行业遇冷，为何舍得总能率先企稳？

问AI · 老酒战略如何成为舍得穿越周期的秘密武器？

老酒是舍得酒业最核心的竞争壁垒，也是企业穿越行业周期的压舱石。

出品|中访网

审核|李晓燕

2025年，白酒行业步入深度调整周期，市场需求疲软、渠道库存高企、价格体系波动等多重压力交织，整个行业增长遭遇前所未有的挑战。在这样的行业大环境下，舍得酒业（600702）凭借前瞻性的战略布局、坚定的老酒战略定力以及灵活的市场调整策略，交出了一份颇具韧性的年度成绩单。年报数据显示，公司营收与净利润降幅显著收窄，经营底盘逐步夯实，大众酒板块逆势增长、电商渠道爆发式突破，叠加长期老酒战略的持续深耕，舍得酒业在行业洗牌期不仅稳住了发展基本盘，更积蓄起穿越周期的增长动能，展现出优质酒企的抗风险能力与长期发展潜力。

面对行业周期性调整与消费市场疲软的双重压力，舍得酒业并未被动应对，而是提前布局、主动求变，早在行业深度调整前便启动“控量稳价”策略，聚焦渠道健康与价盘稳定，这一前瞻性布局在2025年迎来显著成效。2025年公司实现营收44.19亿元，归属于上市公司股东的净利润2.23亿元，两项核心指标同比降幅均较上年大幅收窄，清晰释放出经营筑底回升的积极信号，标志着企业前期调整进入见效期，发展态势逐步向好。

与此同时，舍得酒业内部管理提质增效成果突出，2025年管理费用同比下降12.39%，通过精细化运营、优化资源配置，有效控制了经营成本，进一步提升了运营效率。截至年末，公司总资产增至126.15亿元，资产规模稳步扩张，经营底盘持续夯实，为后续发展筑牢了财务根基。尤为值得关注的是，在行业普遍承压、多数酒企缩减分红的背景下，舍得酒业依旧保持着对投资者的高度诚意，推出每10股派3.1元（含税）的现金分红方案，分红比例高达45.67%，且已连续三年分红比例超40%，三年累计现金分红近10亿元。这份亮眼的分红答卷，不仅是企业回馈投资者的实在举措，更向市场传递出对自身长期发展的坚定信心，也印证了公司经营基本面的稳健性。

当然，不可否认的是，行业深度调整的大环境仍给舍得酒业带来阶段性经营压力，营收与净利润尚未回归正增长通道，渠道库存出清、市场消费修复仍需一定时间，这也是白酒行业企业共同面临的中性挑战。但相较于行业整体表现，舍得酒业调整节奏更快、成效更明显，华泰证券研报指出，公司当前调整已进入后半段，库存出清渐近尾声，随着后续消费能力逐步修复，盈利端有望持续改善。

在产品与渠道两大核心板块，舍得酒业精准把握市场趋势，打出“产品结构优化+渠道升级拓展”的组合拳，实现大众酒板块逆势上扬、新兴渠道爆发式增长，成为行业调整期的一大亮点。

产品端，舍得酒业立足全价位段布局，优化产品矩阵，形成高端树标杆、大众稳基本的良性格局。一方面，以“藏品舍得10年”锚定高端价值，持续稳固核心大单品“品味舍得”的价盘，加速库存去化，守住中高端市场基本盘；另一方面，敏锐捕捉大众消费优先复苏的市场机遇，全力发力沱牌品牌，将其打造为高性价比大众名酒标杆。2025年，以沱牌为核心的普通酒业务实现营收7.33亿元，同比增长5.75%，创下近年来普通酒收入新高，其中战略大单品沱牌特级T68动销、开瓶率、上柜率均保持高速增长，舍得庆典销量翻倍，舍之道动销开瓶双增长，大众酒板块成为公司业绩的重要支撑，有效对冲了行业调整带来的市场压力。

渠道端，舍得酒业坚持“聚焦主业、精简增效、拓展新兴”的思路，一方面对传统渠道进行优化升级，聚焦基地市场与重点市场，清退低效、重叠经销商，推动渠道结构向高效化、精准化转型，经销商队伍虽有所精简，但质量与运营效率大幅提升；另一方面紧跟消费趋势变革，重点布局电商、要客、私域、KA等新兴渠道，提前搭建“一个增加、两个优化、四个加强”的互联网营销体系。厚积薄发之下，2025年公司电商销售收入达6.04亿元，同比大涨35.46%，成功突破此前4亿元左右的平台期，且维持高毛利率水平，成为渠道增长的核心引擎。酒类分析师蔡学飞评价，舍得酒业业绩表现优于行业整体，其全国化布局、管理增效、全价位产能布局与创新营销，让经营指标良性度长期保持行业前列，提前调整的经营策略将助力企业在行业内卷中抢占先发优势。

老酒是舍得酒业最核心的竞争壁垒，也是企业穿越行业周期的压舱石。面对行业短期波动，舍得酒业始终保持战略定力，坚定不移深耕老酒战略，持续加码原酒产能与储能建设，为长期高质量发展筑牢根基。

自1976年起，舍得酒业便坚持“每批次优质基酒优先战略留存”的储酒机制，数十年如一日的积累，让企业老酒储备稳居行业前列。截至2025年末，公司半成品酒（含基础酒）储量达18.2万千升，再次刷新历史新高，海量的老酒储备为产品品质提升、产品矩阵创新提供了不可复制的核心资源。为进一步夯实老酒战略，舍得酒业2022年启动总投资70.5亿元的增产扩能项目，这并非行业上行期的短期跟风扩张，而是锚定老酒战略的跨周期长远布局。项目规划用地约1774亩，建成后将新增年产原酒约6万吨、原酒储能34.25万吨、制曲产能5万吨，预计年平均净利润达13.2亿元。

截至2025年8月，该项目已有13个子项目竣工，龙池生态酿酒车间等核心设施建成投产，新增制曲年产能5万吨、窖池3300余口，白酒储能达25万余吨，产能与储能优势进一步扩大。尽管项目阶段性投入对当期经营现金流形成一定短期扰动，但从长期来看，这一布局锁定了老酒产业的时间窗口，强化了企业不可复制的资源优势，为后续市场竞争与业绩增长提供了持久动力，让老酒战略真正成为企业行稳致远的核心支撑。

在坚守老酒核心战略的同时，舍得酒业积极顺应消费升级与市场变化，在产品创新、品牌建设、生态协同等维度多维发力，不断拓展增长边界，释放全新发展动能。

产品创新上，企业持续推陈出新，打造差异化竞争优势。从春糖期间推出舍得中国智慧系列、沱牌“韵”系列，到大众光瓶酒新品沱牌纯粮、聚饮市场产品陶醉5，再到行业首款低酒度畅饮型老酒29度“舍得自在”，舍得酒业不断完善产品矩阵，覆盖不同消费场景与消费群体。其中舍得自在定位年轻消费群体的“悦己”需求，采用6年基酒搭配20年、30年高端调味酒，填补了低度老酒细分市场空白，上市后布局超千家网点并斩获多项大奖，成功拓展老酒消费边界。2026年春节期间，舍得旗下产品终端库存加速去化，开瓶率实现双位数增长，顺利实现新春开门红，产品市场认可度持续提升。

品牌建设方面，舍得酒业深化“老酒+文化”内涵，打造《舍得智慧人物》IP矩阵，携手名人落地营销大事件，焕新“这个时代，需要舍得”的品牌精神，强化与消费者的情感共鸣。同时，积极推进品牌国际化，舍得老酒节走进海外市场，沱牌非遗技艺亮相联合国教科文组织总部，品牌影响力持续提升。依托复星生态资源，舍得深度链接高端企业家圈层，举办老酒节、封藏大典等活动，强化品牌价值认知，稳固渠道合作信心。此外，2026年公司将全方位赋能夜郎古品牌，依托年份老酒打造差异化竞争力，进一步完善产业布局，助力整体业绩提升。

历经行业调整期的淬炼，舍得酒业凭借前瞻性的战略调整、扎实的老酒底蕴、灵活的市场应变能力，实现了经营韧性的显著提升，发展底部逐步显现。从控量稳价到渠道革新，从大众酒突破到电商崛起，从老酒深耕到产品创新，舍得酒业以长期主义坚守核心战略，以务实举措应对短期挑战，在白酒行业洗牌进程中构建起独特的竞争优势。未来，随着行业消费逐步复苏、渠道库存彻底出清，叠加老酒战略长期价值释放、新兴业务持续增长，舍得酒业有望加速走出调整周期，开启高质量增长新篇章，在白酒行业新格局中占据更重要的位置。

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