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购买人人钦佩的股票是业绩不佳的秘诀——但苹果打破了这个规则
买股票人人钦佩是业绩不佳的秘诀——但苹果打破了这个规则
马克·赫尔伯特
2026年2月17日星期二 上午7:57（GMT+9） 3分钟阅读
在本文中：
AAPL
-2.27%
苹果一直是股市“最受钦佩”陷阱的例外。- Getty Images
在华尔街的受欢迎程度是一把双刃剑。记住这一点，当你浏览《财富》最近发布的“世界最受钦佩公司”排名——该杂志的年度企业声誉排名。位居此类排名榜首可能会推动公司股价迅速上涨，但会以牺牲长期表现为代价。
《财富》的排名让我想起高中那些最受欢迎的学生最终过着悲惨生活的比赛。这种印象不仅仅是轶事，根据拉尔夫·基斯1977年著名的书《高中之后还有生活吗？》的说法，高中时期的受欢迎程度与日后成功之间常常存在逆相关关系。
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这种逆向模式在过去一年的股市中也很明显。根据《财富》一年前的排名，最受钦佩的10家公司表现不如一组声誉最差的公司。
(《财富》没有公布排名底部的公司名单。我通过关注Axios Harris 2024调查中品牌最显著的公司，整理出了这份表现不佳的名单。)
《财富》2025年榜单上最受钦佩的15家公司平均落后于标普500指数（SPX），而声誉最差的公司则显著跑赢市场——如上图所示。
并非所有最受钦佩的公司都表现不佳，声誉糟糕的公司也未必如此。例如，苹果（AAPL）连续19年位居《财富》最受钦佩榜单榜首；在此期间，其股价远远超过美国市场的平均水平。
根据《企业金融杂志》的一项研究，苹果更像是个例外。题为“好消息何时变坏，反之亦然？美国最受钦佩公司排名”，该研究分析了1992年至2012年间《财富》的年度“最受钦佩”排名，发现公司排名的提升平均会导致股价表现下降，反之亦然。
CEO成功的表象
一项相关研究揭示了这种逆相关关系存在的原因。题为“超级明星CEO”，研究人员关注那些获得“超级明星”地位的CEO，衡量标准之一是他们公司在“最受钦佩”榜单上的排名。这些公司在成为超级明星后的三年内，股价平均下跌了60%。
与此同时，随着薪酬的增加，他们写更多书，登上更多商业杂志的封面，频繁出现在电视上，并加入更多外部公司的董事会。
我猜可以为为什么这些外部活动可能有益于“超级明星”CEO的公司构建一个叙事。但我不知道有任何合理的叙事可以为研究中的另一个结果辩护：这些CEO成为超级明星后，他们的高尔夫成绩提高了。
我们应当记住沃伦·巴菲特，伯克希尔哈撒韦（BRK.A BRK.B）最近退休的CEO，曾经说过关于涉足外部活动的CEO：“最好的CEO热爱运营他们的公司，而不喜欢参加商业圆桌会议或在奥古斯塔国家高尔夫球场打球。”
马克·赫尔伯特是MarketWatch的常驻撰稿人。他的赫尔伯特评级追踪支付固定费用进行审计的投资通讯。他可以通过
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