RWA 发行者专注于筹资而非二级市场流动性

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2026年2月20日，代币化平台 Brickken 发布的一份报告显示，发行实物资产 (RWAs) 的主体主要是在使用区块链技术来改善资本形成，而不是为了创造即时的二级市场流动性。

研究结果表明，代币化首先被当作一种募资基础设施工具，而不是一种交易解决方案。

资本形成是主要驱动力

该调查在 2025 年第四季度进行，纳入了来自技术 (31.6%)、娱乐 (15.8%) 和私募信贷 (15.8%) 等领域的发行者。

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根据调查结果，53.8% 的受访者表示，他们对资产进行代币化的首要原因是改善资本形成和筹资效率。相对而言，只有 15.4% 的受访者将流动性视为主要动机。

尽管流动性对许多项目而言并非当前优先事项，但预期正在发生变化。约 38.4% 表示他们目前并不需要进入二级市场，但 46.2% 预计在未来六到十二个月内需要流动性。

值得注意的是，被调查的发行者中有 69.2% 已经完成了代币化流程，目前正在运行中。

监管仍是主要障碍

监管摩擦仍然是最主要的挑战。84.6% 的受访者报告称，在推广落地过程中遇到了监管方面的障碍。相比之下，只有 13% 的受访者认为技术或开发问题是其最大的障碍。

Brickken 首席营销官 Jordi Esturi 表示，代币化正在超越“流行语”的阶段，越来越成为获取资本的核心金融基础设施层。

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资产类型正在扩展

尽管早期的代币化工作高度集中在房地产领域，但资产结构正在变得更加多元。目前，代币化或计划代币化资产中有 28.6% 属于股权或股份，其后依次为知识产权和娱乐资产，比例为 17.9%。

这种多元化表明，代币化正从地产市场扩展到企业融资以及创意产业。

基础设施正在追赶

随着传统交易所（例如 NYSE 和 Nasdaq）开始探索代币化资产的 24/7 交易模式，发行基础设施的转变正在出现。这些发展最终或将把初级的资本形成与更强健的二级市场流动性连接起来。

不过就目前而言，数据显示，大多数发行者首先将代币化视为一种资本筹集工具，而流动性则作为后续阶段目标出现，并非当前的即时优先事项。