Le style de "changement de politique" caractéristique de Trump semble se reproduire une fois de plus—cette fois au sein de son propre groupe d'affaires. Juste un jour plus tôt, le Trump Media and Technology Group (TMTG) avait nié tout accord de ce type. Cependant, le 27 mai, il a officiellement confirmé un plan d'achat de 2,5 milliards de dollars en Bitcoin. Style typique de Trump ?

Cette nouvelle explosive a non seulement choqué le marché, mais a également propulsé Trump au premier plan d'un nouveau type d'« expérience crypto-politique », suscitant un débat mondial sur les limites du pouvoir et des jetons crypto.

Une entreprise de médias achetant une si grande quantité de Bitcoin - qu'est-ce que cela signifie réellement ? Analysons cette opération complexe.

D'où provient le financement ? Où est-il dirigé ?

Tout d'abord, examinons la question de base : D'où provient le financement ?

Selon l'annonce officielle, les 2,5 milliards de dollars sont divisés en deux parties :

• 1,5 milliard de dollars : levés par l'émission d'actions ordinaires
• 1 milliard de dollars : Levé par le biais de billets préférentiels convertibles à zéro intérêt, évalués à une prime de 35 %

En d'autres termes, il s'agit d'une structure de financement plutôt complexe. La portion d'actions ordinaires est un financement par actions direct ; les obligations convertibles sont conçues pour attirer des investisseurs à haut risque, et si le prix des actions (et Bitcoin) augmente, les rendements potentiels peuvent être très élevés.

• Si Bitcoin augmente → le bilan de TMTG se renforce → le prix de l'action augmente → les détenteurs de billets profitent lors de la conversion
• Si Bitcoin chute → Les actifs de l'entreprise diminuent → Les détenteurs de capitaux propres (y compris l'entreprise elle-même) peuvent subir des pertes

Par conséquent, il ne s'agit pas seulement d'un investissement en Bitcoin – cela tente de créer une boucle de rétroaction alimentée par Bitcoin, similaire à celle de MicroStrategy à ses débuts... mais cette fois, il ne s'agit pas d'une entreprise technologique, mais d'un groupe de contenu médiatique.

Pourquoi thésauriser Bitcoin ?

Le PDG de TMTG, Devin Nunes, a expliqué : « Nous considérons Bitcoin comme un outil contre la censure financière. »

C'est une déclaration profonde. Mais la logique qui la sous-tend est simple : ils veulent une autodéfense financière.

Traditionnellement, les entreprises ont dû s'appuyer sur les banques, les agences de notation et les institutions financières traditionnelles, souvent confrontées à des restrictions ou à de la discrimination. Utiliser Bitcoin comme partie de leurs actifs de réserve peut détacher la base d'actifs de ce système, augmentant l'autonomie—mais cela apporte également de la volatilité.

Les actions de TMTG font écho aux récents changements dans les stratégies de réserve des entreprises :

• Des entreprises comme Semler Scientific et MetaPlanet ont acheté du Bitcoin en tant qu'« actif solide ».
• Même la Banque nationale tchèque prévoit d'inclure Bitcoin dans ses réserves.

Par conséquent, TMTG surfe simplement sur la vague de cette tendance émergente : considérer les actifs numériques comme la stratégie de réserve de liquidités de prochaine génération.

Comment fonctionne cette boucle de rétroaction ?

La question clé maintenant est : TMTG n'est ni une société minière ni une plateforme de trading de cryptomonnaies. Comment « monétise-t-elle » son exposition au Bitcoin ?

Cela implique le trafic et l'audience.

TMTG a lancé plusieurs produits natifs de crypto, tels que les jetons mèmes $TRUMP et $MELANIA, qui ont suscité une attention significative. Bien que la plupart des détenteurs soient actuellement en perte, la capitalisation boursière a augmenté, indiquant que la monétisation de la propriété intellectuelle via des Tokens est efficace.

Ils ont également investi dans des ETF crypto, la plateforme de finance décentralisée TruthFi, et se sont associés à Crypto.com et Anchorage Digital pour la garde. Ils construisent un système en boucle fermée autour du contenu + crypto + outils financiers. La fiducie, qui détient 53% des actions de la société, place cette boucle de rétroaction sous un système de contrôle centralisé.

En résumé : Les paris TMTG sur la marque + le capital + les produits cryptographiques peuvent créer un flywheel auto-suffisant.

Perspectives externes : Confiance, Risque et Inquiétudes concernant la centralisation

Mais tout cela n'est pas sans risque.

Problèmes de confiance :

TMTG a d'abord nié la transaction mais l'a confirmée 24 heures plus tard. Naturellement, certains investisseurs ont exprimé des doutes sur sa transparence. Après l'annonce, le prix de l'action de la société a chuté de plus de 12 %—clairement, tout le monde n'est pas d'accord.

Exposition à la volatilité:

Bitcoin fluctue actuellement entre 108 000 $ et 110 000 $. Les joueurs à effet de levier comme James Wynn se font liquider, ce qui signifie que les avoirs de TMTG de milliards de dollars en Bitcoin pourraient faire face à une énorme volatilité de bilan.

Risque de centralisation systématique :

Certains analystes s'inquiètent du fait que si davantage d'entreprises et de pays accumulent des Bitcoin, un nouveau risque financier "centralisé et non régulé" pourrait émerger.

Une prédiction indique qu'en 2045, les institutions pourraient détenir 50 % de l'offre totale de Bitcoin. Cette concentration soulève de sérieux signaux de risque systémique.

Nous assistons à une entreprise de contenu médiatique se transformant en un coffre-fort d'actifs numériques. TMTG ne détient pas seulement des Bitcoin mais émet également des jetons, investit des capitaux dans la finance décentralisée et construit une architecture complète qui fonctionne parallèlement au système financier traditionnel. Ce « coffre-fort » est :

• Stockage de valeur
• Ancre de valorisation
• Moteur de confiance

Cela pourrait apporter des rendements astronomiques—ou, si les choses s'aggravent, cela pourrait déclencher de sévères ajustements.

Quoi qu'il en soit, c'est l'une des expériences les plus audacieuses que nous ayons vues : une entreprise de médias évoluant en une société de gestion d'actifs crypto. Son succès dépend de deux choses :

• Performance à long terme de Bitcoin
• Le marché accepte-t-il ce modèle ?

Dernières réflexions

Si MicroStrategy est le "test de l'entreprise technologique" pour l'allocation de Bitcoin des entreprises,

TMTG est "Test d'intégration IP + Financière".

Que ce soit un succès ou non, cela soulève une question pertinente : les entreprises de contenu peuvent-elles tirer parti des actifs cryptographiques pour se moderniser, se transformer ou même devenir des géants de la finance décentralisée ?

Nous pourrions connaître la réponse bientôt.

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