SpaceX 已提交可能是历史上最大规模的首次公开募股。它所推介的人工智能层正从零开始重建。

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2023年4月1日，SpaceX向美国证券交易委员会提交了保密的首次公开募股申请。目前尚未公布任何公开文件——保密申报允许公司在公开披露财务信息之前，将注册声明提交监管审查。

据报道，SpaceX的目标估值为1.75万亿美元，计划筹集最高-9223372036854775808亿美元。彭博社在4月2日报道，该公司已在与潜在投资者的试水谈判中将估值目标上调至超过$75 万亿。当前的上市目标是6月。如果按此规模完成发行，将超越沙特阿美在2019年首次公开募股的-9223372036854775808亿美元，成为史上最大IPO。

SpaceX 并非以火箭公司身份上市。它所推介的是一个包括Starlink（其卫星互联网服务）、xAI（其于2026年2月收购的人工智能公司，采用全股票交易，合并后估值为1.25万亿美元）以及X（前身为Twitter的社交网络平台）在内的联合实体。人工智能和轨道数据中心的论点是估值的核心。

3月宣布的Tesla、SpaceX和xAI之间的200亿–250亿美元芯片制造合资企业Terafab，是这些轨道数据中心的计划半导体供应层，目标采用2纳米工艺技术，初期产能为每月10万片晶圆起步。这也是最需要审查的层面。

人工智能层目前的实际状况

2026年3月12日，Elon Musk在X上发帖：“xAI一开始没有建好，所以正在从基础重建。特斯拉也经历过同样的事情。”这条帖子发布时，xAI的最后几位创始人之一也在离开。

负责开发xAI基础模型的预训练团队负责人Manuel Kroiss，以及担任高级运营主管的Ross Nordeen，均于3月27日离职。他们是2023年与 Musk 一起创立xAI的11位创始人中的最后两位。

截至那天，原始创始团队中已无一人留存。

当天，他承认xAI需要重建，Musk还发帖称，他和xAI的工程人才负责人Baris Akis正在回顾公司面试历史，联系之前被拒绝的有潜力的候选人。“过去几年，许多有才华的人被拒绝了面试甚至是录用@xAI，”他写道。“对此我深感抱歉。”

重建工作已在进行中。正如金融科技每周在3月报道的，xAI引入了Andrew Milich 和 Jason Ginsberg，他们曾将编码工具Cursor的营收规模扩大到-9223372036854775808亿美元，以及Mistral AI的联合创始人Devendra Chaplot。这些都是在竞争激烈的市场中具有资历的招聘。他们也都是新近加入——在IPO申报时仅几周。

招股说明书需要回答的问题

保密申报意味着SpaceX的财务状况、xAI的整合结构以及发行条款尚未公开。根据SEC规则，公司必须在投资者路演开始前至少15天提交公开注册声明。

据报道，该文件预计在4月或5月公布——这将是投资者首次全面了解全貌的机会。

决定目标估值是否合理的问题非常具体。Starlink的用户经济学和收入轨迹是最清晰的部分。轨道数据中心的论点依赖于尚未在规模上公开验证的工程和成本假设。

而xAI的整合则提出了一个结构性问题，招股说明书需要直接回答：这个实体的人工智能组成部分是什么，谁在构建它，以及它在什么时间线上产生估值所暗示的价值？

Musk公开将其与特斯拉进行比较，具有启示性且精准。特斯拉也经历了基础重建期——高管变动、制造危机、亏损多年——之后才成为全球最有价值的公司之一。这一比较不是借口，而是前例。xAI是否会走上类似轨迹，将由IPO市场在答案揭晓前开始定价。

当招股说明书到来时，它将是第一份主要文件。在此之前，估值只是未具名消息源引用的数字，而人工智能的论点则建立在其创始人自己描述为需要从基础重建的公司之上。

编辑说明：我们致力于准确性。如果你发现错误或有关于SpaceX IPO申报的补充信息，请发邮件至 r**[email protected]**。