我记得，1月底市场出现了有趣的行情波动。比特币连续数日从98 000元/美元（按原文口径）暴跌至86 000，这是自去年11月以来最长的一段连续下跌。ETH也未能幸免，从3000跌到2800。当时，恐惧指数处在极端水平的29，而在12小时内，总计清算金额超过了6亿美元。

有意思的是，这一切同时与几个因素叠加有关。首先，中东地区的地缘政治紧张局势加剧，推动市场对避险资产的需求。黄金和白银双双触及历史高点——黄金突破每盎司5000，白银飙升接近107美元。投资者更倾向于购买实物贵金属，而不是加密货币。其次，股市承压——道琼斯工业指数下跌了0,58%，不过NASDAQ仍保持在上涨区间。S&P 500指数在一周内下跌了0,36%。

第三个因素是，美国政府停摆的可能性在Polymarket上的概率从8%急剧升至80%。此外，科技巨头财报季也已经开始，市场对于AI投资回报率（ROI）的前景感到紧张。Microsoft、Meta、Tesla、Apple——这些公司都在准备公布业绩。它们合计占据S&P 500的四分之一以上，因此它们的报告会影响整个市场。

我还注意到现货比特币和以太坊ETF出现了明显的资金外流。连续几天都在流出数以亿计的资金，单日最高达到700百万（按原文口径）美元。在Ethereum方面更糟——连续4天都出现外流，峰值达到229百万（按原文口径）美元。

但更值得一提的是——当散户投资者恐慌、纷纷抛售时，大型机构的动作完全不同。持有10-10 000 BTC的鲸鱼地址在9天内增加了36 322 BTC的仓位。这是典型的模式——聪明资金会在零售端卖出的时候买入。Santiment曾指出，往往正是在这种阶段，向上的突破才会开始。

一些分析师把80 000、74 000和70 000视为关键的入场点。核心在于：即便短期波动，长期信号仍然偏多。若市场反弹——继续持有仓位；如果继续下跌——那就只是获得更多累积的机会。