大行报告丨东亚下调今年恒指目标至两万九 最悲下试两万三

东亚银行发布2026年第二季度展望报告，在基本情景假设，即中东战局可于未来4至6周缓和，布伦特油价回落至每桶90美元下方，该行将2026年恒指目标从30800点下调至29000点，短期震荡属吸纳机会。

在基本情景，该行将2026年恒指盈利预测从2350元，按年升13%，下调至2300元，按年升10%；将NTM预测市盈率从13.1倍下调至12.6倍。

看好板块或主题包括AI云平台、先进半导体、人形机器人、铜金矿、光伏及储能设备、内地新型消费、内地保险、本港地产、本港交通运输。

该行指出，在悲观情景假设，即中东战局恶化或持续至第三季度，布油上升至每桶120美元并维持至第三季度，将2026年恒指盈利预测从2350元，按年升13%，下调至2200元，按年升5%；将NTM预测市盈率从13.1倍下调至11倍。

在悲观情景，东亚将恒指目标从30800点下调至24200点，第二季度料面临超过10%的调整幅度，即下试23000点。短期避险板块或主题包括上游能源及油气设备、油轮运输、煤炭、新能源电力及储能、新能源车、内地银行、本地公用。

报告指出，油价飙升之尾部风险升温，港股市场短线料受压并跑输A股市场。美国与伊朗初步释放停火意向，霍尔木兹海峡正有限度重开，惟要恢复原油供应至冲突前水平仍存难度，故预计布油未来数周即使出现回调，但也可能维持较高水平(80至100美元)震荡。

若油价持续飙升或维持高企，该行预计对中国经济增长造成若干冲击，中国制造业PMI等经济指标短期面临下行压力，但整体冲击程度料较欧美和亚洲其他国家轻微。

报告称，尽管国际油价长期失控飙升仍非其基本情景假设，但不能完全排除中港股市出现尾部风险的概率。假如布油升至每桶120美元上方并维持至第三季度，恒生指数料跑输A股指数，并面临超过8至10%的下调幅度，主因是美国滞胀压力加剧导致减息预期落空；资金重投美元避险，人民币汇价受压；国内工业及消费企业利润受损；以及风险溢价上升导致成长股估值下调。