可可期货今天刚刚上涨——纽约合约上涨近1%，伦敦上涨2.6%。注意到一些有趣的现象：象牙海岸的农民本季向港口运输的可可减少了，大约比去年少了4.7%。这实际上在支撑价格，触发了市场中的空头回补。

但问题是——整体形势仍然偏空。全球供应实际上相当充裕，需求持续令人失望。巴里·卡莱布报告上一季度可可销售量下降了22%，欧洲研磨数据也显示下降了8.3%。巧克力制造商苦苦挣扎，因为消费者不愿意为这些价格买单。

美国港口的库存也在上升，这对市场形成了下行压力。话虽如此，象牙海岸的主要收获季节即将到来，生长条件良好，荚果数量实际上高于五年平均水平。不过尼日利亚的产量正在收紧——他们的出口同比下降了7%。

因此，这里出现了相互矛盾的信号。象牙海岸的供应担忧暂时推升了价格，但全球过剩和需求疲软才是真正的阻力。观察是否这次反弹能持续，还是我们很快会再次测试两年以上的低点。