我最近注意到，越来越多的公司在管理股东回报方面出现了一些有趣的变化。虽然大家都在谈论股息，但还有另一套悄然变得庞大的操作手册——股票回购。

我想关注的是：仅在2025年，标普500公司的市值就大约投入了$1 trillion用来回购自家股票。这个数字要远远超过它们支付的$750 billion股息。可是如果你看看ETF领域，有大量专注于股息的基金，却几乎没有专门用来捕捉回购这一趋势的产品。这在市场上形成了一个有点奇怪的空白。

这就是Invesco BuyBack Achievers ETF (PKW)发挥作用的地方。若你想配置那些确实通过回购认真减少股数的公司，这只回购ETF背后有一套相当聪明的方法论。

关于PKW（该回购ETF的筛选规则）最关键的是，它并不仅仅是追踪任何宣布了回购计划的公司。该指数要求：成分股在过去12个月内，实际将已发行股票数量减少至少5%。这比你想象的更重要。很多公司会宣布大规模回购计划，但随后它们的股票型激励补偿会抵消掉这一效果。它们“说得好听”，却没有真正做到。这个ETF会把这类公司剔除出去——如果你想找到真正实现股数减少的标的，这一点非常有价值。

当公司像这样减少流通盘时，它们的每股收益（EPS）自然会改善——原因很简单，就是把净利润除以更少的股数。真正的洞察在于行业拆分。你可能会以为，鉴于该行业投入了多少资金，科技会主导回购，但在这只基金中，科技的权重只有大约5%，因为并没有足够多的科技公司真正达到那5%的减少门槛。

医疗行业也很有意思。尽管有关税方面的担忧存在，但在2025年Q3，该行业的回购支出占比出现了最大幅度的增长，而且其权重接近基金的12%。不过真正的故事在于：金融服务才是正在发生实际股数减少的领域。该行业的权重几乎达到基金的31%。

该基金的年费用率为0.62%，对于这种专门的回购ETF策略来说是合理的。

在当前回购活动持续加速的环境下，拥有一个能够系统性配置那些确实致力于减少已发行股票数量的公司的工具，似乎值得进一步考察。它并不是ETF市场上最拥挤的赛道——也许正因为如此，更值得我们关注。