我在观察比特币期权市场时，注意到一件事，就是临近季度到期，20,000美元的看跌期权成为第三受欢迎的行权价。名义价值约为5亿9600万美元。规模相当大。

当然，有这么大规模的看跌买入，起初会觉得“是不是担心下跌”吧。但实际上，这个仓位的大部分很可能是卖方为了赚取溢价而布局的。因为现在比特币在7万美元左右交易，跌到2万美元意味着暴跌70%。我觉得很少有人会直接押注如此极端的场景。

从整体期权市场来看，反而偏向看涨而非看跌。看跌/看涨比率为0.63，意味着看涨的期权多于看跌的。Deribit的总名义价值为135亿美元，未平仓合约为195,719 BTC，其中看涨期权为120,236 BTC，看跌期权为75,482 BTC。这些数字反映了市场的心理。

另一个值得注意的是，75,000美元是最大痛点（Max Pain）水平。这显示期权制造者倾向于将到期价格拉向这个水平。也就是说，大多数市场参与者的损失在这个价格被最大化。

此外，World Liberty Financial的WLFI代币最近下跌了12%，也很有趣。他们用自己的治理代币作为抵押借出稳定币，结果导致Dolomite的资金池枯竭。这是典型的循环风险。代币价格下跌削弱了借款能力，反过来又降低了抵押品价值……形成恶性循环。当市场变冷时，这种结构性脆弱性就会暴露出来。