明智的股东批准美国上市及CEO超级投票权延长，因治理问题引发关注

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由摩根大通、Coinbase、黑石、Klarna 等高管阅读

总部位于英国的支付公司Wise已获得股东批准，将其主要股票上市地转移到美国，并将CEO Kristo Käärmann的超级投票权延长十年，这一双重举措凸显了美国科技治理模式对全球资本市场日益增长的影响。

投票结果为Wise——英国最知名的科技上市公司之一——推进其计划迁移铺平了道路，待英国法院最终批准。虽然公司将保留在伦敦的二级上市，但此举反映出高增长科技企业寻求估值和治理环境更符合长期创始人控制的更广泛趋势。

双重股权结构辩论进入英国

Wise的提案包括一项重要的治理变革：延长B类超级投票股的期限——此前设定于2026年到期——赋予Käärmann不成比例的投票权。这些股份目前每股拥有九票，而A类股东每股只有一票。

**延长引发了对双重股权结构的重新关注，这一特征在美国科技上市中较为常见，但在英国更具争议，**因为它历来限制指数资格并引发投资者保护的担忧。Wise在2021年的首次公开募股是伦敦市值最大的科技首次亮相，但由于双重股权限制未能入选富时100指数。

治理顾问机构Glass Lewis和机构股东服务公司(ISS)都对提议的延长表达了担忧，但最终支持了该决议。投票获得了广泛支持，包括来自Andreessen Horowitz等主要投资者。

股东的权衡取舍

股东的决定反映了公共市场面临的一个更大问题：应授予创始人多大的权力，以换取长期战略专注和潜在增长。Wise的董事会认为，双重股权结构对于保持独立性和使公司能够投资于低成本的跨境支付至关重要，而不是优先考虑短期盈利或股东分红。

反对声音来自Wise的联合创始人兼前董事长Taavet Hinrikus，他批评了决策过程以及将超级投票提案与更广泛的上市变革捆绑在一起的做法。Wise反驳称，该治理模式在上市时已获董事会认可，并且仍与其长期使命保持一致。

这一争议反映了资本市场中关于创始人控制权的更广泛紧张局势，尤其是在公司规模扩大和治理结构在IPO后不断演变的背景下。

美国上市吸引力增加

Wise的举措增加了那些选择从伦敦转向美国市场的知名企业名单，在美国，双重股权结构被广泛接受，科技公司估值通常更高。伦敦证券交易所近年来放宽了上市规则，以更直接地与纽约竞争，但效果喜忧参半。

此外，监管模糊性关于股东权益和指数纳入标准的问题仍在影响科技公司选择上市地点。在美国，Meta和Alphabet等公司已普遍采用没有到期日的双重股权结构。虽然这些结构仍具争议，但投资者对高增长科技企业的热情常常压倒了对投票不对称的担忧。

运营和战略影响

Wise在上一个财年处理了1450亿英镑的跨境支付，服务近1600万用户。其专注于低费率国际转账的模式，继续使其成为传统银行和汇款服务的有力竞争者。

分析人士表示，Käärmann投票权的延长可能为仍处于全球扩张阶段的企业提供连续性，尤其是在数字汇款和企业支付市场竞争激烈的情况下。然而，批评者警告说，过度固化可能削弱董事会的问责制，并使公司在未来面临激进投资者或监管挑战。

这一结果也凸显了全球治理标准的更广泛转变，随着美国市场做法日益影响海外企业结构。Wise的举措是否会为其他英国金融科技公司树立先例尚未可知——但这明确传递出一个信号：尽管存在批评，创始人领导的治理在符合投资者对长期价值的预期时仍具有重要影响力。