所以我偶然发现了一些关于硅谷某些人物目前如何布局他们的资本的有趣信息。彼得·蒂尔，Palantir的联合创始人兼风险投资家，最近几个季度通过他的对冲基金Thiel Macro做出了一些引人注目的操作，这引起了我的注意。

他基本上完全抛售了英伟达，并削减了特斯拉，然后全仓押注苹果和微软。这两只股票现在占他基金组合的61%——27%是苹果，34%是微软。作为背景，他的基金管理规模大约是$74 million，所以虽然这只是他$26 billion净资产中的一小部分，但这种集中度确实传递出他对这两家公司都非常有信心。

有趣的是，这里的时机和逻辑。彼得·蒂尔显然在押注AI的叙事，但不是通过那些显而易见的半导体公司，而是通过成熟的科技巨头。让我来分解一下他正在看什么。

苹果刚刚公布了12月季度的强劲业绩——收入增长16%，达到$143.7 billion；每股收益上涨18%。iPhone和服务带动了大部分增长，而此前表现吃力的中国销售在之后反弹了38%。但真正的关键在这里：苹果与Alphabet合作，使用Gemini模型来为Siri提供支持，而不是他们自己构建LLMs。这是一个务实的举措。与其试图在基础AI领域正面竞争，他们选择授权最优秀的模型，并把重点放在通过服务实现集成与变现上。未来他们还计划为Apple Intelligence功能推出一个高级层级，这可能会成为重要的收入驱动因素。

不过，估值方面的担忧呢？苹果的市盈率为33倍，而未来三年预期年增长率只有10%。这显得有些昂贵，这一点值得注意。

微软是这笔押注的另一半。这只股票在12月季度业绩令人失望后下跌了10%——AI资本开支超支，Azure的增长也比预期更慢。但深入再看，调整后的盈利增长了24%，让27x的估值回到了相对合理的区间。Copilot的采用率实现了大幅加速——席位数提升了(160% increase in seats，日活跃用户数增长)到了10倍。Azure则将AI服务整合到他们的Foundry平台上，而在其上每个季度花费$1 million+的客户数量增长了80%。另外，他们还持有OpenAI的股权，并且能独家获得支撑ChatGPT的先进模型。开发者基本上要想使用这些模型，就得依赖Azure，因此无论AI竞争如何演变，微软都占优势。

彼得·蒂尔似乎已经理解到：真正的AI变现也许不在芯片设计，或从零开始构建模型——而在于企业级的集成与服务。苹果和微软都掌握着分发渠道与客户关系，能够让AI的普及真正变得盈利。不论这一判断最终是否会兑现，另当别论，但从战略逻辑上看是站得住的。