这两天又在盯稳定币的“脱锚小针脚”，说白了很多时候不是链上哪儿坏了，是人心先松动：储备到底放哪、谁在看、多久更新一次，透明度一迟疑，挤兑按钮就像被人摸到了。平时1块钱大家都不当回事，真有风吹草动，才发现流动性其实也会喘不过气。

最近RWA、美债收益率、链上收益产品被放一起比，我也看得有点恍惚：收益看着像潮汐涨落，底下却是不同的闸门。反正我现在更在意“能不能随时换回去”，而不是页面上那点年化好不好看…但市场嘛，总有人愿意赌它不会挤在同一天发生。