % en 2019 à 56,1 % en 2022
• Les fluctuations de marge peuvent survenir en raison de la construction de nouvelles usines et de l'introduction de nouveaux nœuds.
• Le modèle commercial global montre une rentabilité améliorée par rapport aux niveaux d'avant la pandémie.

Trajectoire de Croissance Pilotée par l'IA

Le boom de l'IA est destiné à être un catalyseur de croissance majeur pour TSMC dans les années à venir. Les projections de l'industrie dessinent un tableau de croissance explosive :

• Nvidia estime que le marché de l'infrastructure AI atteindra 3 à 4 trillions de dollars dans les cinq prochaines années.
• La direction de TSMC prévoit que la demande de puces AI va croître à un TCAC de plus de 40 % jusqu'en 2028

Bien que ces projections soient stupéfiantes, les opportunités de croissance de TSMC vont au-delà des puces d'IA seulement.

Applications Technologiques Diverses

TSMC est bien positionné pour tirer parti de plusieurs tendances technologiques émergentes :

1. Véhicules autonomes : La prolifération des robotaxis nécessitera plusieurs puces avancées par véhicule, créant une demande significative pour les capacités de fabrication de TSMC.

2. Robotique : Des projets comme le robot humanoïde Optimus de Tesla stimuleront la demande de puces sophistiquées pour alimenter des systèmes robotiques complexes.

3. Informatique Quantique : À mesure que ce domaine naissant se développe, il nécessitera une fabrication de semi-conducteurs de pointe.

L'expertise de TSMC dans la production de puces avancées la place au centre de ces révolutions technologiques.

Considérations d'investissement

Malgré son rôle critique dans la création du boom de l'IA et de fortes perspectives de croissance, la valorisation boursière de TSMC reste attrayante :

• Croissance des revenus : 44 % d'une année sur l'autre au cours du dernier trimestre
• Ratio Cours/Bénéfice à terme : 21x basé sur les estimations des analystes de 2026

Les investisseurs cherchant à s'exposer à la révolution de l'IA peuvent trouver la combinaison du leadership technologique de TSMC, de ses moteurs de croissance diversifiés et de sa valorisation raisonnable convaincante. Alors que la construction de l'infrastructure IA continue de s'accélérer, le rôle central de TSMC dans cette transformation pourrait conduire à une création de valeur significative à long terme pour les actionnaires.