我刚刚又看到 BTC 再次上涨到$77K 今天早上，但实际上这仍然是长期持有者的棘手区域。CryptoQuant 的分析师注意到，目前长期持有者（LTH）的平均盈利只有74%，而这部分空间还在持续收缩，因为价格正在逼近他们的成本基础，大约在$38,900附近。看起来，每一次看跌周期里，价格似乎都需要跌破这一成本基础，才能触发最后的投降阶段，带来大约20%的实现损失。Glassnode 也证实，已实现盈亏比率已经降到1以下，这意味着市场正处于“完全实现亏损模式”。这通常是一种会持续6个月的信号，直到流动性重新回归。有意思的是，当前显示这种模式的实现账户往往会成为转折点，但目前还没有明确的信号表明底部究竟何时出现。亏损的 BTC 供应量已经达到1000万枚硬币，是历史上第四高的水平。上周的波动率飙升了150%，这一水平通常出现在发生资本投降时。若看周线 RSI，已经处于极端超卖水平。因此，尽管今天出现了小幅反弹，整体情绪仍然非常看空。这一波走势更像“死猫反弹”，而$60K 仍然会作为支撑，支撑更低的低点。若下周 BTC 的供应继续上涨到2000万枚，其中有50%处于亏损状态，看来这将带来足够的资本破坏，足以形成市场底部。