Les cryptomonnaies bénéficieront-elles d'une baisse de 50 points de base de la Réserve fédérale?

[TL;DR]:

Tôt ce matin, la Réserve fédérale a annoncé une réduction des taux d’intérêt de 50 points de base, légèrement supérieure aux attentes. marché des crypto-monnaies a augmenté en conséquence, montrant une performance relativement exceptionnelle.

En regardant l’histoire, presque chaque cycle de baisse des taux d’intérêt a été accompagné d’une récession dans l’économie américaine. Le marché est toujours indécis quant au jeu entre l’assouplissement de la liquidité spéculative et la récession économique.

De nombreuses institutions sont généralement optimistes quant à de nouvelles baisses des taux d’intérêt cette année, ce qui signifie également que l’arrivée d’un environnement de liquidité souple sera bénéfique pour le marché des crypto-monnaies et qu’un nouveau cycle sur le marché des crypto-monnaies pourrait déjà être en cours.

Introduction

La baisse tant attendue des taux d’intérêt sur le marché est enfin arrivée. La Réserve fédérale a annoncé une réduction de 50 points de base dans la fourchette cible du taux d’intérêt de référence, ce qui a entraîné une hausse puis une baisse du marché boursier américain et du marché des crypto-monnaies. Quelles sont les considérations pratiques liées à l’arrivée du cycle de baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale et quel impact aura-t-il sur le marché des crypto-monnaies ? Cet article propose une interprétation approfondie de cette question.

Première baisse des taux d’intérêt en 4 ans, avec une notable baisse de 50 points de base

Le 18 septembre, heure locale aux États-Unis, la Réserve fédérale a annoncé un important ajustement de sa politique monétaire, abaissant la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 50 points de base à 4,75% à 5%. Il s’agit de la première baisse des taux d’intérêt depuis mars 2020, marquant la fin du cycle de hausse des taux d’intérêt de la Fed qui a duré deux ans.

La décision de la Réserve fédérale de réduire les taux d’intérêt cette fois-ci a été prise sur la base d’une considération globale de plusieurs facteurs économiques. Tout d’abord, la force motrice de la croissance économique aux États-Unis s’est affaiblie et le taux de croissance de l’emploi a considérablement ralenti. Bien que le taux de chômage soit encore faible, il a augmenté. Pendant ce temps, bien que le taux d’inflation soit toujours supérieur à l’objectif de 2% fixé par la Réserve fédérale, il a montré une tendance à la baisse progressive, en particulier après avoir éliminé les facteurs volatils tels que l’alimentation et l’énergie; le taux d’inflation de base a baissé à un niveau inférieur.

Source : Information publique

Powell a fait passer un signal plus clair sur la position du faucon lors de la conférence de presse, en soulignant à plusieurs reprises que le comité n’est “pas pressé” et qu’il recalibrera progressivement la politique monétaire de la Réserve fédérale. Il est plus confiant dans son objectif de réduire continuellement l’inflation à 2%, ce qui lui permet de justifier les baisses de taux d’intérêt.

Il est important de noter que la décision de la Réserve fédérale de réduire les taux d’intérêt cette fois-ci ne se fait pas sans controverse. Lors de la réunion, on a enregistré le premier vote d’opposition depuis septembre 2005, un fonctionnaire étant enclin à une réduction de taux de 25 points de base. Cela indique qu’il existe encore des divergences au sein de la Réserve fédérale concernant la situation économique actuelle et l’orientation future de la politique. Néanmoins, la Réserve fédérale souligne son engagement ferme en faveur du soutien à l’emploi total et à l’objectif de rétablir l’inflation à 2 %, qui a gagné une plus grande confiance, et ajustera progressivement sa position en matière de politique monétaire en fonction des données économiques.

De plus, le principal changement dans les prévisions économiques se reflète dans l’ajustement à la hausse des prévisions du taux de chômage, le taux de chômage étant prévu de rester à 4,4 % en 2024 et 2025, puis à 4,3 % en 2026. Les prévisions d’inflation ont été légèrement revues à la baisse, le PCE de base étant prévu à 2,6 % en 2024, 2,2 % en 2025 et inchangé à 2,0 % en 2026. La plupart des graphiques de taux d’intérêt prévoient qu’il reste encore 50 points de base pour les baisses de taux d’intérêt cette année.
Source: Informations publiques

Il convient de mentionner que de nombreuses institutions d’analyse croyaient à l’origine que la première série de réductions de taux d’intérêt de 25 points de base était un début de routine, qui pourrait offrir plus de flexibilité pour des réductions ultérieures. Cependant, les contrats à terme sur les taux d’intérêt aux États-Unis ont montré que la première réduction de 50 points de base a été couronnée de succès et que le pari a été réussi. Selon les experts de plusieurs institutions et la tendance des contrats à terme sur les taux d’intérêt aux États-Unis, une réduction cumulée de 76 points de base sera réalisée d’ici la fin de 2024, et une réduction cumulée de 196 points de base sera réalisée d’ici octobre 2025.

Le marché monte d’abord, puis baisse, et est généralement optimiste quant aux avantages des baisses de taux d’intérêt

Sous l’impact de l’annonce de la Réserve fédérale d’une réduction des taux d’intérêt de 50 points de base, le marché des crypto-monnaies a montré une réaction complètement différente des marchés financiers traditionnels. Le marché des crypto-monnaies a rapidement réagi de manière positive, avec Bitcoin franchissant la barre des 62 000 $ et Ethereum et d’autres Altcoins enregistrant généralement des gains importants, présentant une scène prospère sur l’ensemble du marché. Ce rebond est non seulement en avance sur le marché boursier américain et l’or physique, mais est également accompagné d’un grand nombre de positions courtes, ce qui indique un sentiment de marché très optimiste.

Source : Gate.io

D’un autre côté, bien que le marché boursier américain et l’or aient brièvement augmenté dans les marchés traditionnels, ils ont ensuite reculé, ce qui indique l’attitude prudente du marché à l’égard des perspectives économiques futures. Les indices S&P, Dow Jones et Nasdaq ont tous terminé en baisse, tandis que l’or au comptant a également chuté de niveaux élevés, ce qui indique les attentes complexes du marché quant à l’efficacité des baisses de taux d’intérêt et des politiques ultérieures.

Parmi les participants du marché financier de premier plan, certains sont optimistes quant aux politiques accommodantes, estimant qu’elles stimuleront la liquidité du marché, tandis que d’autres craignent qu’elles n’aggravent l’inflation et le chaos sur le marché. Pour autant que je puisse voir, de nombreux analystes ont souligné que les actions bancaires augmenteront généralement en raison de la réduction des coûts de prêt causée par les baisses de taux d’intérêt, tandis que le marché obligataire reflète l’incertitude quant aux politiques économiques futures, avec les rendements des bons du Trésor américain à deux ans chutant brièvement.

Selon l’expérience historique passée, cette réduction des taux d’intérêt non conventionnelle de 50 points de base ne peut se produire que dans des situations d’urgence économique ou sur les marchés, comme la bulle technologique de janvier 2001, la crise financière de septembre 2007 et l’épidémie de mars 2020, ce qui suggère que les actifs à risque pourraient chuter fortement.
Source: Bloomberg, Institut mondial CICC

De plus, les experts du marché de la cryptographie ont également exprimé leurs points de vue respectifs. Lark Davis et d’autres KOL prédisent que 2025 sera un pic du marché et appellent les investisseurs à sortir en temps opportun ; Cependant, des institutions de recherche telles que Glassnode ont souligné que le marché du Bitcoin est actuellement dans une période stagnante, avec des signes d’inactivité des deux côtés de l’offre et de la demande. Hyblock Capital analyse d’un point de vue technique et estime que l’épuisement profond du marché du Bitcoin peut indiquer une tendance haussière des prix.

Il convient de noter que les attitudes des cercles politiques et financiers américains à l’égard de la politique de baisse des taux d’intérêt sont également différentes. Des critiques de Trump à l’affirmation de Harris, en passant par les interrogations du député Warren sur les actions de Powell, tout cela reflète les impacts politiques et économiques complexes des baisses de taux d’intérêt.

Bien que le marché n’ait pas encore atteint un consensus solide, on s’attend largement à ce qu’il y ait davantage de baisses de taux d’intérêt cette année, ce qui aura un impact positif sur les actifs cryptographiques à long terme.

Envisager les performances alternatives des actifs cryptographiques pendant le cycle de réduction des taux d’intérêt

En fait, en regardant en arrière les cycles de réduction des taux d’intérêt passés, nous pouvons obtenir quelques indices prospectifs. Depuis les années 1990, le cycle de réduction des taux d’intérêt a souvent conduit à la hausse initiale des « actifs dénominateurs » (tels que les obligations du Trésor, l’or, etc.), tandis que la performance des « actifs moléculaires » (tels que le cuivre, le marché boursier américain, etc.) a été plate. Mais à mesure que les réductions de taux d’intérêt s’approfondissent, ces derniers contre-attaquent souvent.

Une baisse significative de 50 points de base du taux d’intérêt a suscité des inquiétudes sur la croissance économique sur le marché. Les futures données économiques deviendront le centre d’attention. Si l’économie montre de la stabilité, notamment dans des domaines sensibles aux taux d’intérêt tels que l’immobilier, cela renforcera le signal optimiste de “modérées baisses de taux d’intérêt et économie stable”, et le marché se concentrera sur les perspectives de reprise.
Source: Bloomberg, Institut mondial de CICC

Cependant, comme indiqué dans le rapport de recherche de la CICC, l’application directe des lois historiques en ignorant la spécificité du cycle peut facilement conduire à un mauvais jugement. Le moment de la conversion des actifs est étroitement lié au degré de ralentissement économique. Par exemple, après la baisse des taux d’intérêt en 2019, la tendance des obligations du Trésor et de l’or s’est inversée, tandis que le cuivre et les actions américaines ont rebondi, indiquant une rotation des actifs.

Donc, simplement appliquer l’expérience historique pour croire que les actifs crypto vont converger ou diverger des tendances du marché boursier américain ou de l’or semble trop simpliste.

En fait, bien que historiquement, les cycles d’assouplissement de la liquidité aient été bénéfiques pour les actifs cryptographiques tels que le BTC, à court terme, divers autres facteurs continueront de dominer les fluctuations des prix. Par exemple, la Réserve fédérale a commencé à réduire les taux d’intérêt au troisième trimestre 2019. Bien que les premières baisses de taux aient été favorables pour Bitcoin, le prix a ensuite rebondi et s’est stabilisé autour de 7 000 $ d’ici la fin de l’année ; Au début de la réduction des taux d’intérêt de mars 2020, le prix du Bitcoin a chuté à 3 800 $, mais cela était dû à la panique et à la crise de liquidité sur le marché mondial, et non simplement à l’impact de deux réductions de taux d’urgence.

Source: tradingeconomics

De plus, comme mentionné précédemment, les cycles de récession déclenchés par une baisse des taux d’intérêt de 50 points de base dans l’histoire ont tous débuté dans un contexte de préoccupations généralisées concernant la faiblesse macroéconomique, ce qui pourrait entraîner une léthargie à long terme des actifs à risque tels que Bitcoin.

Dans l’ensemble, le marché des crypto-monnaies pourrait attirer davantage d’attention et d’investissements dans le contexte d’une liquidité accrue, d’une appétence accrue pour le risque et de changements dans l’environnement macroéconomique, en particulier avec la baisse des taux d’intérêt actuelle de 50 points de base qui influence le sentiment. Cependant, il existe encore d’importantes divergences dans les attentes des gens quant à une récession dans les perspectives économiques des États-Unis, associées à la liquidité des ETF spot et à leur lien croissant avec le marché boursier américain, Bitcoin pourrait faire face à une situation plus complexe et volatile. Les investisseurs doivent encore faire preuve de prudence dans leurs décisions et prendre en compte plusieurs facteurs de manière globale.