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第二巡回法院限制证券法索赔，裁定反向拆股不构成“销售”，拆股后债券无法追踪
第二巡回上诉法院裁定，巴克莱PLC对交易所交易票据(ETNs)的强制4:1反向拆分不构成《证券法》第12(a)(1)条款下的“销售”，因为这并未从根本上改变投资的性质，且投资者没有选择权。法院还认为，投资者未能满足第11条索赔的追踪要求，强化了对私人成交证券法索赔的限制，特别是针对机械性公司行动的索赔。此项裁决为发行人提供了明确性，但也强调了加强注册合规的重要性。