最近我刷到一份来自 Into The Cryptoverse 的有趣分析，作者是本·凯恩（Ben Cowen）——这个人对加密周期研究得非常认真。他对比特币下跌的预测听起来相当克制，但同时又颇具说服力。

主要结论：本周期的底部我们可能已经走完了的概率只有25%。也就是说，我们大概率还将迎来更深一步的下跌。凯恩依据历史规律与典型形态进行判断，而数据的确令人印象深刻——比特币下跌70%完全符合我们在此前几轮熊市中所见的情况。

值得注意的是：熊市并不只是简单的直线下跌。它们充满了向上的反弹动作，随后又会突然崩塌。这对多头和空头都是个陷阱——在这种环境下，双方都容易被带偏。

在他看来，如果比特币跌入30-50千（30-50万？）的区间，这将是非常有力的“真正见底”信号。目前价格大约在78千，所以如果比特币出现这种规模的下跌，那就意味着会发生相当严重的修正。凯恩还指出，比特币在历史上往往会在熊市周期末端跌破已实现价格（realized price）水平见底——我们正接近这个关键位置。

他认为，今年晚些时候可能会跌破60千，但这或许会是相对短暂的走势。今年在创出新历史高点的可能性？凯恩认为这极其不大可能。

另一个值得关注的指标是加密相关的社交兴趣。自2021年以来，这项指标一直在系统性下滑，这表明散户投资者的活跃度正在下降。这一点也从侧面间接印证：市场似乎还没有彻底走完。

总之，如果参考历史指标并信任凯恩的分析，比特币的下跌幅度可能会比很多人预期的更深。要留意这些关键价位，不要只依赖短期的向上反弹——它们也许只是更大幅度下跌之前的“假突破”。