中东局势又起反复！下周，A股静待方向明朗

问AI · 中东局势反复如何影响全球通胀预期？

本周全球资本市场在地缘政治冲突反复发酵与通胀预期抬升的双重压力下普遍承压。**美股三大指数全线收跌，纳斯达克指数周跌3.23%，标普500指数周跌2.12%，道琼斯工业平均指数周跌0.90%，三大指数均录得周线五连跌。**欧洲市场表现分化，法国CAC40指数周涨0.47%，英国富时100指数周涨0.49%，德国DAX指数周跌0.36%。

亚洲市场方面，日经225指数基本持平，恒生指数周跌1.29%，恒生科技指数周跌1.94%。A股上证指数周跌1.10%，深证成指周跌0.76%，创业板指周跌1.68%，沪深300指数周跌1.41%。

本周中东局势反复演变，成为左右全球市场情绪的核心变量。周初，地缘冲突在强硬表态与试探接触之间来回切换，市场风险偏好随之反复摇摆。**进入后半周，局势骤然升级。**当地时间3月27日，以色列和美国袭击了伊朗洪达卜核设施。3月28日，以色列空袭打死伊朗伊斯兰革命卫队海军司令坦格西里，美方随后向中东增派第二艘航母战斗群。与此同时，霍尔木兹海峡航运持续受阻，联合国秘书长宣布成立专门工作组，迄今损失的原油供应总量接近5亿桶。

受此影响，国际油价大幅上涨。截至3月27日收盘，WTI原油期货收于每桶101.18美元，布伦特原油期货收于每桶112.38美元。能源价格飙升推高通胀预期，3月美国消费者信心指数降至三个月低点，对未来一年燃油价格的预期较2月飙升约五倍。市场对主要央行年内降息的预期进一步降温，紧缩交易情绪持续蔓延。

A股市场本周先抑后扬，上证指数在3850点区域获得支撑后周五反弹收于3913.72点。小盘风格表现活跃，科创200与中证2000指数分别逆势上涨0.88%和0.35%，市场风格向小市值股票倾斜。成交量连续两个交易日不足2万亿元，观望情绪浓厚。

本周市场回调主要受外部地缘风险冲击。美伊冲突呈现“边打边谈”局面，极限博弈引发大宗商品剧烈震荡，3月23日上证指数单日下挫3.63%即为避险情绪集中释放。与此同时，国内核心宽基ETF持续净赎回，加之财报披露期临近，市场对业绩不确定性的谨慎态度进一步压制风险偏好。

然而，结构性机会依然突出。有色金属行业以2.78%的涨幅领跑，地缘风险催生避险需求，津巴布韦锂矿出口禁令延续，中东铝供应收缩，共同强化供给端担忧。公用事业板块上涨2.50%，1-2月全社会用电量同比增长6.1%，火电成本端改善，算电协同政策明确绿电消纳前景。基础化工上涨2.31%，国际油价攀升叠加春耕备肥需求，农化产业链景气上行。医药生物上涨1.56%，《政府工作报告》首将生物医药列为新兴支柱产业，创新药出海加速，部分龙头首次全年盈利催化估值修复。

港股方面，南向资金3月26日单日净卖出28.83亿港元，但跨境ETF持续“吸金”，显示长线资金对港股科技板块的认可。

大宗商品市场整体走强，COMEX黄金期货上涨2.59%，白银期货上涨2.70%。俄罗斯暂停硝酸铵出口，进一步加剧全球农产品供应紧张预期。

短期来看，地缘冲突演变路径是下周核心变量，经过后半周骤然升级后，局势走向尚不明朗，任何进一步军事行动都可能引发市场剧烈波动。下周进入4月，美国非农与通胀数据陆续公布，若通胀超预期可能强化紧缩交易逻辑。A股短期维持震荡格局，市场对“类滞涨”风险和估值压缩仍未完成充分定价，不妨等局势更明朗再做决策。短期防御策略阶段性占优，银行、公用事业、必选消费品等防御性板块关注度提升，能源自主可控相关的新能源、电力等方向亦受青睐。杠杆资金近期已向公用事业等红利防御板块聚集，显示资金避险偏好升温。

中长期来看，市场对“类滞涨”风险的定价有望在4-5月逐步清晰。随着一季报披露、美国数据公布及战争节点临近，今年市场主线有望在此期间出现。中东冲突主要影响短期情绪与运行节奏，并不会改变A股市场中长期向好方向。在财政与货币政策“双宽松”延续、居民储蓄持续入市、AI科技持续突破等驱动下，本轮A股行情基础依然牢固。监管层释放“稳定资本市场”信号，后续稳市措施值得期待，宽松流动性环境仍将延续。

行业轮动节奏上，2026年市场预计呈现“科技成长+顺周期”的双主线格局，风格均衡化配置是今年策略底色。上游资源与先进制造成为市场关注的“最大公约数”，有色金属、基础化工受益于全球供给端扰动与国内需求复苏；电力链（电力、储能、电网设备）兼具防御属性与能源替代逻辑，在油价上行周期中配置价值凸显。此外，AI算力硬件、存储芯片等科技方向在调整后估值压力逐步消化，仍具备逢低布局价值。出海与出口链在海外需求支撑下，业绩确定性相对较强，可作为中长期均衡配置的补充方向。

作者声明：个人观点，仅供参考