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Alignment Healthcare公布第四季度和2025财年业绩；在所有关键指标上超出指引高端

Alignment Healthcare USA, LLC

Fri, February 27, 2026 at 6:01 AM GMT+9 17 min read

在本文中：

•                                       StockStory精选推荐 
  

  ALHC

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Alignment Healthcare USA, LLC

_实现全年营收39.5亿美元，同比增长46.1%_

_在第四季度和全年所有关键指标上超出指引高端：会员数、营收、调整后毛利润以及调整后EBITDA_

_将健康计划会员指引在期中上调2,000，并推出2026财年营收指引为51.4亿至51.9亿美元，同比增长30%-31%，以及调整后EBITDA为1.33亿美元至1.63亿美元_

_入选2026年《财富》全球最受敬佩公司™榜单，彰显公司在老年健康护理方面的创新方法_

ORANGE, 加利福尼亚州，2026年2月26日（GLOBE NEWSWIRE）——Alignment Healthcare, Inc.（NASDAQ: ALHC）今天公布了截至2025年12月31日的第四季度及全年财务业绩。

“我们的第四季度和2025财年业绩，展示了正确的医保优势（Medicare Advantage）该是什么样子，”Alignment Healthcare创始人兼首席执行官John Kao表示。“我们再次超出行业预期，在实现营收增长持续动能的同时，向盈利能力与利润率扩张迈出积极一步，包括在全年基础上实现自由现金流。通过以我们的护理模式为先，我们把长者放在第一位，并通过提供更多护理来降低成本，而不是减少护理。被评为2026年_Fortune_ 世界最受敬佩公司™榜单，肯定了我们自上市以来建立的声誉。随着2026年推进，我们将继续聚焦有纪律的增长、运营的可扩展性，以及为我们所服务的会员创造长期价值。”

2025年第四季度财务要点
除非另有说明，所有对比均为截至__2024年12月31日__的三个月。

本季度期末健康计划会员约为236,300人，同比上升25.0%

总营收为10.128亿美元，同比上升44.4%

调整后毛利润*为1.249亿美元，运营损失为1,030万美元

 

*    
    
    调整后毛利润不包括折旧与摊销780万美元，以及销售、一般及行政费用1.258亿美元（其中包括1,150万美元股权激励）。调整后毛利润也不包括在医疗费用中确认的额外160万美元股权激励
    
     
*    
    
    基于调整后毛利润的医疗费用率为87.7%

调整后EBITDA*为1,140万美元，净亏损为1,100万美元

2025财年****财务要点
除非另有说明，所有对比均为截至__2024年12月31日__的十二个月。

总营收为39.487亿美元，同比增长46.1%。

调整后毛利润为4.948亿美元，运营收入为1,480万美元

 

*    
    
    调整后毛利润不包括折旧与摊销3,040万美元，以及销售、一般及行政费用4.434亿美元（其中包括5,590万美元股权激励）。调整后毛利润也不包括折旧费用0.1美元以及在医疗费用中确认的额外610万美元股权激励
    
     
*    
    
    基于调整后毛利润的医疗费用率为87.5%

调整后EBITDA为1.099亿美元，净亏损为100万美元  

故事继续

• 如需更多信息，请参阅下文的“2025年第四季度非GAAP对账表”，以了解此处所披露的非GAAP财务指标的更多内容（作为补充信息）。

2026年第一季度及2026财年展望

	截至2026年3月31日的三个月		截至2026年12月31日的十二个月
$百万	低值	高值	低值	高值
健康计划会员数	281,000	285,000	292,000	298,000
营收	$1,205	$1,225	$5,135	$5,190
调整后毛利润(1)	$138	$148	$615	$650
调整后EBITDA(1)	$26	$36	$133	$163

---

(1)	调整后毛利润和调整后EBITDA为非GAAP财务指标，以补充披露形式呈现。由于涉及可能影响该等GAAP指标的某些项目存在不确定性，包括超出我们控制范围或无法合理预测的股权激励费用以及折旧与摊销费用，我们无法在不采取不合理的努力的情况下，为与最直接可比的GAAP指标提供估计区间。有关更多信息，请参阅“第四季度2025年非GAAP对账表”。

2025年第四季度非GAAP对账表

调整后毛利润(1)对账如下：

| | 截至2025年12月31日的三个月 | | | | | | | | 截至2025年12月31日的年度 | | | | | | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | | | | 2025 | | | | 2024 | | | 2025 | | | | 2024 | | | | (以千计美元) | | | | | | | | | | | | | | | | 经营活动净损失（或收入） | $ | (10,284 | ) | | $ | (22,545 | ) | | $ | 14,752 | | $ | (101,555 | ) | | 加回： | | | | | | | | | | | | | | | | | 股权激励（医疗费用） | $ | 1,613 | | | $ | 1,546 | | | | 6,134 | | | 4,930 | | | 折旧（医疗费用） | $ | 4 | | | $ | 46 | | | | 78 | | | 190 | | | 重组成本（医疗费用）(2) | $ | — | | | $ | — | | | | — | | | 796 | | | 折旧与摊销(3) | $ | 7,830 | | | $ | 6,762 | | | | 30,404 | | | 26,872 | | | 销售、一般及行政费用 | $ | 125,764 | | | $ | 102,128 | | | | 443,407 | | | 371,374 | | | 合计加回 | | 135,211 | | | | 110,482 | | | | 480,023 | | | 404,162 | | | 调整后毛利润 | $ | 124,927 | | | $ | 87,937 | | | $ | 494,775 | | $ | 302,607 | |

(1)	调整后毛利润为非GAAP财务指标，作为补充披露呈现。我们将其定义为：在折旧与摊销、医疗股权激励费用、临床重组成本以及销售、一般及行政费用之前的经营活动净损失（或收入）。
(2)	代表作为旨在精简组织架构并推动运营效率的公司重组而发生的遣散费及相关成本。
(3)	截至2025年12月31日年度的摊销费用包括：与我们一家子公司相关的商誉重新计量相关的减值费用60万美元。 截至2024年12月31日年度的摊销费用包括：在年度内被注销的无形资产相关的减值费用60万美元。

Adjusted EBITDA(1)对账如下：

	截至2025年12月31日的三个月								截至2025年12月31日的年度
		2025				2024				2025				2024
(以千计美元)
净亏损	$	(11,006	)		$	(31,064	)		$	(978	)		$	(128,071
减：归属于非控股权益的净收入（净亏损）		—				(27	)				(254	)
调整：
利息费用		3,949				5,492				15,799			23,547
折旧与摊销(2)		7,834				6,808				30,482			27,062
所得税费用		(3,227	)			7				20			21
股权激励(3)		13,115				16,236				62,082			71,132
收购费用(4)		—				—				—			26
诉讼费用(5)		749				892				2,357			2,069
ROU资产损失(6)		—				—				—			143
出售物业和设备的收益		—				(1	)				(72	)
重组成本(7)		—				—				—			2,363
债务终止确认损失		—				3,020				—			3,020
调整后EBITDA	$	11,414			$	1,363			$	109,944			$	1,339

(1)	调整后EBITDA为非GAAP财务指标，以补充披露形式呈现。我们将其定义为：在扣除利息费用、所得税、折旧与摊销费用、收购费用、某些诉讼费用、与使用权（“ROU”）资产相关的收益或损失、出售物业和设备的收益或损失、重组成本、股权激励费用以及债务终止确认损失之前的净收入（净亏损）。
(2)	截至2025年12月31日年度的摊销费用包括：与我们一家子公司相关的商誉重新计量相关的减值费用60万美元。 截至2024年12月31日年度的摊销费用包括：在年度内被注销的无形资产相关的减值费用60万美元。
(3)	代表与适用年度授予的股权激励相关的费用。
(4)	代表不可资本化的收购相关费用，例如法律和咨询费用。
(5)	代表被视为超出日常经营范围的诉讼费用，基于我们定期评估的以下考虑因素：（i）截至目前或预计在两年内提出的类似案件的频率，（ii）案件复杂程度，（iii）寻求救济的性质，（iv）公司的诉讼立场，（v）涉及的对手方，以及（vi）公司的整体诉讼策略
(6)	代表与在相应期间终止或转租的ROU资产相关的收益或损失。
(7)	代表作为旨在精简组织架构并推动运营效率的公司重组而发生的遣散费及相关成本。

电话会议详情
公司将于今日美国东部时间下午5点举行电话会议，讨论这些业绩以及管理层对未来财务与运营表现的展望。可在线收听的实时音频网络直播将在以下网站提供： 在电话会议开始时，与会者可通过以下链接访问网络直播：** 电话会议完成后不久，网络直播将提供回放供按需收听，并将使用相同的网页链接，且可供约12个月使用。

关于Alignment Health
Alignment Health正在为老年护理开辟一条新的路径，让会员能更好地享受长期生活，并活出自己最充满活力的生活。Alignment Healthcare（NASDAQ: ALHC）的消费者品牌名称；Alignment Health的使命驱动团队让高质量、低成本的护理每天都成为其Medicare Advantage会员的现实。公司总部位于加利福尼亚州，与全国范围内受认可且值得信赖的本地服务提供商合作，借助其定制化护理模式、24/7礼宾式护理团队以及为特定用途打造的技术AVA®，提供协调一致的护理服务。随着公司扩展其产品与服务并壮大全国影响力，Alignment坚持其核心价值：以服务之心在先，把长者放在第一位。更多信息，请访问www.alignmenthealth.com。

来自_Fortune_，©2026 Fortune Media IP Limited。版权所有。根据许可使用。Fortune_®为注册商标，Fortune World’s Most Admired Companies™为_Fortune Media IP Limited的商标，并根据许可使用。Fortune_及_Fortune Media IP Limited与Alignment Healthcare无关联，也不为其产品或服务背书。

前瞻性陈述

本新闻稿包含根据经修订的1933年《证券法》第27A条以及经修订的1934年《证券交易法》第21E条及经修订的1995年《私人证券诉讼改革法》而作出的前瞻性陈述。此类前瞻性陈述包括关于我们未来增长以及2026年3月31日届满季度的财务展望，以及截至2026年12月31日的年度展望的陈述。前瞻性陈述受风险与不确定性影响，并基于可能被证明不准确的假设；若发生这种情况，实际结果可能与前瞻性陈述所预期或所暗示的结果存在重大差异。实际结果可能与预测结果存在重大差异，所披露的业绩不应被视为未来表现的指示。可能导致我们的实际业绩及财务状况与前瞻性陈述中所示结果出现重大差异的重要风险与不确定性包括（但不限于）以下方面：我们吸引新会员并进入新市场的能力，包括对某些政府审批的需求；我们维持计划在“五星质量评级体系”中获得高评级的能力；我们与为我们会员提供服务的护理服务提供商建立并维护令人满意的关系的能力；与作为政府承包商相关的风险，包括MA资金可能面临的潜在联邦削减；适用于我们商业模式的法律法规变更风险；与我们的债务相关的风险；市场或行业状况的变化以及对我们技术与服务的接受度变化；诉讼结果或安全事件的影响；以及合格人员短缺及由此带来的劳动力成本相关增长的影响。有关可能影响我们实际结果的风险因素的详细讨论，请参阅我们截至2025年12月31日的年度报告Form 10-K中所列出的风险因素，以及我们向SEC提交的其他定期报告。本新闻稿及其附件中提供的所有信息截至本新闻稿发布之日，我们不承担除非法律要求的更新或修订此类信息的义务。

**合并资产负债表 **(单位：千美元，除每股面值与股数外)
	2025年12月31日				2024年12月31日
资产
流动资产：
现金及现金等价物	$	575,817			$	432,859
应收账款（截至2025年12月31日的信用损失准备为833美元，截至2024年12月31日为0美元）		253,207				153,904
投资——流动		28,413				37,791
预付费用及其他流动资产		94,140				37,084
流动资产合计		951,577				661,638
不动产、厂房及设备（净额）		64,251				67,139
使用权资产（净额）		7,019				7,818
商誉		32,060				34,826
无形资产（净额）		4,550				4,550
其他资产		6,329				6,092
资产合计	$	1,065,786			$	782,063
负债及股东权益
流动负债：
医疗费用应付	$	474,569			$	289,788
应付账款及应计费用		33,284				22,126
应计薪酬		49,013				39,931
流动负债合计		556,866				351,845
长期债务（扣除发行成本后）		323,176				321,428
租赁负债长期部分		6,467				7,835
负债合计		886,509				681,108
股东权益：
优先股，面值$.001；截至2025年12月31日及2024年12月31日分别授权100,000,000股；截至2025年12月31日与2024年12月31日均无已发行且流通在外的股份		—				—
普通股，面值$.001；截至2025年12月31日及2024年12月31日分别授权1,000,000,000股；截至2025年12月31日与2024年12月31日分别已发行且流通在外204,153,619股与191,778,639股		205				192
实收资本超出部分		1,188,089				1,107,952
期末未分配亏损（累计亏损）		(1,009,017	)			(1,008,293	)
归属于Alignment Healthcare, Inc.的股东权益合计		179,277				99,851
非控股权益		—				1,104
股东权益合计		179,277				100,955
负债及股东权益合计	$	1,065,786			$	782,063

**合并经营活动报表 **(单位：千美元，除每股数据)
	截至2025年12月31日的三个月							截至2025年12月31日的年度
		2025				2024				2025				2024
收入：
已赚保费	$	1,003,791			$	691,785			$	3,911,718			$	2,671,931
其他		9,013				9,456				37,001				31,630
收入合计		1,012,804				701,241				3,948,719				2,703,561
费用：
医疗费用		889,494				614,896				3,460,156				2,406,870
销售、一般及行政费用		125,764				102,128				443,407				371,374
折旧与摊销		7,830				6,762				30,404				26,872
费用合计		1,023,088				723,786				3,933,967				2,805,116
经营活动收入（亏损）		(10,284	)			(22,545	)				14,752
其他费用：
利息费用		3,949				5,492				15,799				23,547
其他收入，净额		—				—				(89	)
债务终止确认损失		—				3,020				—				3,020
其他费用合计		3,949				8,512				15,710				26,495
所得税前亏损		(14,233	)			(31,057	)				(958	)
所得税费用（收益）准备		(3,227	)			7				20				21
净亏损	$	(11,006	)		$	(31,064	)		$	(978	)		$	(128,071
减：归属于非控股权益的净亏损		—				27				(254	)
归属于Alignment Healthcare, Inc.的净亏损	$	(11,006	)		$	(31,091	)		$	(724	)		$	(128,035
期内加权平均已发行普通股数——基本与摊薄		200,970,862				191,897,164				198,006,216				190,793,552
归属于Alignment Healthcare, Inc.的每股净亏损——基本与摊薄		(0.05	)				(0.16	)				0.00

**合并现金流量表 **(单位：千美元)
	截至12月31日的年度
		2025				2024				2023
经营活动：
净亏损	$	(978	)		$	(128,071	)		$	(148,173
为将净亏损调节为经营活动产生的净现金额（或用于经营活动的净现金额）的调整：
信用损失准备		833				123				91
使用权资产（收益）损失		—				143				(289
出售物业和设备的收益		(72	)			(9	)
折旧与摊销		30,482				27,062				21,668
摊销——债务发行成本		1,761				1,293				1,254
投资折价摊销		(1,298	)			(2,579	)
股权激励		62,082				71,132				66,835
非现金租赁费用		1,609				1,764				2,318
债务终止确认损失		—				3,020				—
经营性资产及负债变动：
应收账款		(100,106	)			(34,278	)
预付费用及其他流动资产		(57,059	)			7,887				(2,863
其他资产		(50	)			60				(142
医疗费用应付		184,781				84,389				35,264
应付账款及应计费用		10,364				(1,460	)
应计薪酬		9,082				5,819				6,574
租赁负债		(1,504	)			(1,525	)
经营活动产生的净现金额（或用于经营活动的净现金额）		139,927				34,770				(59,187
投资活动：
购买投资		(65,633	)			(82,200	)
出售物业和设备		75				14				—
投资到期收入		76,300				162,795				267,790
出售业务		1,065				—				—
购置不动产、厂房及设备，净额		(26,781	)			(41,418	)
投资活动产生的净现金额（或用于投资活动的净现金额）		(14,974	)			39,191				(147,263
筹资活动：
长期债务所得款项		—				380,000				—
债务发行成本		(26	)				(8,792	)
偿还长期债务		—				(215,000	)
支付与解除限制性股票相关的雇佣税		—				(350	)
行权股票期权所得款项		18,067				155				—
非控股权益持有人出资		—				15				105
筹资活动产生的净现金额		18,041				156,028				105
现金及现金等价物净增加（减少）		142,994				229,989				(206,345
期初现金、现金等价物及受限制现金		434,943				204,954				411,299
期末现金、现金等价物及受限制现金	$	577,937			$	434,943			$	204,954
现金流量信息补充披露：
支付的利息	$	13,752			$	22,157			$	19,165
非现金投资及筹资活动补充披露：
以应付账款方式取得物业	$	97			$	70			$	59
应付账款中的债务发行成本	$	—			$	512			$	—

下表提供了对合并资产负债表中所披露的现金、现金等价物及受限制现金与上文总额之间的对账：

	2025年12月31日			2024年12月31日			2023年12月31日
现金及现金等价物	$	575,817		$	432,859		$	202,904
其他资产中的受限制现金		2,120			2,084			2,050
合计	$	577,937		$	434,943		$	204,954

非GAAP财务指标

根据SEC发布的S-K条例第10项的含义，部分财务指标被视为“非GAAP”财务指标。我们认为，非GAAP财务指标提供了从另一个角度观察我们运营状况的方式：当这些指标与GAAP结果一起查看时，可更全面理解我们的经营结果以及影响业务的因素与趋势。这些非GAAP财务指标也被我们的管理层用于评估财务结果，并用于规划与预测未来期间。然而，非GAAP财务指标应被视为对依据GAAP计算的相应指标的补充，而非替代或优于相应指标。我们使用的非GAAP财务指标可能与其他公司使用的非GAAP指标不同，包括我们竞争对手。为补充以GAAP基础编制的合并财务报表，我们披露以下非GAAP指标：医疗费用率、调整后EBITDA以及调整后毛利润，因为这些是管理层用于评估我们的运营表现的绩效指标。由于这些指标使我们能够以更一致的基础对历史运营表现进行内部对比，我们将这些指标用于业务规划目的，并用于评估收购机会。

调整后EBITDA

调整后EBITDA是一项非GAAP财务指标，我们将其定义为：在扣除利息费用、所得税、折旧与摊销费用、收购费用、某些诉讼成本、与使用权（“ROU”）资产相关的收益或损失、出售物业和设备的收益或损失、重组成本、股权激励费用以及债务终止确认损失之前的净收入（净亏损）。

调整后EBITDA不应被单独考虑，或被视为替代依据GAAP编制的指标。由于与最直接可比的GAAP财务指标相比，其与净收入（净亏损）之间存在多项限制，因此在以调整后EBITDA替代净收入（净亏损）时会存在一些限制。

我们使用“调整后EBITDA”这一术语可能与同行业其他公司的类似术语用法存在差异，因此可能无法与其他公司使用的、同样名称的指标直接对比。

**医疗费用率（MBR） **

我们通过将总医疗费用（不包括折旧、股权激励以及临床重组成本）除以特定期间的总营收来计算MBR。

调整后毛利润

调整后毛利润是一项非GAAP财务指标，我们将其定义为：在扣除折旧与摊销、医疗股权激励费用、临床重组成本以及销售、一般及行政费用之前的经营活动收入（亏损）。

调整后毛利润不应被单独考虑，或被视为替代依据GAAP编制的指标。由于与最直接可比的GAAP财务指标相比，在以调整后毛利润替代经营活动收入（亏损）时会存在一些限制。

我们使用“调整后毛利润”这一术语可能与同行业其他公司的类似术语用法存在差异，因此可能无法与其他公司使用的、同样名称的指标直接对比。

**投资者联系 **
Harrison Zhuo
hzhuo@ahcusa.com

**媒体联系 **
Priya Shah
mPR, Inc.代表Alignment Health
alignment@mpublicrelations.com

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