#US-IranTalksStall

我对本周热点话题的看法：

1️⃣ 停火与霍尔木兹海峡——会崩溃还是被封锁？
我倾向于一种脆弱的、既非和平也非战争的局面。伊朗正在加快军事部署并发出强烈信号，而美国则同时部署资产并撤离公民。谈判差距在扩大，因此正式的停火破裂极有可能发生。然而，全面封锁霍尔木兹海峡仍然是伊朗的最后手段——这将会瘫痪其自身经济并引发压倒性的军事反应。我预期会有升级的阶梯：更多的油轮拦截、混合型海军骚扰，可能还会有临时的局部中断，而非完全封锁。不过，误判的风险自2019年以来最高。

2️⃣ 如果冲突升级，油价与全球市场的演变
严重升级——尤其是任何对霍尔木兹通行的干扰——将立即推高油价。布伦特原油可能在冲击情景下测试95美元$110 ，带动汽油和运输成本在全球范围内上升。股市将抛售风险资产；能源股将表现优异。能源进口国的货币(印度、日本、欧元区)将贬值。黄金将作为避险资产上涨。外债较多的新兴市场将受损最重。各国央行将面临滞涨困境：油价上涨推升通胀，而增长担忧限制加息。油价飙升的持续时间取决于外交出路和备用产能(OPEC+或能部分缓冲，但地缘政治风险溢价将持续存在)。

世界只差一次误判就会引发强烈的风险规避冲击。让我们密切关注外交动态。