摩根大通报告：DeFi黑客事件频发，压制机构兴趣！为何USDT成为受益者？

摩根大通最新报告指出，受频繁安全漏洞与总锁仓量（TVL）停滞影响，DeFi 对机构投资人的吸引力正持续减弱。

根据《CoinDesk》4/23 报导，摩根大通最新加密产业研究报告指出，持续性的安全漏洞与停滞的总锁仓量（TVL）共同压缩 DeFi 对机构投资人的吸引力，并将部分投资资金推向 Tether 发行的 USDT 稳定币。报告由 JPMorgan 分析师团队撰写，延续该行近年来对 DeFi 机构采用速度偏保守的判断。

报告核心观点

摩根大通分析师团队延续去年以来对 DeFi 与代币化进展偏保守的立场，并将近期频繁的跨链桥与协议层攻击列为阻碍机构投入 DeFi 的主要因素之一。根据 CoinDesk 对该报告的摘要，资金面上的行为表现为：机构与部分零售参与者将资金从 DeFi 协议撤出、转入流动性高且发行方执法能力已受验证的 Tether USDT。

近期 DeFi 攻击事件符合该叙事

报告发布前一周，DeFi 生态刚接连遭遇两起重大事件，正是摩根大通所指的「持续性漏洞」典型案例：

• Kelp DAO 遭骇 2.92 亿美元：LayerZero 跨链桥被伪造信息，2026 年 4 月最大 DeFi 事件。
• Rhea Finance Oracle 攻击：损失 1,840 万美元，Tether 随即协调冻结 434 万 USDT。

这两起事件都揭露 DeFi 协议层对预言机与跨链桥的过度依赖——这正是机构风控团队长期反映的不可量化风险来源。

USDT 为何成为受益者

在 DeFi 协议风险事件频繁出现的同时，Tether 的 USDT 反而借其链上执法能力建立信任差异化。Tether 近期在与美国执法单位协作的3.44 亿美元冻结行动中展示与 OFAC 的协调基础设施，这种可控的中心化特性恰好满足机构法遵部门对「可追踪、可回收」的核心需求。

对 DeFi 业者的信号

对 DeFi 协议而言，摩根大通报告间接指出两个结构性挑战：一是长期协议安全纪录难以通过保险与治理机制单独修复；二是即便合规导向的许可池（permissioned pool）与 KYC 金库已陆续推出，传统机构仍偏好使用中心化稳定币与托管商处理大额资金。对用户而言，这代表 DeFi 流动性短期内恐难回到 2021 年的 TVL 高点，而稳定币供应量将持续集中于少数中心化发行方。

• 本文经授权转载自：《链新闻》
• 原文标题：《摩根大通：DeFi 骇客频传与 TVL 停滞压缩机构兴趣，资金转投 USDT》
• 原文作者：Elponcrab