【电报解读回顾】电风扇行情如何锚定热点？看电报“挖掘机”火线直击“电力设备” 梳理多家公司涨超20%

【解读摘要】

①国产AIToken调用量登顶全球，电力成本成算力产业核心定价逻辑！抢先挖掘产业链核心标的，强势3连涨；②算力“吞噬”电力，美国砸750亿美元扩建超高压电网！分析师看好电力设备行业打开长期成长空间（公司梳理）；③涨停！受益于全球AI算力爆发带来的电力设备紧缺，该变压器出海赛道的成长力量获追捧。

【电报解读】

本周A股整体先扬后抑再修复，呈现剧烈震荡与风格快速切换格局，沪指周内一度冲高至4197点创阶段新高，全周小幅收跌。市场主线在地缘避险与政策成长之间快速轮动，风格由权重防御转向成长进攻，两会政策预期与产业趋势成为核心驱动，资金调仓明显，波动加大但结构性机会活跃。

本周《电报解读》栏目高效追踪市场变化，在波动中为投资者梳理关键投研脉络。重点围绕政策、公司、资金三大方向展开分析：紧盯“美国750亿美元输电扩容项目”等事件对电网设备板块的驱动作用，同时持续解读热点公司动态与资金介入深度。详情如下：

【一】国产AIToken调用量登顶全球，电力成本成算力产业核心定价逻辑！抢先挖掘产业链核心标的，强势3连涨

根据全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter披露的最新数据，2月9日-2月15日期间，中国模型以4.12万亿Token的调用量首次超越同期美国模型的2.94万亿Token；随后在2月16日-2月22日期间，中国模型周调用量进一步攀升至5.16万亿Token，而美国模型同期调用量则回落至2.7万亿Token，形成显著量级差。

从平台调用量排名看，Top5模型中四款来自中国厂商——MiniMaxM2.5、月之暗面KimiK2.5、智谱GLM5及DeepSeekV3.2，四者合计贡献Top5总调用量的85.7%，凸显中国模型在头部市场的集中优势。值得关注的是，OpenRouter用户结构显示，美国开发者占比达47.17%，中国开发者仅占6.01%，在此背景下中国模型仍实现调用量反超，侧面印证其全球市场吸引力已突破本土用户基数限制，形成实质性技术竞争力与市场认可度。

本栏目以全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter权威数据为锚点，深度挖掘中国AI模型全球竞争力跃升背后的产业逻辑。3月3日23:03栏目整合券商前沿观点，揭示数据背后的深层价值：

长江证券张韦华认为，由于数据中心的运营具备极高的电力依赖性，AI大模型的运营成本中电力成本占运营总成本的比例高达60%-70%，因此Token某种程度可以视作一种“电力衍生品”。

其进一步指出，考虑到随着我国数据中心的持续扩张、国产模型的持续迭代升级以及全球用户的需求扩张，或将推动国产算力需求进入指数级增长，假设未来国产大模型年度调用量扩张至1×105万亿Token，对应年耗电量875亿千瓦时，约为2025年全社会用电量的0.84%。作为实体制造业体系最为完善的国家，面对以第二产业尤其是高耗能用电为基石、三产及居民用电保持快速增长的庞大电力需求，新兴数字产业的奇点爆发需求往往会被资本市场短期高估，但新需求形态的不断涌现，将共同支撑我国全社会电力需求的持续稳健增长。此次Token出海恰恰为市场提供了一个重新审视和重估我国电力系统长期价值和全球竞争力的重要契机。

本文提及涪陵电力，公司是国网综合能源旗下上市平台，电力供应业务主要集中在重庆涪陵区域，向重庆电力及川东电力采购电量，为本区域内企业提供电力供应和销售服务。

文章发布后，涪陵电力实现3连涨，3日最高涨幅达18.65%。

【二】算力“吞噬”电力，美国砸750亿美元扩建超高压电网！分析师看好电力设备行业打开长期成长空间（公司梳理）

从全球能源格局来看，美国大手笔落地750亿美元输电扩容项目，全力打造765千伏超高压骨干电网，一举创下美国史上规模最大、输电能力最强的电力工程纪录。高盛更是直接给出重磅判断：2025—2030年全球电网投资将高达12万亿美元，史诗级赛道已然开启。

《电报解读》早在3月4日09:00就已精准捕捉、提前发声。凭借对产业周期的深度理解与敏锐嗅觉，栏目第一时间锁定主线、拆解逻辑，用前瞻研究为投资者提供专业价值：

一、全球AI投资驱动AIDC电力需求激增

据IEA数据，2024年全球数据中心用电量达415TWh，预计2030年将增至945TWh，年均增长15%。美国与中国有望占全球需求的80%，其中美国2024-2030年用电量或增240TWh（+130%），中国增175TWh（+170%）。AI算力扩张直接推高数据中心电力消耗，成为电力基建需求增长核心动力。

二、美国电力缺口与电价上涨压力凸显

国泰海通证券指出，2023年美国数据中心耗电量占全国总电力4.4%，预计2028年占比将升至6.7%-12%。电力缺口加剧导致停电风险上升，容量电价持续走高。政策层面，美国政府要求科技企业自建电厂，PJM电网运营商强制新用户自建发电或限电，进一步验证电力供应紧张现实。

三、海外AIDC电力基建模式与配电升级趋势

中航证券认为，海外AIDC为快速投运倾向采用“自带发电（BYOG）”模式，主选燃气轮机、SOFC等设备。配电系统作为稳定供电关键，正从传统UPS方案向HVDC、SST升级，以适配算力芯片功耗波动、降低损耗及减少变电环节，满足高密度算力需求。

本文提及四方股份、海特光电，在电力设备板块走强背景下，均展现出强势上涨动能。截至3月6日收盘，区间最高涨幅分别达23.55%、25.75%。

【三】涨停！受益于全球AI算力爆发带来的电力设备紧缺，该变压器出海赛道的成长力量获追捧

电力设备产业链热度迭起，本栏目持续覆盖相关公司动态，3月3日栏目通过实时跟踪互动易线索，快速锁定变压器出海的成长力量—江苏华辰，并深入挖掘相关公司的业务亮点，为投资者提供及时的价值参考。栏目对其在互动易平台上的信息展开深入解读，提炼出以下核心要点：

**【出口业务稳定推进】**江苏华辰对美出口组合式/油浸式电力变压器正常开展，2025年已获230kV及以下电压等级海外订单，持续加大北美市场认证投入。

**【产能扩张驱动增长】**新能源基地一期2025年10月投产，满产后预计年增营收20亿元；产品覆盖东南亚、中东、欧洲、非洲、美洲，推进与西班牙等国产能合作。

**【技术研发突破在即】**与西安交大合作研发固态变压器，2026年上半年完成样机研制，技术升级有望打开新增长空间。

3月6日，江苏华辰收获涨停。

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栏目内容设置及发布时间如下：

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