刚刚在采矿行业发现了一些可能目前大多数人还未注意到的有趣事情。

所以有两只采矿股值得买入，基于当前大宗商品价格的水平，它们看起来确实被低估了。我说的是 Freeport-McMoRan 和 Albemarle——如果你相信当前的铜和锂价格会持续下去，这两只股票都具有巨大的上涨潜力。

让我先分析一下为什么 Freeport 引起了我的注意。该公司基本上是在约每磅 $5.66 的当前铜价水平下就“印钞”赚钱。按照这个价格点来看，他们对 2027-2028 年的 EBITDA 预测为 176 亿美元，但关键在于——它们目前的企业价值/EBITDA（EV/EBITDA）倍数只有 5.5 倍。这在历史上对于优质生产商来说一直都算得上非常便宜。除了估值的数学之外，他们在印尼的产量正在加速爬坡，而这套从库存中回收铜的浸出作业的推进速度也比大多数人意识到的要快。管理层甚至还没有把由此带来的上行空间完全纳入到他们的指引中。

Albemarle 的故事不同，但同样令人信服。电动车热潮降温后，锂遭遇了重挫，公司在 2024-2025 年期间实际上还出现了亏损。但管理层把一切重新梳理了一遍——剥离了“垃圾”，并且大幅削减成本——现在他们正处在锂价反弹的完美位置。以每公斤 $20 的碳酸锂价格来计算，2026 年的企业价值/EBITDA 约为 9.4 倍。这是很扎实的价值。供给过剩的局面已经消化掉了，全球电动车投资正在回升，电池储能需求正在激增。各个拼图都已经到位。

这两只你现在就值得买入的采矿股之所以特别，是因为它们的非对称性——如果价格能够维持，那么上涨空间会明显大于下行风险，这也是你希望用来看待大宗商品机会的方式。很显然，铜和锂都可能波动，但如果你能接受这种波动，那么这两家公司看起来就是今年下半年值得期待的真正机会。