Des institutions de recherche académique confirment que la valeur du BTC sera de 3 millions de dollars dans 5 ans ?

Rédaction : Shenchao TechFlow

La fête de la vie Binance d'une journée est terminée.

Après que l'émotion se soit estompée, quelques personnes ont obtenu de grands résultats, tandis que la majorité est tombée dans le regret et l'introspection.

Comparé à ce court terme de regret de ne pas être monté dans ce mème à la mode, le fait de ne pas conserver le BTC sur le long terme et d'obtenir des gains stables représente un autre type de regret “cyclique” qui se manifestera de temps en temps.

Par exemple, pendant les vacances de la fête nationale, cette image prophétique est fréquemment apparue dans les discussions sur les réseaux sociaux. Même si vous avez acheté des BTC il y a 3 ans sans les vendre, vous avez toujours de bons bénéfices aujourd'hui.

Les investisseurs prudents se demandent peut-être encore : en tant qu'indicateur du marché des cryptomonnaies, jusqu'où le BTC peut-il encore monter ?

Auparavant, MicroStrategy prévoyait que le Bitcoin atteindrait 2,4 millions de dollars en 2036, tandis qu'ARK Invest faisait une prévision encore plus agressive de 3,8 millions de dollars en 2030. Ces chiffres ont toujours été critiqués comme étant trop optimistes ou comme étant basés sur des biais cognitifs.

Mais récemment, une recherche académique relativement plus neutre et rigoureuse a fourni un soutien théorique à ces prévisions.

Le dernier article de recherche de Satoshi Action Education (organisation de recherche à but non lucratif) montre qu'en se basant uniquement sur l'analyse de l'offre et de la demande, le Bitcoin a 75 % de chances de dépasser 4,81 millions de dollars d'ici 2036. Cela dépasse de 25 % les prévisions les plus agressives des institutions.

En même temps, cette étude prévoit qu'en 2030, le BTC a 50 % de chances de dépasser 3,35 millions de dollars, ce qui n'est pas très éloigné de la prévision d'ARK de 3,8 millions de dollars.

Bien que la recherche théorique ne représente pas nécessairement l'évolution réelle, comprendre différentes approches d'analyse, par rapport à des appels d'achat sans réflexion, peut également aider à la prise de décision en matière d'allocation d'actifs.

1 million de dollars, pourrait arriver en 2028

Commençons par quelques conclusions clés de la recherche.

Il y a 75 % de chances que le Bitcoin dépasse 4,81 millions de dollars en avril 2036, avec une prévision médiane d'environ 6 millions de dollars, correspondant à une capitalisation boursière d'environ 125 billions de dollars. Cela représente environ 6 à 8 fois la capitalisation boursière actuelle de l'or dans le monde.

Le moment est encore plus important.

Cette étude prédit que le moment où le Bitcoin dépassera 1 million de dollars est le plus susceptible de se situer entre la fin de 2027 et la fin de 2028. Plus précisément, dans un scénario avec une probabilité de 50 % (médiane), le Bitcoin atteindra 1,1 million de dollars d'ici la fin de 2027 ;

Dans une fourchette de probabilité de 75 %, cette étape se produira d'ici 2028. Cela coïncide essentiellement avec la prévision d'ARK Invest d'une ligne temporelle de 3,8 millions de dollars en 2030.

Contrairement aux prévisions des institutions, cette étude se concentre davantage sur les variations de l'offre et de la demande du Bitcoin, c'est-à-dire sur les premiers principes au sens économique. Pour être plus précis :

Ne pas regarder l'historique des tendances de prix du Bitcoin, ni présumer qu'il remplacera l'or ou la part de marché d'autres actifs,

Mais il s'agit simplement d'une limite d'approvisionnement fixe de 21 millions d'unités (offre), combinée aux comportements d'achat observables actuels (demande), tels que les flux d'ETF, les achats des entreprises, l'accumulation par les mineurs, etc., pour calculer comment le point d'équilibre entre l'offre et la demande évolue au fil du temps.

L'avantage principal de cette méthode est que toutes les variables clés peuvent être suivies et vérifiées en continu.

Les données publiques sur les flux nets quotidiens des ETF proviennent de terminaux financiers tels que Bloomberg, le solde des échanges peut être consulté en temps réel grâce aux données on-chain, et la proportion des détenteurs à long terme est statistiquement analysée par des plateformes telles que Glassnode et CryptoQuant.

Il est à noter que les conclusions de recherche basées sur ce modèle d'offre et de demande aboutissent à des ordres de grandeur similaires à ceux des prévisions d'institutions utilisant des méthodologies complètement différentes.

Le modèle Bitcoin24 de MicroStrategy suppose que le taux de croissance du prix du Bitcoin diminue chaque année, et son scénario de référence prévoit également que le BTC atteindra 2,4 millions de dollars en 2036.

Les institutions achètent à un rythme dix fois supérieur à l'offre.

À l'opposé de la contraction de l'offre se trouve une demande d'achat vigoureuse. L'étude a statistiquement mesuré le volume d'achats quotidien moyen des différents types d'acheteurs en ce moment :

Le flux net quotidien moyen des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis est d'environ 2900 BTC en juillet 2025. Au 29 juillet, 11 ETF détenaient au total environ 1,485 million de BTC, représentant 7,1 % de l'offre totale. Parmi eux, la position de l'IBIT de BlackRock a dépassé 730 000 BTC.

Concernant les sociétés cotées en bourse, au 28 juillet, les 100 premières sociétés détenaient au total plus de 923 000 bitcoins. MicroStrategy (qui a maintenant changé de nom en Strategy) en détient plus de 607 000, tout en continuant à accumuler à un rythme d'environ 1000 bitcoins par jour. Certaines entreprises minières de bitcoins accumulent également leur production : Marathon a extrait 950 bitcoins en mai 2025 mais n'en a vendu aucun, avec un ajout net ce mois-là équivalent à environ 31 bitcoins par jour.

En additionnant les flux d'ETF, les achats d'entreprises, l'accumulation par les mineurs et les achats des particuliers, des études estiment que le nombre actuel de bitcoins retirés du marché chaque jour se situe entre 5000 et 6000.

Après le quatrième halving, les mineurs ne peuvent extraire que 450 nouvelles pièces par jour. Cela signifie que la demande quotidienne est 11 à 13 fois supérieure à l'offre quotidienne.

Mais la question la plus cruciale est : parmi les 19,9 millions de bitcoins déjà minés, combien circulent réellement sur le marché ?

D'ici le 29 juillet 2025, 19,9 millions de bitcoins auront été minés, et 1,1 million de bitcoins restants seront progressivement libérés au cours des 115 prochaines années.

Les statistiques de l'équipe de recherche montrent qu'environ 970 000 bitcoins minés tôt par Satoshi Nakamoto n'ont jamais été déplacés et sont généralement considérés comme inaccessibles ; on estime de manière conservatrice qu'environ 1,57 million de bitcoins ont été perdus de façon permanente en raison de la perte de clés privées ; parmi les 17,36 millions de “supply en circulation valide”, 14,4 millions n'ont pas été déplacés sur la chaîne depuis plus de 155 jours et sont classés comme “supply non liquide”.

Ces 14,4 millions de bitcoins “endormis” représentent la plus grande incertitude.

L'hypothèse de recherche selon laquelle 40 % (environ 5,76 millions) quitteraient définitivement le marché, pourraient être utilisés comme réserve stratégique d'entreprise, comme collatéral pour des protocoles DeFi, ou seraient verrouillés à long terme comme base de crédit.

Selon ce calcul, l'offre réellement susceptible de revenir sur le marché est d'environ 8,64 millions de pièces, ajoutées aux 3 millions de pièces actuellement connues en circulation sur les échanges, pour une offre totale d'environ 11,64 millions de pièces.

Cet déséquilibre entre l'offre et la demande n'est pas une extrapolation théorique, mais une réalité qui se produit et dont la vitesse s'accélère.

Les données on-chain montrent que l'offre non liquide est passée de 13,9 millions de pièces le 1er janvier 2025 à 14,37 millions de pièces le 26 juin, ce qui équivaut à environ 2 650 pièces entrant en état de détention à long terme chaque jour. Les statistiques montrent que 70 à 90 % des bitcoins transférés hors des échanges n'ont pas été déplacés depuis plus de 155 jours.

Une fois qu'ils quittent l'échange, il est probable qu'ils ne reviennent pas pendant longtemps.

Entre 2019 et 2020, une contraction similaire de l'offre a déjà eu lieu : le Bitcoin a continué à sortir des échanges, et l'offre en circulation s'est progressivement resserrée.

En août 2020, MicroStrategy a commencé à acheter, en octobre, Square est entré en scène, puis au cours des mois suivants, le prix a augmenté rapidement, passant de 10 000 dollars à 69 000 dollars au début de 2021. La vitesse de contraction actuelle est encore plus rapide.

Si le rythme d'achat des ETF et des entreprises se poursuit, associé à l'effet de réduction de production des mineurs, la vitesse de diminution de l'offre liquide sera plus abrupte que lors du dernier cycle.

À ce rythme, le prix pourrait augmenter rapidement dans 3 à 5 ans.

La découverte la plus essentielle de cette étude est la suivante : lorsque l'offre en circulation tombe en dessous de 2 millions, le prix pourrait entrer dans une phase de croissance non linéaire.

Pourquoi ce chiffre de 2 millions ?

L'étude a révélé par la simulation de différentes quantités de BTC retirées de la circulation chaque jour que lorsque le nombre de bitcoins négociables sur le marché est inférieur à 2 millions, chaque nouvel ordre d'achat fait grimper considérablement le prix, ce qui incite davantage de personnes à conserver leurs bitcoins et à ne pas vendre, créant ainsi un cercle de rétroaction positif auto-renforçant.

Une fois que l'on entre dans cette fourchette, chaque achat supplémentaire de nouveaux acheteurs aura un impact sur le prix de manière disproportionnée.

Examinons les résultats prévus pour 2036 sous différentes vitesses de retrait.

Si 1000 pièces sont retirées de la circulation chaque jour (bien en dessous du niveau actuel), il resterait 9,92 millions de pièces en circulation en 2036, avec un prix d'environ 139 000 dollars et un rendement annualisé de 29,11 % ; c'est un chemin de croissance relativement modéré.

Si 2000 pièces sont retirées de la circulation chaque jour (proche de l'hypothèse de base de l'étude), il reste 7,48 millions de pièces, le prix est de 1,6 million de dollars, et le taux de rendement annualisé est de 30,64 %.

Si 4000 pièces sont retirées de la circulation chaque jour, il en reste 3,3 millions, avec un prix de 2,41 millions de dollars et un rendement annualisé de 35,17 %.

Lorsque le retrait quotidien de la circulation atteint 6000 pièces (niveau réel actuel), l'offre en circulation diminuera à 560 000 pièces, le prix atteindra 5,86 millions de dollars, avec un rendement annuel de 45,57 %. À ce moment-là, nous sommes déjà proches du point critique.

D'un point de vue temporel, à la vitesse actuelle, ce point critique pourrait être atteint dans 3 à 5 ans.

Des recherches montrent que si le retrait de la circulation est maintenu à 6000 pièces par jour, l'offre en circulation tombera en dessous de 2 millions de pièces d'ici fin 2029 ; si la vitesse de retrait passe à 7000 pièces, cette date sera avancée à 2028-2029.

Il est plus intuitif de voir les variations de la trajectoire des prix.

Dans tous les scénarios où moins de 6000 pièces sont retirées de la circulation chaque jour, la courbe des prix maintient une tendance à la hausse relativement lisse.

Mais une fois que l'offre en circulation atteint 7000 pièces, la courbe des prix commence à se courber clairement vers le haut en 2032 ;

Lorsque le nombre atteint 8000 pièces par jour, cette courbure apparaît déjà en 2030 et augmente presque verticalement après 2032.

Anxiété de vente, 14,4 millions de BTC endormis vont-ils se réveiller ?

La recherche ne pense pas que l'augmentation rapide des prix est nécessairement inévitable. La plus grande incertitude réside dans :

Combien des 14,4 millions de bitcoins qui n'ont pas bougé depuis plus de 155 jours reviendront sur le marché lorsque le prix augmentera ?

L'hypothèse de recherche est qu'environ 40 % (soit environ 5,76 millions) quitteront définitivement le marché, par exemple, étant utilisés par des entreprises comme réserves stratégiques, comme garanties pour DeFi, ou parce que les clés privées ne peuvent vraiment pas être récupérées.

Mais cette hypothèse de proportion n'est pas nécessairement correcte, c'est pourquoi l'étude a réalisé 10 000 simulations, faisant varier aléatoirement l'offre de liquidité initiale entre 5 millions et 13 millions de pièces. Les résultats montrent :

Même dans le scénario le plus optimiste (13 millions de pièces en circulation), il y a encore 50 % de chances qu'elles dépassent 6 millions de dollars en 2036.

Le deuxième variable est de savoir si l'acheteur sera “indécis”. Lorsque le Bitcoin passe de 120 000 à 500 000, puis à 1 000 000, les institutions maintiendront-elles le même rythme d'achat quotidien de 2 900 unités ?

L'étude a défini un paramètre pour mesurer cela : si le prix augmente de 3 fois, les acheteurs réduisent de moitié leur volume d'achat, alors le prix pourrait n'être que de 1,39 million de dollars en 2036.

D'après ce que l'on peut voir actuellement, les acheteurs institutionnels ne sont pas sensibles au prix.

Le Bitcoin est passé de 65 000 à 118 000 (une augmentation de 81 %) et le rythme d'achat des ETF et des entreprises cotées n'a pas fondamentalement changé. Si ce modèle se poursuit, la hausse des prix pourrait ne pas suffire à freiner la demande.

Quels indicateurs BTC devriez-vous surveiller ?

La valeur de cette étude ne réside pas seulement dans la fourniture d'un chiffre de prix, mais aussi dans le fait qu'elle offre un ensemble d'indicateurs pouvant être surveillés en continu.

Étant donné que toutes les variables clés du modèle sont basées sur des données publiques, les investisseurs peuvent suivre en temps réel la direction vers laquelle le marché évolue.

La recherche suggère de se concentrer sur quatre indicateurs clés :

Solde en Bitcoin de l'échange

Des plateformes comme Glassnode et CryptoQuant mettent à jour quotidiennement les quantités de Bitcoin détenues par les principales bourses. Si ce chiffre continue de diminuer et se rapproche de 3 millions de pièces (niveau actuel), cela signifie que l'offre en circulation se resserre.

Il est encore plus important d'observer la vitesse de déclin. Si le nombre diminue de plus de 100 000 à 150 000 chaque mois, au rythme actuel, nous atteindrons la zone critique de 2 millions dans 3 à 5 ans.

Données sur les flux nets d'ETF

Des terminaux financiers tels que Bloomberg publient chaque jour les flux de fonds des 11 ETF Bitcoin au comptant américains. Si l'entrée nette quotidienne moyenne reste au-dessus de 2000 à 3000 unités, cela constitue en soi un signal fort.

La demande des institutions n'a pas diminué en raison de la hausse des prix. Au contraire, si les ETF commencent à connaître des sorties nettes continues, cela pourrait signifier que la sensibilité aux prix augmente et que le marché est en train de s'auto-réguler.

Proportion de l'offre des détenteurs à long terme

La plateforme d'analyse en chaîne va calculer la proportion de bitcoins non déplacés depuis plus de 155 jours. Actuellement, ce chiffre est d'environ 72 % (14,4 millions / 19,9 millions).

Si ce ratio continue d'augmenter et dépasse 75 %, cela signifie qu'un nombre croissant de pièces sont en train de sortir de la circulation. Il est encore plus important d'observer la vitesse d'augmentation : au cours des six premiers mois de 2025, l'offre non liquide de BTC est passée de 13,9 millions à 14,37 millions (environ 2 650 pièces par jour). Si cette vitesse augmente à 3 000-4 000 pièces par jour, il faudra rester vigilant.

Calcul de la quantité nette de BTC sortant de la circulation chaque jour

En additionnant les flux d'ETF, les volumes d'achats divulgués par les sociétés cotées et les données d'accumulation des mineurs, puis en soustrayant l'offre nouvelle (en tenant compte du rythme de minage, environ 450 pièces/jour), on peut estimer grossièrement combien de pièces sortent de la circulation chaque jour.

Si ce chiffre se stabilise entre 5000 et 6000 unités, nous sommes dans un scénario intermédiaire de recherche et de prévision ; s'il dépasse 7000 unités et reste à ce niveau pendant plusieurs mois, cela pourrait indiquer que nous approchons des conditions déclenchantes pour une hausse accélérée.

Bien sûr, la recherche a aussi certaines limitations. Par exemple, l'impact des produits dérivés et des intermédiaires de crédit n'est pas encore complètement intégré dans le modèle. De plus, toutes ces prévisions reposent sur une hypothèse : qu'il n'y a pas d'événements imprévus majeurs, comme des failles dans le protocole ou des interdictions réglementaires.

Mais même en tenant compte de ces incertitudes, la direction du changement des fondamentaux de l'offre et de la demande est claire :

L'ajout de 450 pièces par jour est garanti par le protocole, les institutions achètent des milliers de pièces chaque jour selon les données publiques, et l'offre en circulation est visible sur la chaîne.

Revenons à la question posée au début de l'article : Jusqu'où le Bitcoin peut-il monter ?

Dans l'ensemble, cette étude ne donne pas de réponse définitive, mais elle révèle un mécanisme :

Lorsque la limite fixe de 21 millions de pièces rencontre une demande institutionnelle en croissance continue, le prix pourrait entrer dans une phase de croissance non linéaire. Une probabilité de 75 % pointe vers 4,81 millions de dollars en 2036, mais plus important encore, les jalons en cours de route, tels que 1 million de dollars en 2028 et 3,35 millions de dollars en 2030.

Les personnes qui ont acheté et conservé à n'importe quel prix il y a trois ans sont toujours bénéficiaires aujourd'hui.

Peut-être que dans quelques années, en regardant en arrière, le prix de 120 000 dollars d'aujourd'hui deviendra un autre moment où l'on se dira “comment pouvait-on penser que c'était cher”. Ou alors, le marché prouvera par les faits que le modèle n'est finalement qu'un modèle.

La réponse est entre les mains du temps. Mais au moins maintenant, vous savez quels chiffres regarder.