刚刚，SEC 刚发布了关于 DeFi 界面的新指引，这里允许的范围相当值得关注。

基本上，4 月 13 日，SEC 的交易与市场部门发布了一份指南，用来界定：加密货币的用户界面在什么情况下可以在不需要注册为经纪-交易商（broker-dealers）的前提下运行。我们说的是 DeFi 协议的前端界面、钱包扩展、移动端应用之类的东西。

关键在于，他们点出了界面要满足的 5 条条件，才能不需要进行这种注册。第一，该界面不能保管用户资金，当然这是显而易见的。第二，不得提供投资建议，也不得给出交易推荐。第三，不得为了任何人的利益对订单进行路由或执行。第四，通常会按固定费用/手续费收取每笔交易的费用。第五，对交易不应保有酌情决定权。

此外，还有关于如何标注交易路径的限制。你不能把某些路径标成“更优”或“更偏好”，任何听起来像投资建议的内容都被禁止。

不过，这里有一点非常重要：SEC 自己澄清，这并不是一项正式、具有约束力的规则。这是目前工作人员对既有《交易法》（Exchange Act）的解释。该指引自发布之日起有效期为 5 年，除非他们用正式的佣金相关监管规定对其加以替换。

问题在于，行业一直在寻求明确的答案：美国法律到底应该如何对待 DeFi 开发者以及他们所构建的全部基础设施。即便在年初 SEC 与 CFTC 共同发布那份具有里程碑意义的声明之后，关于“完全在无许可（unpermissioned）前提下运行的 DeFi”，仍然有很多问题没有得到回应。

监管机构基本上围绕中心化参与者搭建了框架，并且把 DeFi 里最棘手的问题一再往后推。这让行业颇为焦虑，担心协议开发者、负责前端界面的运营方以及钱包提供商究竟会遇到什么。

在国会里流传的 CLARITY 法案也同样留下了许多未解之处——据分析过该法案的律师表示。基本上，它赋予监管机构在未来通过进一步监管来补齐细节的权力。

与此同时，CFTC 和 SEC 都表示，他们正在努力使规则现代化，并为链上软件系统提供更明确的定位。所以，这看起来确实是朝着那个方向迈出的一步，尽管在 DeFi 领域显然仍有大量内容有待进一步界定。