Nouvelle ère de l'investissement boursier sur la chaîne : Comment Gate xStocks se distingue-t-il ?

Les principes de base et l'aperçu du marché des actions tokenisées

Les actions tokenisées font référence à la transformation des droits d'actions de sociétés cotées en bourse traditionnelles en jetons numériques grâce à la technologie blockchain, chaque jeton représentant une part de propriété dans l'action sous-jacente. Ces jetons permettent un trading 24/7 et un règlement instantané, rompant ainsi les horaires de trading et les barrières géographiques des marchés boursiers traditionnels, et soutiennent généralement un trading d'actions fractionnées plus flexible. L'émetteur achètera et détiendra les actions correspondantes à un ratio de 1:1, garantissant que les jetons sont liés à la valeur des actions sous-jacentes, et les détenteurs de jetons peuvent échanger contre de l'argent équivalent lorsque cela est nécessaire. Ces dernières années, avec la montée du concept de titrisation blockchain (trading d'actions en chaîne), les bourses mainstream ont rivalisé pour mettre en place des actions tokenisées américaines. Par exemple, Kraken a lancé xStocks basé sur la chaîne Solana, couvrant plus de 50 actions américaines y compris Apple et Tesla, avec Backed Finance responsable de l'acquisition et de la détention des actions sous-jacentes et de la création de jetons à un ratio de 1:1 ; Bybit a également annoncé le support du trading USDT de 78 actions mondiales de haute qualité. Les acteurs du secteur s'attendent à ce qu'à mesure que l'infrastructure DeFi s'améliore et que les réglementations se clarifient, les actions tokenisées pourraient croître rapidement, certaines institutions projetant que la capitalisation boursière future pourrait atteindre plusieurs trillions de dollars.

Avantages et limitations du modèle soutenu

Le modèle d'actions tokenisées de Backed Finance met l'accent sur la conformité et la confiance. Ses jetons ERC20 émis sont entièrement adossés à des actions physiques à un ratio de 1:1 et fonctionnent sous le cadre réglementaire de la DLT en Suisse, ayant obtenu une licence de garde de titres suisses. Les jetons Backed peuvent être utilisés librement dans les protocoles DeFi grand public, présentant une grande composabilité et transparence. Les avantages de ce modèle sont :

• Qualification de conformité : Backed utilise des SPV réglementés dans des endroits comme le Luxembourg ou le Liechtenstein pour atteindre des normes de qualité institutionnelle grâce à une divulgation rigoureuse des informations des investisseurs et à un audit témoin.
• Niveau de confiance élevé : Le jeton ne repose pas sur le crédit de la plateforme, mais est soutenu par des actions réelles, permettant théoriquement à chaque jeton d'être échangé contre l'actif correspondant.
• Scalabilité DeFi : Étant donné que les tokens sont basés sur un standard universel, ils peuvent circuler à travers plusieurs chaînes et divers protocoles DeFi (prêt, création de marché, etc.).

Cependant, ce modèle présente également ses limites : le modèle Backed lui-même comporte des risques de conformité et de garde, et tout problème technique ou opérationnel pourrait affecter la valeur des jetons. Un autre défi est le manque de liquidité. Bien que les actions tokenisées puissent être échangées 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, leur ancrage de prix dépend des arrangements d'achat et de vente du marché boursier, qui n'opère que les jours ouvrables. Cela entraîne des écarts de prix qui peuvent facilement se produire lors des échanges avant et après les heures de marché, et les teneurs de marché peuvent également resserrer leurs cotations pendant les jours fériés ou les week-ends. Actuellement, les actions tokenisées sur le marché sont encore à un stade précoce, avec des volumes d'échanges faibles, rendant les grandes transactions sujettes à un fort glissement. De plus, le modèle Backed a actuellement des restrictions strictes pour les investisseurs américains (ne visant pas le marché américain), ce qui limite une certaine demande. Dans l'ensemble, l'avantage du modèle Backed réside dans la conformité et la transparence, ce qui le rend adapté au développement à long terme, mais il est nécessaire d'améliorer davantage la liquidité et d'élargir la couverture des investisseurs.

Les technologies et les stratégies réglementaires des plateformes telles que Kraken, Bybit et Gemini.

Différentes plateformes de trading ont adopté diverses stratégies pour les produits d'actions tokenisées :

• Kraken xStocks : Kraken s'est associé à Backed Finance pour émettre plus de 50 tokens d'actions et d'ETF américains (comme AAPLx, TSLAx, etc.) sur la blockchain Solana, destinés aux utilisateurs non américains. Les tokens sont entièrement garantis par de vraies actions détenues en garde par un courtier et sont émis conformément aux exigences du prospectus MiFID II de l'UE, en respectant les normes réglementaires de Jersey, de Suisse et de l'UE. La conception de Kraken met l'accent sur l'assurance de la conformité grâce à une structure d'émission réglementée, mais elle est également uniquement ouverte à la création et au rachat pour les utilisateurs ayant subi une vérification KYC.
• Bybit TradFi & xStocks : D'une part, Bybit a lancé la plateforme de trading traditionnelle Gold & FX (interface MT5), permettant aux utilisateurs de trader des contrats pour différence (CFD) sur 78 actions mondiales de haute qualité en utilisant des USDT. Ce modèle ne nécessite pas l'achat réel d'actions, rendant le trading pratique et flexible, mais les investisseurs n'ont pas de droits d'actionnaire, et cela s'apparente davantage à un jeu en termes de réglementation, n'étant ouvert qu'à des marchés offshore spécifiques. D'autre part, selon les nouvelles de Backed, Bybit s'est associé à Backed pour lister des actions tokenisées de xStocks directement sur le marché au comptant, permettant un trading 24/7. Les utilisateurs peuvent acheter et vendre ces actions tokenisées en utilisant des USDT sans avoir besoin de monnaie fiduciaire ni d'intervention de courtier. La stratégie à double voie de Bybit : les produits CFD répondent aux besoins spéculatifs à court terme, tandis que le spot xStocks répond aux besoins d'investissement à long terme, les deux se complétant mutuellement.
• Gemini & Dinari : La plateforme d'échange de cryptomonnaies Gemini a établi un partenariat avec le courtier en valeurs mobilières européen Dinari pour lancer la première action tokenisée (MicroStrategy MSTR) pour les utilisateurs de l'UE. Ce produit utilise un modèle de tokenisation à la demande, où la propriété s'aligne avec les droits économiques des actions normales. Gemini souligne que les actions tokenisées peuvent répondre aux limitations des horaires de marché traditionnels, aux frais élevés et aux barrières géographiques, offrant une "expérience d'investissement en chaîne, sans faille et tout-en-un". Gemini opère au sein de l'UE, soumis aux réglementations de l'UE et du Royaume-Uni, garantissant la légitimité de son activité d'actions tokenisées. Dans l'ensemble, tant Gemini que Kraken ont adopté des stratégies qui combinent des licences financières traditionnelles avec la technologie blockchain pour garantir que les services sont réglementés ; Bybit, en revanche, répond à des demandes de marché différentes grâce à un modèle de trading innovant (CFD + xStocks parallèle).

Ces cas indiquent que le marché boursier tokenisé a une voie technique diversifiée, incluant des tokens de blockchain pure (xStocks), le trading de contrats basés sur des CFD, et des modèles hybrides (tokens + correspondance hors chaîne). En termes de stratégies réglementaires, certains s'appuient sur des licences hors chaîne (Backed, Dinari), certains cherchent à construire leurs propres licences (Robinhood prévoit de construire sa propre chaîne), tandis que d'autres contournent la détention directe d'actions par le biais de dérivés traditionnels. Dans l'ensemble, chaque plateforme explore l'équilibre entre conformité et innovation : renforcer la conception de la conformité sur chaîne est la tendance.

Points forts de la conception de Gate xStocks

La zone boursière xStocks lancée par Gate présente plusieurs avantages innovants dans son modèle de produit :

• Actifs entièrement garantis, compatibilité inter-chaînes : Gate promet que tous les tokens xStocks sont entièrement soutenus par des actions américaines réelles correspondantes. Les tokens utilisent des formats blockchain standard, permettant un transfert et une utilisation libres à travers plusieurs écosystèmes, atteignant une véritable universalité inter-chaînes.
• Règlement en USDT, sans intermédiaire en monnaie fiduciaire : Les utilisateurs négociant des xStocks n'ont besoin de détenir que des USDT et d'autres actifs cryptographiques, sans avoir à ouvrir de comptes de titres traditionnels ni à effectuer des dépôts et retraits en monnaie fiduciaire. Ce modèle crée un"Canal d'Investissement Sans Frontières"Cela réduit considérablement la barrière à l'entrée, et la plateforme ne nécessite pas de longues procédures KYC, permettant aux utilisateurs du monde entier de participer (visant à soutenir plus de 190 pays/régions).
• 7×24 heures de trading continu avec des actions fractionnaires et un support de levier : Gate prend en charge le trading toute la journée des xStocks, brisant complètement les contraintes horaires des jours de trading boursiers américains. De plus, la plateforme est également pionnière dans le lancement d'un marché à terme pour les actions tokenisées, permettant aux utilisateurs de prendre des positions longues ou courtes sur ces actions tokenisées cotées en USDT, utilisant des stratégies de levier pour saisir les fluctuations du marché. Ce système de trading qui met l'accent à la fois sur le trading au comptant et sur le trading de contrats est une première parmi des produits similaires.
• Intégration de l'écosystème DeFi : le token xStocks de Gate peut être profondément intégré aux protocoles DeFi. Selon des informations officielles, xStocks est connecté à divers scénarios d'application, y compris de grands marchés de prêt sur Solana (Kamino), des agrégateurs DEX (Jupiter), et plus encore. Les utilisateurs peuvent non seulement trader directement, mais aussi utiliser les tokens comme garantie pour des prêts ou d'autres stratégies financières, réalisant des rendements composites issus du "trading d'actions on-chain."
• Architecture de trading optimisée : Gate a mis à niveau le moteur de correspondance, le modèle de tarification et le système de contrôle des risques pour xStocks, optimisant la liquidité des actions et le comportement des traders en crypto. Selon les rapports, le nouveau système est réactif, hautement compatible et capable d'offrir une expérience de trading fluide tant pour les marchés au comptant que pour les marchés à terme, visant à fournir des performances robustes similaires à celles des bourses traditionnelles.

Les points saillants ci-dessus montrent que Gate xStocks a des avantages différenciés en matière d'intégrité des produits et de performance technique : il adopte un modèle entièrement sur chaîne pour la cartographie des actifs conformes, tout en tenant également compte de la commodité des échanges et de la richesse des stratégies, offrant aux utilisateurs unExpérience sans couture de trading d'actions traditionnelles de manière cryptographique.

Les avantages de Gate en matière d'expérience utilisateur, de sécurité des actifs et d'évolutivité.

Expérience Utilisateur

Gate a une base d'utilisateurs enregistrés d'environ 30 millions, et le produit xStocks est directement destiné au groupe d'utilisateurs existant, rendant le chemin de migration des utilisateurs court. Par rapport à d'autres plateformes, les utilisateurs de Gate n'ont besoin de détenir que des USDT pour participer aux investissements boursiers, sans avoir besoin d'ouvrir un compte de courtage ou d'effectuer des dépôts et retraits en fiat, "apportant" efficacement des actions dans l'écosystème crypto. Gate propose également à la fois le trading au comptant et le trading de contrats pour répondre à différents besoins stratégiques, et cette expérience de trading tout-en-un renforce l'adhérence à la plateforme. En revanche, le xStocks de Kraken n'est ouvert qu'aux utilisateurs non américains et nécessite une réalisation via l'écosystème Solana, tandis que les services de Gemini sont actuellement limités aux clients de l'UE ; Les services d'actions traditionnels de Bybit se reflètent davantage dans les contrats CFD pour différence, manquant d'attributs on-chain.

Sécurité des actifs

Gate promet que ses tokens xStocks sont entièrement soutenus par 100 % d'actions physiques. En termes de conformité, Gate émet des tokens basés sur le mécanisme de "tokenisation d'actifs physiques", en gardant de vraies actions dans des juridictions reconnues par les autorités de régulation (le dépositaire spécifique n'a pas été divulgué mais est conforme aux pratiques de l'industrie). De même, Kraken/Backed et Gemini/Dinari garantissent également le soutien des tokens par le biais de SPV conformes et de structures de garde. Puisque les détenteurs de tokens ont des droits de souscription légaux sur les actions, leurs intérêts sont en quelque sorte protégés. Cependant, Gate souligne également dans sa promotion que l'investissement peut être effectué sans KYC, ce qui est différent de nombreux canaux traditionnels (la plupart des autres plateformes nécessitent encore une vérification d'identité).

évolutivité

Gate xStocks est techniquement préparé pour l'interopérabilité multi-chaînes et l'intégration DeFi. Ses tokens peuvent circuler à travers plusieurs écosystèmes blockchain et peuvent être étendus cross-chain à l'avenir (mention officielle pour soutenir les transactions cross-chain et sans frontières). De plus, Gate dispose déjà d'un système de correspondance des ordres et de gestion des risques mature pour gérer des demandes de trading à haute concurrence. En revanche, les actifs tokenisés de certaines plateformes sont actuellement limités à une chaîne publique spécifique (par exemple, Kraken xStocks uniquement sur Solana au départ, avec des plans pour intégrer plus tard BNB Chain), tandis que Gate se positionne dès le départ pour un multi-écosystème. En termes de croissance des utilisateurs, la large base d'utilisateurs existante de Gate pose également les bases d'une future expansion à grande échelle.

Dans l'ensemble, Gate xStocks présente certains avantages en matière de commodité pour l'utilisateur et de scalabilité de la plateforme grâce à la diversité des produits (spot + futures), à des seuils d'accès au marché bas et à l'optimisation technique, tandis que sa sécurité des actifs est comparable à celle des modèles matures de l'industrie.

Recommandations des investisseurs et perspectives de marché

Les actions tokenisées, en tant que domaine de pointe pour l'intégration de la finance crypto et de la finance traditionnelle, ont un potentiel immense mais comportent également des risques. Les institutions sont généralement optimistes quant à leurs perspectives à long terme : par exemple, le fondateur de Backed prédit que la taille du marché pourrait atteindre environ 2,5 trillions de dollars ; l'UE et les marchés émergents ont commencé à accélérer les dispositions connexes (selon les rapports, Dinari a obtenu la première licence de courtage d'actions tokenisées aux États-Unis, et Coinbase recherche l'approbation de la SEC). Les investisseurs peuvent utiliser des actions tokenisées pour participer aux marchés de capitaux mondiaux, profitant des avantages offerts par une grande liquidité et flexibilité, tout en étant également en mesure de connecter les actifs boursiers aux stratégies DeFi (telles que le prêt, le market making, etc.) pour obtenir des rendements supplémentaires.

Cependant, il est également recommandé que les investisseurs prêtent attention aux points suivants :

• Choisissez une plateforme légitime : Priorisez les échanges tokenisés qui ont des voies de conformité claires et des institutions de garde pour garantir la sécurité des actifs et un statut légal clair.
• Concentrez-vous sur la liquidité : Actuellement, la liquidité des actions tokenisées est encore à un stade de développement, et les grandes transactions peuvent subir des glissements de prix ou des fluctuations importantes. Les nouveaux utilisateurs peuvent commencer par de petites transactions ou des actifs de premier ordre, augmentant progressivement leurs positions après que la profondeur du marché se soit accrue.
• Gestion prudente des risques : Les actions tokenisées offrent une innovation en matière d'investissement mais ne sont pas sans risques (tels que des changements dans les politiques de conformité et des fluctuations significatives des prix des actifs sous-jacents). Il est conseillé de diversifier votre portefeuille, d'éviter de poursuivre aveuglément les sommets et de comprendre votre propre tolérance au risque.
• Exploitation des opportunités DeFi : Les actions tokenisées peuvent servir de nouveaux actifs de garantie ou de liquidité DeFi. Les investisseurs peuvent se concentrer sur leurs perspectives d'application dans le prêt, le staking ou les portefeuilles indexés pour atteindre des rendements composés.

D'un point de vue macroéconomique, alors que de plus en plus d'institutions et de plateformes de trading rejoignent le mouvement (Goldman Sachs, JPMorgan, etc. expérimentent également des schémas de tokenisation d'actifs), et avec le changement d'attitude réglementaire envers les actifs numériques vers une plus grande ouverture, les perspectives de marché pour les actions tokenisées sont généralement optimistes. Tirer efficacement parti des avantages de la chaîne et innover des conceptions conformes propulsera davantage les actions tokenisées pour devenir une force motrice importante pour la prochaine étape de l'intégration de la blockchain et du marché des valeurs mobilières.