最近我一直在考虑共同基金，尤其是对那些不想整天研究个股的人来说。问题是，理解共同基金的回报率并不像看起来那么简单。

所以基本上，共同基金就是由专业人士管理的投资组合。你把钱投进去，他们负责繁重的工作，你无需挑选个别股票，就能接触到不同的资产。听起来不错，对吧？但实际情况是，大多数基金的表现会跑输市场。

下面是共同基金回报率在历史上的有趣之处。标普500指数在长达65年的时间里，平均年回报率约为10.70%。但在2021年，约79%的共同基金没有跑赢这一基准；而在过去十年里，这种差距扩大到约86%的基金表现不佳。——如果你在考虑被动管理，这确实是一项令人有些羞愧的数据。

从数字来看，过去10年里表现最好的大型股股票基金回报率大约在17%左右，尽管这段时期受益于持续的牛市。在这段时间窗口内，平均年化回报率约为14.70%。从20年来看，顶尖表现者达到了12.86%，而自2002年以来，S&P 500 itself的回报率为8.13%。因此，衡量时间不同，结果肯定会有差异。

让共同基金回报率如此难以预测的原因在于：基金会瞄准不同的行业和不同规模的公司。2022年能源股表现强劲，因此重仓能源的基金显然跑赢了那些对能源没有敞口的基金。说到底，一切都取决于你所处的位置。

如果你在衡量共同基金与其他选择，ETF 值得考虑。它们像股票一样交易，流动性更高，而且通常费用更低。对冲基金则完全是另一回事——它们只面向合格投资者，并且风险要大得多，因为它们会使用做空头寸和衍生品。

在投资任何共同基金之前，真正的问题是：你是否能接受(费用率可能侵蚀回报)，以及你的投资期限是否符合基金的策略。大多数基金都跑不赢市场，所以你需要搞清楚你到底在为什么付钱。查看业绩记录、理解成本，并明确你的风险承受能力。这才是你评估共同基金回报率的方式，而不是只盯着过去的表现不放。