2 mois de bénéfices de plus de 200 millions de dollars, la stratégie de timing de chiffrement d'ARK Invest

Rédigé par : Prathik Desai

Traduit par : Luffy, Foresight News

Au cours des derniers mois, j'ai suivi les transactions quotidiennes d'ARK Invest concernant les entreprises de cryptomonnaies. Cette société de fonds américaine gère plusieurs ETF et des actifs sous un fonds de capital-risque. Leurs stratégies d'achat et de vente révèlent un phénomène intéressant : comment, dans ce domaine qui semble difficile à chronométrer, ils réussissent à choisir le bon moment.

Une opération peut être un coup de chance, deux fois peut-être une intuition, mais les transactions cryptographiques d'ARK montrent un sens du timing peu ordinaire. Cela est délibéré, et non une réaction passive. La preuve en est qu'en seulement juin et juillet, en négociant les actions de Coinbase et de Circle, ils ont réalisé plus de 265 millions de dollars de bénéfices.

En observant de plus près, on constate qu'ARK retire des fonds des échanges et des plateformes de trading pour se tourner vers des infrastructures, des réserves d'actifs, etc.

Les transactions récentes d'ARK nous permettent d'avoir un aperçu de la manière dont l'un des investisseurs institutionnels les plus surveillés optimise les retours de ses investisseurs en cryptomonnaies grâce à des moments d'entrée et de sortie rapides et souvent précis. Cela est diamétralement opposé au discours du "diamond hands" (tenir à long terme) dans le domaine des cryptomonnaies, et est de plus en plus complexe et subtil.

Le 5 juin 2025, l'émetteur de la plus grande stablecoin conforme, USDC, Circle, sera coté à la bourse de New York, avec un prix d'émission de 69 dollars. ARK, en tant qu'investisseur de référence, a acheté 4,49 millions d'actions via son fonds, pour une valeur totale d'environ 373 millions de dollars.

Le 23 juin, le prix de l'action de Circle a atteint un sommet, se clôturant à 263,45 dollars, ce qui signifie que la capitalisation boursière de Circle est d'environ 60 milliards de dollars, équivalente à 100 % de la taille de ses actifs sous gestion à l'époque. Cela pourrait être dû à l'optimisme du marché concernant l'avenir des stablecoins, qui tentent d'estimer les revenus futurs de Circle à 10 fois la taille actuelle des actifs sous gestion (AUM). Cependant, par rapport à l'évaluation des sociétés de gestion d'actifs traditionnelles, cela semble excessif. À titre de référence : BlackRock gère 12,5 billions de dollars d'actifs, mais sa capitalisation boursière n'est que légèrement supérieure à 180 milliards de dollars, soit environ 1,4 % de sa taille d'actifs sous gestion. Cela représente un signal pour ARK.

Les documents de trading quotidiens montrent qu'avec la montée en flèche de la prime sur le prix des actions de Circle, ARK a systématiquement vendu ses actions par le biais de plusieurs fonds.

ARK a commencé à vendre une semaine avant que le prix de l'action de Circle atteigne son sommet, vendant au total environ 1,5 million d'actions (représentant 33 % de sa position totale), réalisant un encaissement d'environ 333 millions de dollars pendant la montée parabolique du prix de l'action. Comparé au moment où ARK a constitué sa position, cela a généré un bénéfice de plus de 200 millions de dollars, avec un taux de rendement de 160 %.

L'intérêt d'ARK pour les IPO populaires ne s'arrête pas là.

La semaine dernière, ils ont acheté 60 000 actions lors du premier jour de cotation de Figma. Cette société de logiciels de design basée à San Francisco a révélé dans un document déposé auprès de la SEC qu'elle détenait un ETF Bitcoin d'une valeur de 70 millions de dollars et a obtenu l'autorisation d'en acheter 30 millions de dollars supplémentaires.

Le prix de l'action de Figma a grimpé de plus de 200 % le premier jour de son introduction en bourse, se clôturant à 115,50 dollars, avec une hausse de 250 %. Le lendemain, le prix de l'action de Figma a encore augmenté de 5,8 %.

Les récentes transactions d'ARK avec Coinbase ont révélé davantage son modèle systématique de prise de bénéfices.

Au 30 avril 2025, ARK détient 2,88 millions d'actions de cette plus grande bourse de cryptomonnaies américaine. Par la suite, ils ont systématiquement réalisé des bénéfices avant la fin juillet.

Dans le même temps, alors que le Bitcoin atteignait un nouveau sommet historique de plus de 112 000 dollars, le prix de l'action Coinbase a également augmenté, dépassant temporairement 440 dollars, atteignant ainsi un nouveau sommet historique. Le 1er juillet, ARK a vendu des actions d'une valeur de 43,8 millions de dollars ; le 21 juillet (le jour où le prix de l'action Coinbase a atteint son pic), ARK a réduit sa participation de 93,1 millions de dollars à travers trois fonds. Entre le 27 juin et le 31 juillet, ARK a vendu au total 528 779 actions (environ 20 % de sa position totale), d'une valeur de plus de 200 millions de dollars, avec un prix de vente moyen de 385 dollars par action. En comparaison, le coût moyen pondéré d'achat de Coinbase par ARK au cours des quatre dernières années est d'environ 260 dollars, ce qui a généré un bénéfice de plus de 66 millions de dollars.

Au cours des deux derniers mois, Coinbase n'est plus la principale action détenue dans le portefeuille d'ARK.

Après la clôture du 31 juillet, les résultats du deuxième trimestre publiés par Coinbase ont déçu les investisseurs, entraînant une chute de 17 % de l'action le lendemain, passant d'environ 379 dollars à 314 dollars. Le 1er août (le jour de la chute), ARK a acheté pour 30,7 millions de dollars d'actions Coinbase.

Ces transactions ne sont pas des événements isolés, mais font partie d'un changement stratégique, déplaçant des fonds d'un écosystème d'échanges de crypto-monnaies surchauffé vers des domaines qui commencent tout juste à susciter un large intérêt.

Tout en vendant des actions de Coinbase, ARK a également réduit sa participation dans son concurrent Robinhood. Ces deux actions de désinvestissement coïncident avec le moment où ARK a investi une grande quantité de fonds dans BitMine Immersion Technologies, qui est surnommée « la version Ethereum de MicroStrategy ». BitMine, dirigé par le vétéran de Wall Street Tom Lee, construit un réservoir d'Ethereum dont l'objectif est de détenir et de miser 5 % de l'offre totale d'Ethereum.

Le 22 juillet, ARK a investi 182 millions de dollars dans BitMine par le biais d'une transaction en gros. Mais ils ne se sont pas arrêtés là, achetant systématiquement à chaque correction significative, accumulant plus de 235 millions de dollars en seulement deux semaines.

Ces transactions indiquent qu'ARK se tourne vers le secteur des infrastructures cryptographiques, loin des échanges de cryptomonnaies et des sociétés de paiement. Coinbase et Robinhood tirent profit des transactions cryptographiques des utilisateurs, tandis que BitMine génère des bénéfices en détenant directement des cryptomonnaies. Ces deux méthodes permettent de tirer parti de la popularité croissante des cryptomonnaies, mais présentent des caractéristiques de risque différentes.

Les bourses bénéficient de la volatilité du marché et des comportements spéculatifs. Lorsque les prix des cryptomonnaies fluctuent fortement, l'activité de trading augmente et les revenus des bourses augmentent, mais cela est cyclique. Les entreprises de type réserve comme BitMine bénéficient directement de la hausse des prix des cryptomonnaies ; si l'Ethereum augmente de 50 %, les actifs de BitMine augmenteront également de 50 %, sans dépendre des volumes de transactions ou des comportements des utilisateurs. Même sans augmentation significative du capital, le staking d'Ethereum sur le réseau peut générer un revenu stable.

Mais des rendements élevés s'accompagnent de risques élevés : les entreprises de type réserve font également face à des risques de baisse directs. Lorsque le prix de l'Ethereum diminue, la valeur des actifs de BitMine se réduit également proportionnellement, ce qui augmente le bêta (coefficient de risque) de la stratégie de réserve.

Les transactions d'ARK reflètent sa conviction en la cryptomonnaie : la cryptomonnaie passe d'un marché de trading spéculatif à un stade de maturité, se rapprochant des infrastructures financières permanentes. Dans un tel monde, détenir des actifs sous-jacents peut être plus précieux que de détenir la plateforme qui traite ces actifs.

L'intérêt de ces transactions réside dans la précision du timing. Ils ont vendu tout au long de la montée de rêve de Circle jusqu'au sommet ; ils ont profité d'une augmentation de 250 % lors de l'introduction en bourse de Figma ; ils ont vendu au sommet de Coinbase, puis ont renforcé leur position après une chute due à des résultats inférieurs aux attentes ; ils ont acheté lors de plusieurs corrections de BitMine.

La méthodologie ARK fusionne les principes traditionnels d'investissement de valeur avec un timing précis : lorsque la capitalisation boursière de Circle atteint 100 % de la taille de ses actifs sous gestion, elle pourrait être surévaluée ; lorsque Coinbase chute de 17 % en un jour en raison de résultats inférieurs aux attentes, elle pourrait être sous-évaluée. ARK semble également effectuer des transactions en fonction d'événements prévisibles (publications de résultats, décisions réglementaires, fluctuations du marché).

Il y a ici une question encore plus cruciale : pourquoi ces actions présentent-elles une telle prime par rapport à leurs actifs sous-jacents ? La capitalisation boursière de Circle a un moment été égale à l'échelle des actifs qu'elle gère, et le prix de l'action de BitMine présente également une prime par rapport à la valeur de l'Ethereum qu'elle détient. Cette prime existe en grande partie parce que la plupart des investisseurs ne peuvent pas facilement acheter des cryptomonnaies directement ; même s'ils le peuvent, l'expérience des plateformes de dépôt et de retrait n'est pas suffisamment fluide pour les investisseurs de détail. Si vous souhaitez allouer de l'Ethereum dans votre fonds de pension pour en tirer des bénéfices en capital, acheter des actions d'une entreprise qui détient de l'Ethereum est beaucoup plus facile que d'acheter directement de l'Ethereum.

Cela crée un avantage structurel pour les entreprises détenant des actifs cryptographiques. Les transactions d'ARK montrent qu'ils comprennent bien cette situation : acheter lorsque la prime est raisonnable et vendre lorsque la prime est trop élevée.

La stratégie d'ARK prouve que l'investissement dans des actions cryptographiques n'est pas simplement une question d'acheter et de conserver, surtout si vous souhaitez optimiser vos rendements. Pour quiconque essayant de suivre les transactions cryptographiques d'ARK, il ne suffit pas de savoir ce qu'ils ont acheté, il est également nécessaire de comprendre les raisons de leurs achats, les moments possibles de vente, et quels actifs ils pourraient cibler ensuite.