我刚刚审查了围绕英伟达即将公布的业绩结果的背景，老实说，这将比许多人想象的更为重要。这不仅仅是科技行业的一个事件，更几乎是整个全球市场的一个催化剂。

原因非常简单：英伟达处于人工智能基础设施的核心位置。华尔街预计季度收入接近650亿到660亿美元，同比增长68%，而最相关的是数据中心的收入可能接近600亿美元。这反映了大型超大规模云服务商的持续需求。

有趣的是，这不仅仅是美国科技行业的故事。阿联酋和沙特阿拉伯等国家正在加快发展本土的人工智能云。估计国家在人工智能方面的投资每年可能为英伟达带来超过200亿美元，显著多元化其收入基础。

在资本支出方面，大型科技公司预计到2026年将投入6500亿到6600亿美元的资本支出，其中很大一部分直接与人工智能基础设施相关。这一数字凸显了这场变革的规模。

现在，市场真正关注的点：Blackwell几乎售罄，直到年中，但关注点转向下一平台Rubin。毛利率预计将恢复到70%的中位数，这是一个关键的扩展信号。投资者希望Q1 FY2027的毛利率达到75%，并希望看到Rubin的扩展路径更清晰。

中国仍然是一个风险因素。目前在该地区没有H20的销售，因此任何出口限制的缓解都可能成为重要的上涨潜力。

真正推动英伟达股价的，不仅仅是当前的业绩，而是未来的预期。市场需要确认人工智能基础设施的支出仍处于早期阶段且具有可持续性。如果英伟达达成预期，可能会重新激发人工智能交易的动力；如果没有，预计波动将远远超出英伟达本身。

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