上週那場非農數據風波，現在回頭看還是挺有意思的。當時市場都在等著那個數據落地，結果確實搞出了不少波動。

回到當時的邏輯，非農就業數據對美聯儲的政策判斷太重要了。市場預期的是3月新增6萬人就業，失業率維持4.4%，但這個數字在現在的經濟背景下其實很難解讀。經濟學家說，由於人口結構變化和移民限制，美国稳住失业率最低只需要1.5万个新岗位就够了。过去一年没有医疗保健行业支撑，美国早就净减少超过50万个就业岗位了，这说明底层的劳动力动力在变弱。

當時還有個細節是初請失業金數據剛出來，20.2萬人，遠低於預期的21.2萬，創了新低。這個組合——初請強、非農弱——把美聯儲搞得挺難受的。就業需求不弱，但新增就業卻在放緩，怎麼解讀這事兒？

美元那邊已經提前反映了。當時美元指數從高位回落到99.5附近，連續三日收跌。一是中東停火預期升溫，避險資金從美元流出；二是降息預期回升，美債收益率下來了。但美元的進一步走向，完全看非農數據。如果就業人數意外超過10萬，會被解讀為經濟韌性還在，美聯儲降息的可能性就被排除，美元可能衝向100.4-100.5；反之如果低於3萬，美元可能回到98附近。

比特幣和美元的負相關還在。當時在6.6萬美元附近，資金費率中性偏弱，大家都在觀望。現在看，BTC已經漲到71.73K了，24小時漲幅5.29%，這波反彈确實來了。

當時我的判斷是分三種情況：一是非農弱於預期加時薪溫和，就業走弱會重燃降息預期，BTC/ETH容易反彈，市場短期偏多。二是符合預期的中間狀態，最尷尬的情況，市場大概率震盪消化。三是就業強於預期，這是多頭最不想看到的，美元走強、加密承壓。

從後來的走勢看，市場最終還是往多頭方向走了。節後流動性恢復以後，積蓄的能量确實集中釋放了。關稅落地只是短期擾動，停戰預期和美聯儲政策方向才是真正的主線。這次非農數據的教訓是，不要在流動性稀薄的時候貿然進場，等節後再動手才是穩妥的打法。