JPMorgan contre PNC Financial : Quelle action bancaire est le meilleur achat aujourd'hui ?

J'ai récemment analysé les actions bancaires, et la comparaison entre JPMorgan et PNC Financial révèle des informations fascinantes sur où placer votre argent dans le marché actuel. Avec la Fed prête à réduire les taux d'intérêt ce mois-ci, comprendre comment ces poids lourds financiers vont naviguer dans des conditions changeantes est crucial pour des investisseurs comme moi.

JPMorgan, en tant que l'une des “Big Four” banques mondiales, tire parti d'une échelle massive et de services diversifiés, tandis que PNC se distingue comme un super-régional prominent avec une stratégie d'expansion ciblée. Permettez-moi de décomposer lequel mérite vos dollars d'investissement.

L'argument convaincant de JPMorgan

Le bilan sensible aux actifs de JPM signifie que les baisses de taux de la Fed exerceront une pression sur leurs revenus d'intérêts nets. Pourtant, la direction semble imperturbable, augmentant en fait leurs prévisions de revenus d'intérêts nets pour 2025 à 95,5 milliards de dollars contre 94,5 milliards de dollars. Cette confiance découle d'une demande de prêts robuste et d'une croissance des dépôts qui compense les pressions liées aux taux.

Ce qui me frappe chez JPM, c'est leur stratégie d'expansion de succursales contrariante. Malgré la révolution de la banque numérique, ils ouvrent 500 nouvelles succursales d'ici 2027, avec 150 déjà construites cette année. Cette approche à l'ancienne a en fait du sens pour la vente croisée de prêts hypothécaires, de prêts, d'investissements et de cartes de crédit.

Leur domination dans la banque d'investissement continue sans relâche - ils occupent la première position pour les frais de banque d'investissement mondiaux, ce qui les positionne parfaitement alors que les conditions macroéconomiques s'améliorent pour les opérations.

Après avoir surmonté les obstacles réglementaires, JPM a annoncé une augmentation de dividende de 7 % et a autorisé un programme de rachat d'actions massif de $50 milliards. La seule véritable préoccupation concerne leur portefeuille de cartes de crédit, où ils s'attendent à des taux de radiation compris entre 3,6 et 3,9 % l'année prochaine.

La stratégie régionale de PNC

PNC s'attend également à un impact limité des baisses de taux sur leur NII, projetant une augmentation de 7 % d'une année sur l'autre pour 2025. Leurs plans d'expansion sont ambitieux mais à plus petite échelle - investissant 1,5 milliard de dollars pour ouvrir 200 nouvelles succursales dans 12 villes américaines tout en rénovant 1 400 emplacements existants sur cinq ans.

Je suis intrigué par la stratégie d'acquisition de PNC. Ils ont acheté Aqueduct Capital Group en août pour renforcer les services de placement de fonds, se sont associés à Plaid pour un partage sécurisé des données, et ont élargi leur alliance avec TCW Group pour offrir du crédit privé aux entreprises de taille intermédiaire. Ces mouvements aident à diversifier leur mélange d'affaires au-delà de la banque traditionnelle.

PNC a augmenté son dividende trimestriel de 6 % à 1,70 $ par action en juillet et continue de racheter des actions. Cependant, leur base de dépenses élevée persiste malgré les efforts de réduction des coûts, et leur manque de diversification du portefeuille de prêts m'inquiète à mesure que les conditions économiques évoluent.

Confrontation de la Performance et de l'Évaluation

Les chiffres racontent une histoire intéressante. Les revenus de JPM devraient diminuer légèrement en 2025 avant de croître de 3,5 % en 2026. Les bénéfices devraient baisser d'environ 1 % cette année mais augmenter de 4,1 % l'année prochaine. Les analystes ont récemment revu à la hausse les estimations de bénéfices de JPM - toujours un signe positif.

PNC montre des projections de croissance plus fortes avec des augmentations de revenus de 6,3 % et 5,9 % pour 2025 et 2026, respectivement. Leur croissance des bénéfices semble impressionnante à 11,7 % cette année et 11,5 % l'année prochaine, bien que les estimations n'aient pas changé au cours du mois dernier.

La performance des actions révèle la préférence des investisseurs - les actions JPM ont gagné 22,9 % cette année, surpassant le S&P 500, tandis que PNC a stagné avec seulement 6 % de croissance. Pourtant, PNC se négocie à un prix réduit avec un ratio C/B à terme de 12,19x contre 14,68x pour JPM.

Le retour sur fonds propres de JPM de 16,93 % écrase celui de PNC à 11,07 %, montrant l'efficacité supérieure de JPM à générer des bénéfices à partir des fonds des actionnaires.

Mon Verdict

JPMorgan émerge comme le grand gagnant de ce face-à-face bancaire. Malgré un trading à un prix premium, l'échelle inégalée de JPM, sa diversification et sa performance constante justifient cette valorisation plus élevée. Leur leadership en banque d'investissement, leurs plans de retour de capital agressifs et leur capacité à relever leurs prévisions malgré les vents contraires démontrent une excellence opérationnelle.

Bien que la stratégie d'expansion et d'acquisition agressive de PNC montre des promesses, leur diversification des prêts plus étroite et leur base de coûts plus élevée créent des vulnérabilités. Parfois, en matière d'investissement, vous en avez pour votre argent - et le prix premium de JPM reflète sa position premium dans le secteur bancaire.