刚看到黄金今天又跳水了，跌破4300美元，白银也跟着下滑5%。大多数人看着这些新闻都在喊卖，但有位做了多年商品周期研究的分析师Kevin Smith却反其道而行之。

他的观点很有意思：现在正是买入黄金矿业股的机会，甚至建议直接抛售标普500基金来换黄金矿业股。这听起来大胆，但他拿出了历史数据来支撑。

1973年的赎罪日战争期间，阿拉伯石油禁运导致油价飙升287%。那时标普500从高点跌了43.6%，但黄金矿业指数（XAU）却涨了165.8%。换句话说，当传统股票在受苦时，黄金相关资产在狂欢。战争开始一年后，黄金股还在涨87%，而标普500早就跌到谷底了。

现在的情况有点像。自从2月底以色列和美国对伊朗发动空袭以来，油价已经涨了46.7%。能源价格上升通常会带来通胀预期，按理说应该对黄金有利。但讽刺的是，市场反而在抛售黄金和白银。

Smith认为这不是反转信号，而是洗盘。他的逻辑是：美国大型股估值仍然很高，一旦通胀真的开始咬人，资金会从股票市场轮动到硬资产。就像1970年代那样，黄金矿业股会大幅跑赢。

他的建议很直白——卖掉标普500基金，买黄金矿业股。理由是石油驱动的通胀会压低传统企业盈利，而历史经验表明，在这种环境下，黄金资产会大幅超越其他资产类别。这次黄金的回调，在他眼里就是上车的机会。