Qu'est-ce qu'un ordre iceberg et comment les grands investisseurs institutionnels exécutent-ils des ordres iceberg ?

Les ordres iceberg sont utilisés pour diviser de grands ordres de négociation en parties plus petites et visibles, afin de cacher la taille totale de l’ordre. Les investisseurs institutionnels utilisent cette approche pour minimiser l’impact sur le marché lors de l’achat ou de la vente de grandes positions. Les aspects clés incluent les portions visibles et cachées, les algorithmes d’exécution et les considérations réglementaires. À partir de 2025, les systèmes d’exécution pilotés par l’IA peuvent désormais ajuster dynamiquement les paramètres des ordres iceberg en fonction des conditions du marché en temps réel. Le suivi du marché amélioré utilise des mécanismes de détection complexes, avec une reconnaissance de motifs par IA et des associations de séries temporelles montrant une efficacité élevée. Les investisseurs institutionnels appliquent également des stratégies iceberg à plusieurs classes d’actifs simultanément, s’adaptant à un environnement de trading de plus en plus complexe tout en maintenant l’anonymat sur le marché.

Derniers développements en 2025

En 2025, avec les avancées technologiques, les ordres iceberg ont évolué, présentant un nouveau modèle de comportement de trading institutionnel :

Système d’exécution piloté par l’IA

Les investisseurs institutionnels modernes utilisent désormais des algorithmes d’intelligence artificielle pour ajuster dynamiquement les paramètres des ordres iceberg en fonction des conditions du marché en temps réel. Ces systèmes peuvent :

• Analyser les schémas de liquidité du marché pour optimiser la taille des ordres
• Prévoir les meilleures fenêtres temporelles pour l’exécution des tranches
• S’adapter automatiquement aux conditions de volatilité changeantes

Surveillance de marché améliorée

La plateforme réglementaire a développé un mécanisme de détection plus complexe pour identifier les ordres iceberg :

Application multi-actifs

Les investisseurs institutionnels appliquent désormais des stratégies iceberg à travers plusieurs classes d’actifs simultanément, créant des méthodes d’exécution diversifiées tout en préservant l’anonymat sur le marché.
Cette évolution démontre comment les acteurs du marché affinent continuellement les stratégies d’exécution pour répondre aux exigences des grandes ordres institutionnels dans un environnement de trading de plus en plus complexe tout en préservant la découverte naturelle des prix du marché.

[TL; DR]

Chaque marché a deux forces importantes : la demande et l’offre. Ces forces du marché s’appliquent également aux marchés de capitaux. Les prix des actions connaissent souvent soit une flambée, soit une chute, ce qui est une réponse directe aux niveaux de demande et d’offre présents sur le marché.

Un seul achat par de grands investisseurs institutionnels peut avoir un impact significatif sur le marché, car ils essaient de “cacher” leurs activités pour éviter de déformer les véritables forces de l’offre et de la demande sur le marché boursier. Ils achètent et vendent en plus petits ordres unitaires. Cette stratégie est assez populaire et est connue sous le nom d’”ordres iceberg.”

Cet article tente de dévoiler le mystère des ordres iceberg et comment de grands investisseurs institutionnels exécutent ces ordres.

Ordre Iceberg

Les ordres iceberg, parfois appelés ordres de réserve, font référence au processus de décomposition d’un grand ordre unique en ordres plus petits devant être exécutés sur une période spécifiée. Cette segmentation est généralement effectuée automatiquement par un programme établi à cet effet.

« Le terme iceberg provient de l’idée que chaque petite commande n’est que la pointe de l’iceberg, liée au volume plus important d’ordres à passer. Les ordres iceberg dissimulent la quantité originale qui a déjà été ou sera commandée. Ces ordres sont principalement adoptés par de grands investisseurs institutionnels qui souhaitent acheter et vendre de grandes quantités de titres sans déformer le marché. »

Ils ont masqué l’échelle des ordres, réduisant les fluctuations de prix sur le marché, ce qui peut être dû à des changements significatifs dans la demande et l’offre d’actions.

investisseurs institutionnels

Les investisseurs institutionnels peuvent être une entreprise ou une organisation qui recherche des fonds d’investissement au nom de plusieurs autres individus. Dans notre monde moderne, les exemples de cela sont nombreux, tels que les compagnies d’assurance, les fonds communs de placement et les fonds de pension.

Ces entreprises ont tendance à acheter de gros blocs de titres, tels que des actions, des obligations ou d’autres, ce qui leur a valu ce surnom. L’ampleur de leurs achats est significative, c’est pourquoi on les appelle les “baleines de Wall Street.”

En général, il existe six (6) types d’investisseurs institutionnels. Ils comprennent :

• Fonds de dotation ;
• Fonds communs de placement ;
• Fonds spéculatifs ;
• Banques commerciales ;
• Fonds de pension ;

Ces investisseurs matures sont soumis à moins de lois restrictives que la personne moyenne. Cela est dû au fait qu’on pense généralement que les entreprises institutionnelles ont plus de connaissances pour se protéger de l’influence des forces du marché.

Ordre de marché et ordre limité

Les ordres iceberg sont exécutés à l’aide d’ordres limites. Cela est très différent des ordres de marché réguliers.

Ordre limite

Un ordre limité fait référence à un ordre qui fixe le prix maximum acceptable pour vendre ou acheter des titres avant un ordre d’achat. Ici, le prix minimum acceptable est toujours spécifié dans l’ordre de vente.

Les ordres à cours limité permettent aux investisseurs de contrôler leurs transactions d’achat et de vente. Grâce aux ordres à cours limité :

1. Cela peut garantir que le prix spécifié ne s’écarte pas trop du point d’entrée ou de sortie du marché de la transaction. En substance, si la valeur d’un titre dépasse la limite de l’ordre, la transaction n’aura pas lieu.
2. S’il s’agit d’une action à faible volume qui n’est pas cotée sur les grandes bourses, les ordres à cours limité sont une option viable, car il peut y avoir des difficultés à essayer de calculer le prix réel du titre.

Cependant, les ordres à cours limité ont également leurs inconvénients. Par exemple :

1. Si le prix du marché réel ne descend jamais aux critères de l’ordre, ce type de transaction peut ne jamais être exécuté.
2. Il est également possible d’atteindre le prix cible souhaité, mais en raison de la liquidité réduite au prix idéal, cela peut conduire à un ordre partiellement rempli, voire à un ordre complètement non rempli.

Ordre de marché

D’autre part, les ordres de marché mettent l’accent sur la rapidité d’exécution des transactions plutôt que sur le prix des titres échangés. Ce sont des ordres relativement traditionnels : les courtiers collectent les ordres de négociation pour les titres et les traitent ensuite au prix du marché actuel.

Il convient de noter que bien que les ordres au marché aient plus de chances d’être exécutés, cela ne signifie pas que tous les ordres au marché peuvent être réalisés.

1. Toutes les transactions d’ordres au marché sont déterminées par la disponibilité des actions préférées. En raison du temps d’exécution, de la liquidité et d’autres facteurs affectant les actions, les ordres au marché peuvent varier considérablement.
2. La volatilité du marché menace souvent le prix des ordres, principalement lorsque l’ordre se produit entre le moment où le courtier reçoit l’ordre et l’exécution réelle de l’ordre. Cet impact de la volatilité du marché affecte généralement les gros ordres, qui nécessitent du temps. Par exemple, les ordres au marché passés après les heures de négociation seront exécutés au prix d’ouverture du jour de négociation suivant.

Les ordres de marché peuvent déplacer la position du marché.

Pourquoi les grands investisseurs institutionnels exécutent-ils des ordres iceberg ?

Les ordres iceberg ont de nombreuses raisons :

1. Une raison efficace est d’éviter l’achat panique sur le marché. Acheter une si grande quantité de valeurs mobilières avec des montants camouflés et plus petits dissimule la pression de vente que de tels ordres pourraient causer.
2. Les ordres iceberg réduisent également le coût d’impact de l’exécution. Le coût d’impact fait référence à la différence entre le prix réel d’une transaction de valeurs mobilières et le prix de la valeur mobilière au moment de la passation de l’ordre.
3. De plus, les investisseurs institutionnels peuvent viser à acheter ces actions au prix le plus bas possible. Par conséquent, ils éviteront les gros ordres pour empêcher d’autres traders de faire monter le prix de l’action.

La recherche montre même Certains traders peuvent également passer des ordres similaires à des ordres iceberg pour réduire l’impact de ces ordres sur le marché global, augmentant ainsi la liquidité du marché.

Exemple d’ordre iceberg

Après avoir évalué une entreprise et ses actions sur le marché des capitaux, un fonds mutuel prévoit d’acheter environ 300 000 actions de cette entreprise spécifique.

Chaque jour, le volume moyen de transactions de l’action de l’entreprise est de 50 000 actions. Il s’agit du montant total d’actions achetées et vendues par l’entreprise chaque jour.

Examinez de près cette situation ; l’investisseur institutionnel (fonds commun de placement) souhaite acheter six fois le montant total d’actions que l’entreprise négocie quotidiennement. Pour souligner cela, le montant que le fonds commun de placement souhaite acheter dépasse la somme des actions achetées et vendues chaque jour.

Les fonds mutuels peuvent décider de passer le prochain ordre pour acheter toutes les 300 000 actions en une seule fois. Cependant, cela plongerait le marché dans une frénésie :

1. D’autres traders remarqueraient les ordres sur le marché boursier et supposeraient que le fonds mutuel a des informations privilégiées, ce qui entraînerait une augmentation du prix de l’action de la société sur le marché.
2. En raison de l’augmentation des prix, lors des ordres suivants, le prix par action augmenterait considérablement, et les investisseurs institutionnels devraient acheter des unités plus petites à un prix plus élevé.

Pour éviter cette situation, le gestionnaire de fonds communs de placement peut décider de compléter un ordre de 300 000 actions par tranches de 6 000 actions.

Une fois que l’ordre limite de 6 000 actions est complété, il déclenchera le prochain ordre limite d’acheter 6 000 actions. Ce cycle se poursuivra un total de 48 fois, réparti sur plusieurs jours de trading, semaines et mois, jusqu’à ce que le nombre requis d’actions soit acheté.

Reconnaître les ordres iceberg

Pour les traders individuels, il est possible d’identifier des ordres iceberg provenant d’un seul teneur de marché. Au cours du processus de négociation, cette limitation continuera de réapparaître.
Par exemple, dans une situation où un investisseur institutionnel souhaite acheter 1 000 000 d’actions en 10 ordres de 100 000 actions chacun, le trader doit observer les modèles et les tendances de l’action pour découvrir que ces ordres sont en train d’être exécutés.

Pour ceux qui cherchent à capitaliser sur cette tendance, ils ont commencé à acheter des actions qui étaient juste au-dessus du niveau moyen et ont appris que les ordres iceberg basés sur des ordres à cours limité créaient un fort soutien pour ce type de trading. L’identification des ordres iceberg a créé une opportunité de profit de scalping pour les traders.

Conclusion

Les ordres Iceberg offrent une avenue de trading structurée et fluide, où les fluctuations de marché substantielles peuvent être évitées, et les forces de l’offre et de la demande ne sont pas déformées. C’est une méthode utilisée par les grands investisseurs institutionnels pour éviter de déclencher des achats de panique sur le marché, car cela ne profite finalement pas à leur coopération avec les fonds des clients à long terme. Cela se fait par le biais d’ordres à cours limité et maintient les conditions de marché nécessaires pour soutenir ces ordres à cours limité.