刚刚看到 CoinGecko 2026 年第一季度报告，加密货币的局势现在看来相当糟糕。上个季度全市场市值下跌了 20.4%，从大约 $3 trillion 跌到 2.4 万亿美元。比特币下跌了 22%，说实话，这与传统市场正在发生的情况是相符的。原油几乎是唯一在“印钱”的品类，上一季度上涨了将近 77%。

有意思的是从交易量这一侧看——中心化交易所（CEX）的现货交易量暴跌 39%，降至 2.7 万亿美元；而 3 月份尤其惨，最低点时日均成交量只有 $800 billion。与此同时，稳定币的供给实际上是自 2022 年年中以来首次收缩，USDT 领跌下滑。这是一个非常重要的信号。

在去中心化交易所（DEX）方面，Solana 仍然表现强劲，现货交易量占比超过 30%。另外我还注意到一些异常情况——由于 24/7 的原油交易需求，商品交易员现在约占 Hyperliquid 未平仓合约的 30%。即便在这轮下行期间，市场也确实在一些方面出现了有趣的变化。