Halozyme Therapeutics (NASDAQ:HALO)在2025年第四季度销售额方面带来惊喜

Halozyme Therapeutics (NASDAQ:HALO)在2025年第四季度销售额方面带来惊喜

Anthony Lee

2026年2月18日（周三）上午6:20（GMT+9） 5分钟阅读

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HALO

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生物制药药物递送公司Halozyme Therapeutics (NASDAQ:HALO)公布的2025年第四季度营收超出华尔街预期，同比销售额增长51.6%，达到4.518亿美元。公司预计全年营收约为17.6亿美元，接近分析师预估。其非GAAP口径每股亏损0.24美元，显著低于分析师的普遍共识预期。

现在是否到了买入Halozyme Therapeutics的时候？在我们的完整研究报告中了解更多。

Halozyme Therapeutics (HALO) 2025年第四季度要点：

**营收：** 4.518亿美元，较分析师预估的4.492亿美元高1.6% (51.6%同比增长，超出0.6%)

**调整后EPS：** -0.24美元，较分析师预估的2.20美元 (未达预期幅度很大，但其中包含与Surf Bio收购相关的2.849亿美元已收购IPR&D费用，发生在2025年第四季度)

**调整后EBITDA：** 2190万美元，较分析师预估的3.032亿美元 (4.8%利润率，未达92.8%，但其中包含与Surf Bio收购相关的2.849亿美元已收购IPR&D费用，发生在2025年第四季度)

**2026财年调整后每股收益指引** 在中值处为 $8 较分析师预期低2.2%

**2026财年EBITDA指引** 中值为11.7亿美元，低于分析师预估的12.2亿美元

**运营利润率：** -20.6%，低于去年同期同一季度的58.9%

**市值：** 93.4亿美元

公司概览

以将数小时的静脉滴注转变为数分钟皮下注射而闻名，Halozyme Therapeutics (NASDAQ:HALO)开发并授权其专有的ENHANZE技术，该技术使可注射药物能够进行皮下注射递送——否则这些药物通常需要静脉给药。

收入增长

考察一家公司的长期表现，能够帮助我们发现其“质量”的线索。任何企业都可能在某个季度或两个季度里表现不错，但最优秀的企业会在更长的时间跨度里持续增长。在过去5年里，Halozyme Therapeutics的销售额以惊人的39.2%复合年增长率增长。其增长速度跑赢了平均医疗保健公司，这也表明其产品与服务引起了客户的共鸣——这为我们的分析提供了一个有益的起点。

Halozyme Therapeutics季度营收

我们在StockStory里最重视长期增长，但在医疗保健行业，如果只看半个十年的历史视角，可能会错过近期的创新，或行业中具有颠覆性的趋势。Halozyme Therapeutics过去两年的年化营收增长为29.8%，低于其五年趋势，但我们仍认为这些结果表明需求依然健康。

Halozyme Therapeutics年度同比营收增长

本季度，Halozyme Therapeutics实现了51.6%的强劲年度同比营收增长，其4.518亿美元营收较华尔街预期高出0.6%。

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展望未来，卖方分析师预计未来12个月收入将增长26.1%，较过去两年的增速放缓。尽管增长放缓，这一预测依然令人钦佩，并意味着市场认为其产品和服务将获得成功。

1999年的《大猩猩游戏》曾预测，微软和苹果将在科技领域占据主导地位——而后来确实如此。它的观点是什么？尽早识别平台胜出者。如今，将生成式AI嵌入的企业软件公司正成为新的“大猩猩”。这是一家盈利能力强且增长迅速的企业软件个股，已经乘上了自动化浪潮，正准备迎接下一阶段的生成式AI。

运营利润率

运营利润率是衡量盈利能力的最佳指标之一，因为它告诉我们：在扣除所有核心费用（例如市场营销和研发）之后，公司能留下多少资金。

过去五年，Halozyme Therapeutics一直运行得非常“顺”。对于医疗保健行业而言，它展现了顶级的盈利能力，平均运营利润率达到43.8%。

从盈利能力的趋势来看，Halozyme Therapeutics的运营利润率在过去五年下降了28.7个百分点。该公司过去两年的发展轨迹也显示，它未能将盈利能力拉回到高点，因为利润率下滑了7.1个百分点。无论怎么看，这种表现都不理想——这表明它的费用在上升，而公司无法把这些成本转嫁给客户。

Halozyme Therapeutics过去12个月运营利润率 (GAAP)

本季度，Halozyme Therapeutics的运营利润率实现了-20.6%的营业利润率利润，较上年同期下降79.5个百分点。这样的收缩表明其效率更低，因为它的费用增长速度快于其收入。

每股收益

收入趋势可以解释一家公司历史上的增长情况，但每股收益（EPS）的长期变化才反映了这种增长带来的盈利能力——例如，公司可能通过在广告和促销上过度花费来“抬高”销售额。

过去五年里，Halozyme Therapeutics的EPS以惊人的35.6%复合年增长率增长。不过，这一表现低于其39.2%的年度化营收增长，这说明公司在扩张过程中，按每股口径的盈利能力变得更差，原因包括利息费用和税收等非“基本面”因素。

Halozyme Therapeutics过去12个月EPS (Non-GAAP)

深入了解Halozyme Therapeutics的盈利质量，能让我们更好理解其业绩。正如我们前面提到的那样，Halozyme Therapeutics的运营利润率在过去五年下降了28.7个百分点。这是其盈利走弱最相关的因素 ( 除了收入带来的影响) 之外；利息费用和税收也会影响EPS，但它们对公司基本面所讲述的内容没那么多。

在Q4，Halozyme Therapeutics报告的调整后EPS为-0.24美元，上年同期为1.26美元。该数据未能达到分析师预期，但我们更关注长期调整后EPS的增长，而不是短期的波动。在未来12个月，华尔街预计Halozyme Therapeutics的全年EPS为4.13美元，增长97.8%。

Halozyme Therapeutics 2025年第四季度业绩的关键要点

看到Halozyme Therapeutics在本季度勉强超过分析师的收入预期，这一点是令人欣慰的。另一方面，其EPS未达预期，且全年EPS指引低于华尔街预估。总体而言，这是一个偏弱的季度。该股在业绩公布后立刻下跌2.7%，至78.44美元。

Halozyme Therapeutics的财报给人的感觉仍有更多提升空间。让我们期待看看，这个季度是否为买入该股创造了机会。我们认为，最新一个季度只是“更长周期的业务质量”拼图中的一块。质量与估值相结合，可以帮助判断这只股票是否值得买。我们在可执行的完整研究报告中对此进行了覆盖，你可以在此处阅读，且免费。

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