一直注意到，越来越多的人在问：我们是否会很快走向一次股市崩盘。说实话，我能理解他们——目前市场上的情绪相当低落。

根据近期数据，大约72%的美国人对经济持悲观态度，近40%的人认为未来一年情况会变得更糟。市场里充斥着这么多负面能量。

不过，真正让我开始思考的是：有两个主要的估值指标正在亮起一些非常明确的警示信号。标普500指数的希勒CAPE比率——它衡量的是经过通胀调整、按10年计算的市盈率——目前大约在40左右。这基本上是过去25年来，我们所见到的最高水平，自从互联网泡沫在25年前破裂之后就是如此。长期平均值只有大约17，所以我们现在谈论的是正常区间的两倍。

然后是 Buffett indicator。这个指标把美国股市的总市值与GDP进行对比。目前它处在219%。沃伦·巴菲特本人曾说，当这个比率达到200%时，你是在“玩火”。我们早就已经跨过了这个阈值。有趣的是，这个指标也在2021年末见顶，然后在2022年的熊市到来前后出现了拐点。

现在关键在于——没有任何指标能精确告诉你股市崩盘什么时候会发生，或者甚至是否会发生。市场不会按日程表运行。我们可能会在任何回调之前经历数月的持续增长，或者波动性可能会更早出现。没人真的知道。

但这并不意味着你应该就此闲坐着等待。如果你担心经济下行，那么最聪明的做法就是把注意力放在“质量”上。围绕那些基本面扎实的优质公司来构建你的投资组合。你的底层持仓越健康，它们就越能经受住任何风暴。只有这样，你才能在波动时期活下来，并为真正的长期收益做好准备。

股市崩盘永远都存在可能性，但你对自己所持资产的选择方式是否足够策略化，才是决定性的因素。